关于疫情,我觉得目前来说事态已经更进一步的明朗化了,大年初一的时候我写文认为事件运行到了50-60%的阶段,而目前大概运行到了60%-70%。

更新一些信息:

目前大家对于新型病毒有了更进一步的了解,这个了解一方面是从数据上的表现,一方面来自权威的解读,我们认为有较大的的可信度。

首先,从数据层面来看,本次疫情表现出的致死率是相对较低的,传播性确实存在,然而如果对比历次的疫情致死率就会发现:

SARS 9.6%

埃博拉病毒病 50%

甲型 H1N1 流感 1.3%

美国 2019-20 当季流感 0.05%

目前的数据显示武汉肺炎报告病例的死亡率为3-4%,远低于非典的死亡率。

其次,《柳叶刀》主编理查德·霍顿(Richard Horton)发表推文:我呼吁大家保持谨慎。媒体报道中‘杀人病毒’和 ‘恐慌蔓延’等表述加剧了公众的焦虑。事实上,根据我们现在了解到的情况,2019-nCoV冠状病毒具有中等的传播能力(Transmissibility)和相对较低的致病性 (Pathogenicity)。不应该用夸张的表述方式和语言煽动恐慌情绪。

另外,从治愈的角度来说,新研发的药品基本是指不上的,主要靠患者自愈,但是从目前来看效果还是不错的,所以,也有专家指出,最好的方法就是大家自行隔离两周,一个是减少新增感染,一个是让患者自愈。

所以,整个事件其实在逐步明朗化,疫情真实杀伤相对有限,民众的恐惧主要源自社交媒体的放大,从而增加了对医疗资源的挤兑,武汉目前就是这么个状况,但好在目前医疗资源的问题已经得到初步解决,这也是我们之前说的“压力源”。

这个问题一旦解决,那么整个事件的风险敞口就基本是控制住了。

以上是我们对于本轮疫情的最新认识,总的来说,基于我们对事件性质更深入的了解,我们认为目前风险整体可控,风险敞口将逐步进入收敛阶段。

另外,这两天我看了一个当年SARS对经济影响的分析。

SARS的起止时间是2002年11月至2003年7月,总时长为8-9个月的时间。当时北京是重灾区,所以,我们主要看北京的数据,上海作为对比参考项。

社会消费品零售总额

工业增加值

我们从上图可以看出,当年SARS对北京经济的影响在3个月左右的时间,并且疫情过后,经济数据基本不受疫情的持续影响。

也就是说,SARS期间,对经济影响的时间占比为三分之一。

但是,考虑到当时准备不足等原因,并没有及时采取隔离措施,所以,我们认为这次影响时间占比应该高于三分之一,目前暂且认定为三分之二的时间(相对保守的估计)。

也就是说,本轮疫情起止时间如果在3个月,那么将影响2个月的经济数据。

我们选取一个可能性较大的参考数据,如果疫情大概率在2月底能够结束,那么本轮疫情影响天数大概在40天,刨除春节影响(当前已经把春节假期延长至2月2日),大概为一个月的时间,也就是说,本轮疫情对经济的影响大概为一个月,后续经济将大概率恢复正常。

我们再来看今天先行指标的表现:

A50暴跌将近6个点。

人民币汇率继续大幅贬值。

市场情绪依旧是悲观的,这个和我们的认知产生了一定的偏差,我们认为风险敞口已经开始呈现收敛迹象,从趋势来说,空方应该认识到做空空间已经非常有限了,多头将随时重返市场。

节前主板已经跌破了3000点,最深位置破近年线附近,从调整深度来说,已经基本反映了本次疫情的悲观预期。

看完上面的论述,相信大家已经对我的观点有一个初步的感知,相较于前两天,也就是大年初一的时候,我们再度观察到当前风险敞口呈现收敛迹象,而且这次的论据更为充足,与现实的表现相似度极高。

所以,我们可以初步判定本轮疫情对于经济的影响已经相对可控,基于我们对SARS之于经济的影响,我们认为本轮疫情对经济的影响大概在1个月左右的时间,随后,经济基本面将恢复到正常水平,且市场表现已经基本反映出悲观预期,所以,我们认为,节后大概率是可以再次逢低布局的。

由于春节假期已经被推迟到2月2日,相信在这段时间里面,外围先行指标会率先修复,我们也会及时跟踪给大家带来最新的操作指导。

好了,今天就说这么多,记得点“在看”,下课!

最后附上A股中期值得重点关注的行业:

1、细分领域龙头(医药、食品小而美,业绩反转为主);2、地产龙头;3、银行业4、保险业;5、传统核心资产(降低收益预期)。