2020年开年不利，正当人们准备欢天喜地的过春节的时候，新型冠状病毒肺炎的消息一下子把人们从欢乐中惊醒，中国人民过了一个与众不同的春节——大门不出，二门不迈。在以往，春节是一直都是消费的旺季，这样一来估计就歇菜了，就拿今年春节档期影院票房仅仅为181万，而去年同期是58.4亿元，完全没有可比的意义。
现在大家最关心是对经济的冲击是否会很大？经济不好，金融、房地产、消费估计都会歇菜了。但实际影响会有多大，还要看疫情的控制情况。我今天来跟大家分析一下大概率走势。
01
一季度经济歇菜已成定局
从短期来看，本次肺炎疫情对一季度的经济冲击很大。疫情造成全国性的影响是从1月底开始的，对春节黄金期的消费冲击特别大。而基于疫情的影响，全国复工时间是2月3日，而很多省份是2月10日，即便是2月10日能复工，基于疫情影响还没消除的影响，对于服务业和消费的影响还在持续，很难全力以赴的恢复经济。那么一季度的经济歇菜，是不是意味着全年的情况很糟糕。
目前网上已经有很多极度悲观的观点，我的看法是谨慎乐观（注意：这里的乐观不是相对于去年的经济增长水平，而是基于极度悲观的观点）。如果疫情能够在一季度得到基本控制，二季度开始，全国能够全身心投入发展经济，或许全年的情况就不会那么糟糕。（对比下图：2003年非典影响最大是当年的第二季度。）
数据来源：choice
原本在宽松道路上的货币政策和信贷政策也许加速，其实从2019年下半年开始，整体市场的预期是中国会慢慢走向货币宽松之路。但是由于2009年“4万亿”的后遗症，加之本届央行比较克制，“放水”的力度比较慢。我判断，受这次疫情的影响，为了尽快促进经济发展，央行的“降息降准”或许会提前来到，并且力度不会太小。
基于一季度能够控制疫情和货币政策会宽松的预期，对未来的经济发展的研判有以下几个观点。
02
对于实业冲击有限，三个季度有望完成全年目标
实业的发展具有一定周期性，产品的交付也呈现这种周期性：需求订单—工厂生产—运输交付。目前中国的肺炎疫情会短时间影响这个周期，或者说是拉长这个周期。而只要一季度能够将疫情基本控制住，二季度开始加足产能赶工，完全是有希望完成全年的目标。主要依据在于：
第一、中国目前的情况是产能过剩，而不是产能不足，如果是产能不足，遇到这样的情况就没戏了，赶也赶不回来。
第二、中国目前是制造业产业链最完整的国家，在全球产业链中起到不可替代的作用，如果影响只是控制在第一季度，在全球范围内很难在短时间内找到比中国更好的产业链，所以需求方还是会等。
对于实业来说，偶发事件导致的交货周期拉长还不是致命的，只要产能还在，一切都来得及；更担心的是需求萎缩，如果全球需求萎缩，即便是有再强的产能也是摆设。
03
证券市场短期会跌，中长期企稳回升
去年写了几篇文章，阐述中国股市会逐渐走出牛市的原因。核心的要点我提炼一下：一是整体利率水平下降会导致金融产品的估值水平抬升；二是优秀上市公司的利润会继续增长；三是证券市场制度的改革，注册制和退市制度将会把更多的优秀公司留在市场上。
那么这次疫情是否会中断牛市？
我认为绝对不会，除非你对中国的经济没有信心了。但话说回来，你对这个国家都没信心，还做什么投资？
基于对一季度经济歇菜的判断，相应大部分上市公司的业绩肯定也会受到很大的冲击，只是不同行业影响力度不一样，首先影响最大是零售业（如果真的大跌，好公司何尝不是建仓的好机会？），像服务业、交通运输、房地产等行业都会有比较大的影响。在整体市场估值认知还没有改变的前提下，利润下降引起的下跌很正常。因此股市短期下跌是情理之中的事情。
但是对于下跌也不必过于恐惧。如果“降息降准”如期而至，整体大类资产的要求回报率就降低，很快会传导到资本市场，市场的整体估值水平会提升，从而对冲利润减少的影响，所以股市在“降息降准”后会逐步企稳回升。而随着经济逐渐回复，企业利润回升，中国股市将会重新回到牛市的通道上来。
04
消费意识改变或加速消费升级
从发达国家的发展史来看，人均GDP超过一万美元之后，消费升级会明显加速。2019年，中国的人均GDP超过了1万亿元，理论上说也会进入一个消费升级的快速通道上。当然，是否能够完成快速升级，主要由两个方面决定——一是消费能力，二是消费意识。
首先说消费能力。我认为中国居民整体购买力还是很强的，每年海外购买团不知道买了多少奢侈品回来了，消费能力完全没有问题。沿海发达地区喜欢海购，这部分人的购买能力已经有所展现，下一步是挖掘内陆城市的消费潜力。
其次是消费意识。汶川大地震后三年，成都的社会消费品零售总额增长的很快（2009-2011年分别为20.2%、24%、18.2%），这其实也是重大灾难对局部居民消费意识改变一个案例。
数据来源：choice
而这次肺炎疫情殃及全国，也会让更多人认识到“命”才是最重要的，这种认知会潜意识改变消费行为，增加更多的自我消费，对于消费升级具有催化剂的作用。
05
人口继续向大城市聚集，房价坚挺
整体来看，国内房地产的基本面在恶化。这次疫情对于高周转的房企影响很大，高周转行业追求就是“高速”，而这一耽搁就是一个季度，对于碧桂园来说，都可以完成“拿地-建设-销售”的过程了，耽搁几个月对于高周转房企的现金流将造成极大的冲击，是否能度过难关要看政府和银行是否愿意救他们。
长期来看，或许会有一个新的影响。房价一个很大的决定因素是城市，而大家去选择一个城市，首先会看是经济发展、产业升级等是否能创造更多的岗位，其次会看教育、医疗能水平，再次会看城市治理水平。这次疫情充分体现了大城市在城市治理、医疗资源方面的优势，这会不会使得大家将这些因素的权重提升，会不会导致人口继续向一二线大城市聚集？
我认为这种可能性很大。如果人口继续向一二线城市聚集，大城市高房价的问题也许在短时间还是难以解决。回归那句话，大城市核心区域的房子仍是值得配置的资产。
最后，祈祷疫情赶快过去！
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