一周市场回顾

上周全周上证指数下跌0.54%。

各指数涨跌互现,上证50指数下跌0.48%,沪深300指数下跌0.20%,中证500指数上涨0.54%,中小板指数上涨1.86%,创业板指数上涨1.49%。

行业表现方面:

计算机、电子、医药生物行业涨幅居前,分别上涨3.40%、2.64%、1.56%。

休闲服务、交通运输、银行行业跌幅居前,分别下跌3.31%、1.98%、1.81%。

数据来源:Wind资讯

重要政策和经济数据

1201912M2货币供应同比8.7%2019年12月末,广义货币(M2)余额198.65万亿元,同比增长8.7%,增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点;狭义货币(M1)余额57.6万亿元,同比增长4.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.9个和2.9个百分点;流通中货币(M0)余额7.72万亿元,同比增长5.4%。全年净投放现金3981亿元。

2、央行两日净投放流动性7000亿元。为满足春节前资金需求,央行已连续两天净投放流动性合计7000亿元。为对冲税期和现金投放高峰,维护春节前银行体系流动性合理充裕,开展3000亿元逆回购操作,期限为14天,中标利率为2.65%。16日当天,银行间市场各期限利率涨跌互现,受央行流动性供给增加影响,短期市场利率开始下行。16日发布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,隔夜利率和7天利率分别为2.609%、2.663%,较上一个交易日下行4.5个和5.4个基点。

32019GDP同比增长6.1%,四季度增长6.0%分季度看,一季度同比增长6.4%,二季度增长6.2%,三季度增长6.0%,四季度增长6.0%。分产业看,第一产业增加值70467亿元,比上年增长3.1%;第二产业增加值386165亿元,增长5.7%;第三产业增加值534233亿元,增长6.9%。

42019年贸易进出口总值31.54万亿,贸易顺差扩大25.4%据海关统计,2019年中国货物贸易进出口总值31.54万亿元人民币,比2018年增长3.4%。其中,出口17.23万亿元,增长5%;进口14.31万亿元,增长1.6%;贸易顺差2.92万亿元,扩大25.4%。

52019年全国固定资产投资同比增长5.4%,民间固定资产投资增长4.7%分产业看,第一产业投资12633亿元,比上年增长0.6%,1—11月份为下降0.1%;第二产业投资163070亿元,增长3.2%,增速加快0.8个百分点;第三产业投资375775亿元,增长6.5%,增速回落0.2个百分点。

策略建议

上周以来,上证微跌,成长股超额收益显著。指数上,上周全周上证指数下跌0.54%,上证50指数下跌0.48%,中证500指数上涨0.54%,中小板指数上涨1.86%,创业板指数上涨1.49%。整体而言,指数小幅震荡,科技显著跑赢,基本符合前期判断。

展望未来1-2周,市场整体无明显利空,预计指数小幅震荡,成长股比较优势显现。一方面,当前处在业绩发布期,业绩高增长的成长股此阶段容易取得显著超额收益;另一方面,根据历史规律,A股春节前后容易上涨。本轮始于2019年11月底的主升浪,判断行情转折信号,重点关注政策变化,以及市场对利好消息的反映。

风格建议:

从配置的角度,预计春季躁动期间,经济企稳背景下对顺周期的低估值板块有带动,而消费电子和半导体在2020年具备景气支撑,券商与指数高度正相关,预计后续1-2个月,科技股、低估值和券商会轮动。