作者蓝月
4年前宣布借壳中茵股份的闻泰科技最近一年可谓是风光无限：创造了中国最大的半导体收购案、去年业绩暴增20倍、股价飙升6倍。如今，公司戴上了消费电子和半导体两大光环，总市值高达1405亿元，成为机构和散户眼中的“香饽饽”。
业绩暴增20倍股价暴涨6倍
近日，闻泰科技发布年报预增公告，公司预计去年实现净利润12.5亿元-15亿元，同比大增1949%-2358%。公司业绩实现大幅增长，大超市场预期。
对于业绩暴增，闻泰科技解释称，受益于公司通讯业务2018年优化了客户结构，对国内国际一线品牌客户出货量实现了强劲增长。公司进行国际化布局，新增了印度、印尼工厂产能，实现了本地化交付。去年11月公司已实现对安世集团的控股权，安世集团纳入合并范围等。
2018年，闻泰科技主动调整客户结构，增加国内和海外优质客户，全力拓展三星、LG、小米、OPPO等头部客户，强化与龙头品牌厂商合作。同时，公司积极推进全球化产能布局，新增印度、印尼工厂产能，实现本地化交付，去年12月公司在云南昆明开工建设闻泰5G智能制造产业园，以应对ODM产能严重供不应求的局面。
与之对应的，公司去年股价暴涨3.38倍，今年以来又大涨35%。闻泰科技最新股价报125元，总市值达1405亿元，位居消费电子板块第二，市值仅次于立讯精密。
如果从去年1月23日的低点17.71元算起，闻泰科技最近一年涨幅高达6倍，可谓是当之无愧的大牛股。
作为全球手机ODM（原始设计制造商）龙头，闻泰科技2015年宣布借壳中茵股份。
在借壳上市后两年，闻泰科技交出了亮丽的成绩单。数据显示，2016年和2017年，公司分别实现营业收入134.17亿元、169.16亿元，同比增长1773.8%和26.1%；实现净利润4798万元和3.29亿元，同比增幅为132.8%、586.5%。然而，由于手机产业链2018年陷入低谷，公司当年仅实现净利润6102万元，同比大降81.5%。
闻泰科技的董事长和掌舵人张学政也是行业的知名人士。2008年，张学政在嘉兴投资7000万美元建成了闻泰的第一个手机产业化基地，正式开始从“卖主板”转向“做手机”，并在2013年与小米合作，一步步迈向ODM巅峰。
去年10月10日，《2019年胡润百富榜》揭晓，张学政以80亿元人民币财富排名502位。此外，他在2019福布斯中国400富豪榜排名第275位，财富值96.2亿元人民币。
巨额收购震惊市场
2018年4月至12月，闻泰科技因重大资产重组而停牌，期间抛出268.54亿元的安世半导体天价收购案震惊市场，这也成了公司股价大涨的重要推动器。
2018年10月，公司发布收购预案，宣布拟以发行股份及支付现金的方式，实现对荷兰芯片制造商安世半导体的收购。高达269亿元的收购价格，也使这次交易成为中国资本市场最大的半导体收购案。在当时，闻泰科技的总市值还不到200亿元，可谓是典型的“蛇吞象”之举。
据披露，安世集团是全球领先的半导体标准器件供应商，拥有60多年的半导体行业专业经验，其分立器件、逻辑器件、MOSFET器件的市场占有率均处于全球前三名的位置，是众多消费电子和汽车电子的上游供应商。
市场对于闻泰科技的收购颇为看好。去年2月1日，公司发布重大资产重组进展公告，全资子公司正式与银行签署35亿元的并购借款合同。当天，闻泰科技涨停。3月22日，公司连发45份公告，表示收购安世半导体的交易方案最终敲定。受此影响，闻泰科技在其后的9个交易日中收获4个涨停板。
在闻泰科技收购安世半导体的过程中，由于耗资巨大，还吸引了像格力电器这样的明星企业参与。格力电器出资30亿元参与对安世半导体的收购，收购完成后，格力电器合计持有12.33%的股权，成为公司第二大股东。
去年10月底，公司完成资产交割。由此，闻泰科技也实现了从ODM公司到上游半导体器件领域的延伸，进而布局通信、汽车电子、物联网等高增长领域。
由于看好公司前景，众多机构参与了公司定增募资。去年12月17日，闻泰科技完成定增募资总额64.96亿元，对应定增价高达77.93元/股。此次定增吸引了包括昆明产业发展股权基金、上海混沌、东方资管、工银瑞信基金等诸多机构参与。
如今，随着5G换机潮的来临和半导体行业新一轮周期的启动，闻泰科技股价暴涨。不过，即使按年报15亿元的最高净利润来算，公司目前的市盈率（PE）也高达93倍。
如此高的PE，似乎已透支了公司的高增长。相比闻泰，美股半导体公司恩智浦（NXPI）目前市盈率仅约15倍。一旦未来业绩不能超预期增长，闻泰科技也将面临估值回归的风险。此外，收购安世半导体形成的逾200亿元商誉，未来一旦业绩不达预期，可能导致计提商誉减值，给公司业绩带来巨大冲击。
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