1如何看待近期市场表现?

今年以来,举国上下同心协力,共克时艰。春节前后权益资产有所回调,特别是1月20日以来,A股明显调整,海外股票市场也有回调,恒生指数自1月20日起开始明显回落,此番回调在人民币汇率、铜、原油等方面也有所反映。

数据来源:Wind。

1月31日开始,恒生指数和富时中国A50指数均有所企稳,跌幅明显小于前几个交易日,这表明市场对这次挑战已经有一定程度的反映。

2、中国经济会受影响吗?

影响有限。首先,湖北在全国经济中占比低于非典时期的广东和北京;第二,2003年影响较为明显的是消费板块,而当前中国线上消费渗透率不断提升,当前已达20%左右,线上消费受影响很小;此外,此次事件主要集中在春节和一季度,而春节本身就不开工,相比于2003年重点影响开工旺季(二季度),预计对企业生产经营活动的影响也会更小。

与此前不同的是,目前中国经济体量太大,消费服务占GDP比重也提升较多,与世界经济的联系紧密度非常高,所以WHO此前宣布PHEIC的影响值得进一步关注。目前来看影响可控,后续需要密切关注各国采取具体限制措施的严厉程度。

3、资本市场多大程度上会受到影响?

参考历史事件,拉长周期看,资本市场受到的影响有限。

2003年非典疫情期间(1-7月)A股上涨12.6%,意味着并没有对A股造成显著影响。港股方面与A股类似,尽管中途遭遇回调,但恒生指数在非典全周期累计上涨2%。从行业层面历史数据来看,交运、休闲服务、农林牧渔等会受到阶段性影响,而互联网服务、公用事业、汽车、计算机、医药等行业受影响较小。

从更长的周期来看,根据历史经验,每一次事件性冲击都可能是逆向配置的机会,比如2008年次贷危机、2013年钱荒和2016年熔断等等。

4、怎么看节后A股市场表现?

当前时点,我们坚定看好A股的长期投资价值。

短期来看,市场可能会处于震荡状态。参照历史经验,这并不会成为影响中国经济和资本市场中长期趋势的主导因素。同时,在中央及各地政府的积极应对下,市场情绪有望逐步抬升。

长期来看,国内经济正由投资和外贸驱动转向消费、科技驱动转型,经济结构持续优化。同时,资本市场改革红利不断释放,A股机构化进程持续推进。此外,居民财富再配置叠加全球流动性宽松,权益资产成为国内居民和海外机构投资者增持的重要方向。这些中长期利好因素不会因为短期事件而出现扭转,也是我们坚定看好A股中长期投资价值的核心逻辑。

短期回调或为加仓优质个股提供了较好的买入时机:当前沪深300股息率与国债利率的差已经接近历史一倍标准差下限,股票资产配置价值凸显,通过积极配置A股和港股,或可抓住市场情绪系统性修复带来的投资机会。

数据来源:Wind,统计区间:2006.01.01-2020.01.23。

5、如果市场企稳,应该买哪些资产?

我们建议重点关注以下三类投资机会:

1)受影响相对较小、长期依然是经济转型趋势方向、且具备较大成长空间的结构性板块。主要集中在医药、电子半导体、5G、新能源(特斯拉产业)、互联网服务和云计算等。

2)这次事件有望加速资源整合出清,回调之后可选择优质个股做中长期布局。受到短期情绪重创的跟经济相关的板块(包括消费品)本轮可能迎来行业整合契机,且优质个股会回归到中长期的估值低点。未来伴随基本面的逐步修复,有望迎来更大的反弹空间。

3)布局宏观政策对冲相关的板块。考虑到后续宏观政策大概率会有相应对冲措施出台,可择机适当布局低估值的资产,如金融、地产、汽车、基建等板块。

6、市场有哪些潜在风险值得注意?

市场的潜在风险点包括对资本市场造成的短期冲击,特别是元宵节之后各地复工可带来的不确定性。此外,还要关注A股境外资金短期流出的风险、中小企业生产经营困难的风险以及WHO建议或者全球主要国家对中国的货物和服务贸易出口采取限制措施等风险。


最后,分享小汇今天看到后很欣赏的一句话:“我们之所以赞颂勇气,是因为我们人类总是在明知风险的时候,仍然选择做我们该做的事情。”希望2020年,我们能有更多勇气,加油!


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