「国金晨讯」联合专题:疫情对经济、行业和市场影响如何?

2020年1月23日


联合专题 新型肺炎疫情对经济、行业和市场影响如何


商社 九毛九(太二)在各线城市有多少开店空间?——九毛九公司深度研究


商社 19年业绩预增49%-58%,符合预期持续看好——中公教育2019年业绩预告点评


机械 2019年业绩符合预期,汽车起重机市占率回升——徐工机械业绩点评


「国金晨讯」联合专题:疫情对经济、行业和市场影响如何?

新型肺炎疫情对经济、行业和市场影响如何——联合专题研究


边泉水/李敬雷/李立峰/吴劲草/


寇星/徐君/袁维/王麟/魏雪/


姬雨楠/段小乐/高翔


宏观:不改经济增长趋势,政策边际宽松力度加大。策略:市场短期受疫情事件性冲击,当前仍看好A股后市表现。


食品饮料预计板块行情不会受到较大影响。乳制品以及小食品具备囤货属性,受到阶段性推动。疫情对其他食品饮料标的影响有限,无需过度恐慌。


交运:快递更具防御属性,有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业;对航空行业的冲击较大,影响时长约为2-3个季度;机场旅客吞吐量增速下滑明显,但业绩稳定性明显高于航空。


医药:板块短期受益。


药品:化药和中药部分产品与新病毒存在相关性。


医疗器械:关注体外诊断、低值耗材、医疗设备、家用医疗器械。


生物制品:疫苗、血液制品和干扰素有望受益。


投资建议:1)短期影响市场情绪,不利于消费与周期;2)长期仍看好A股后市表现;3)行业配置把握两条主线。商贸:“非典”期间商贸指数下滑幅度与整体指数基本一致。


风险提示:疫情扩散速度过快、政府应对措施和方法不当、影响程度超预期。


「国金晨讯」联合专题:疫情对经济、行业和市场影响如何?

九毛九(太二)在各线城市有多少开店空间?——九毛九公司深度研究


吴劲草/郑慧琳


吴劲草


消费升级与娱乐研究中心


商贸社服组研究负责人


目前九毛九集团的核心增长点是太二品牌,太二门店仍处于快速扩张期,我们希望能够探索太二未来门店扩张的天花板在哪里。方法一:城市门店空间=城市常住人口*有效流量比例/单店所需人口支撑,预测太二全国门店空间为1121家。方法二:假设其他餐饮连锁品牌在同一维度的门店数与太二之间存在比例关系,我们使用的是肯德基、麦当劳、必胜客、星巴克、海底捞和呷哺呷哺这六个品牌,预测太二全国门店空间为1157家。结合单店店效的假设,根据方法一/方法二,我们预测太二总营收空间为156/163亿元。


投资建议:根据我们的测算结果,太二最新门店空间已开发程度约13%,预计19年太二营收空间实现程度约8%,未来发展仍值期待。我们预计公司19/20/21年调整净利为1.9/3.0/4.2亿元,调整净利对应PE分别为58/37/26x,目标价14.2港元,维持买入评级。


风险提示:食品安全等。


「国金晨讯」联合专题:疫情对经济、行业和市场影响如何?

19年业绩预增49%-58%,符合预期持续看好——中公教育2019年业绩预告点评


吴劲草/郑慧琳


吴劲草


消费升级与娱乐研究中心


商贸社服组研究负责人


中公教育2019年全年预计实现归母净利17.2亿元-18.2亿元,同比增长49%-58%,2019第四季度预计实现归母净利润7.6亿元-8.6亿元,同比增长24%-41%,符合预期,持续看好。中公教育长期增长的五大看点——中公教育所处赛道是“模糊且重要”的培训领域,马太效应非常明显。工业化运转,大后台小前台,管理体系优势显著,利润率有望提升。横向扩张细分领域:考研培训市场值期待。纵向覆盖低线城市,需求广泛且深入,下沉能力强,县级市为未来渠道拓展主要方向。中公教育的主要需求来源,在于参培率的提升。


投资建议:我们预计公司19-21年归母净利润为16.9/22.7/29.4亿元,对应P/E为64/48/37倍,我们认为中公龙头优势有望持续凸显,维持买入评级。


风险提示:政策风险;参培率提升可能不及预期;招录人数下滑等风险。


「国金晨讯」联合专题:疫情对经济、行业和市场影响如何?

2019年业绩符合预期,汽车起重机市占率回升——徐工机械业绩点评


王华君/赵晋


王华君


高端装备制造与新材料研究中心


机械军工首席分析师


公司发布2019年业绩预告,2019年公司实现归母净利润36-40亿,同比增长76%-96%,业绩符合预期,各产品板块全面高速增长,销售收入与盈利水平大幅提升。计算得2019年公司四季度单季度归母净利润5.8-9.8亿元,同比增长8%-82%。


起重机械:行业销量增速快速回升,公司市占率回升。挖掘机:四季度行业增速超预期,徐工挖机增速保持高增长;高空作业平台方面:2019年12月徐工消防智能制造新基地投产,规划年产能18000台。


投资建议:预计2019-2021年净利润39/48/54亿元,增长90%/25%/12%,复合增速38%。EPS为0.50/0.62/0.69元;PE为11/9/8倍。给予2021年10倍PE,6-12月目标价6.9元。维持“买入”评级。


风险提示:基建地产投资不及预期;部分产品行业销量下滑风险;汇率风险。

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以上内容节选自国金证券已经发布的证券研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准


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(来源:国金研究的财富号 2020-01-23 12:17) [点击查看原文]

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