转载自:夏悦超 公私风云 1月21日

“我们不追求最高收益,但希望能平滑波动,积小胜为大胜。”这是国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东总结的投资感悟。他认为,公募是一个面向普通投资者的行业,投资体验很重要。
在上海国金中心写字楼某层会议室里,赵晓东近日接受了《国际金融报》记者的专访。对于当前市场的看法和从业体会,他给出了独到的见解。这位投身资本市场十几年的基金经理,举手投足间朴实坦诚。“不追周期,不炒概念。”赵晓东认为,投资需要建立在一定的安全边际上,波动较大的周期股并不符合自己的投资理念。
对于2020年市场,赵晓东表示,每年一季度市场往往会延续前一年的逻辑,决定全年走势的机会更可能出现在二季度和三季度。

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为何不追热点

不追景气度高的行业,不跟风买周期股,平滑波动,积小胜为大胜,这是赵晓东的投资理念。
资料显示,2009年,赵晓东开始担任国海富兰克林基金的基金经理职务,投资管理经验已经有10多年,目前管理国富弹性市值、国富中小盘等基金。稳扎稳打的风格让赵晓东管理的产品近年来收获颇丰,大幅跑赢大盘和业绩比较基准。分析定期报告可以发现,赵晓东近年来青睐的大消费和银行板块,使产品把握住了主线行情和避险机会。
“我们总体投资风格略偏保守。”赵晓东认为,当市场表现或者经济预期比较悲观时,一些高弹性的个股容易出现较大回落,自己的组合结构有助于避免太大回撤,震荡市或结构市中基金净值表现相对可观。不过,在去年火热的市场背景下,总体偏保守的策略可能会使单年业绩不太突出,但更应该看重的是基金长期投资收益。
至于为什么不去追行业热点和周期股,赵晓东认为,紧追景气度高的行业需要投入非常多的精力,而且时机较难把握,确定性不高,他自己更倾向于把重点公司的基本面研究透彻。
“不一定非要和别人比,不一定非要去战胜别人才得到满足感。我能带给持有人长期比较满意的回报,自己也能每天进步一点,未来还有成长空间其实就可以了。”作为一名资深基金经理,赵晓东深有所悟。
事实上,公募行业的人才竞争近几年来逐步趋向白热化,如何在激烈的市场竞争中时刻保持自己的核心竞争力,赵晓东表示,基金经理最忌讳的就是“纸上谈兵”,必须面对客观数据和事实,不断反省和纠错,同时也要严格遵守投资逻辑,不能轻易转向跟风热点。
赵晓东坦言,市场上凡投资必称价值,但事实上,真正做到坚持价值投资并不容易,市场的诱惑太多,需要一份坚持。而他认为的价值投资,可以总结为“建立在一定的安全边际上的基本面投资”,同时也并不意味着低估值就是价值,高估值就属于成长,并不排斥一些成长性好的中小市值个股。

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关注金融板块

公募基金在2019年赚钱效应明显。今年以来,A股市场情绪不断向好,上证综指已处于3000点上方运行,此前还曾突破3100点的位置。
对于今年以来市场的活跃情况,赵晓东认为,现在市场还处在比较亢奋的情绪,往往每年一季度都是延续去年市场的投资逻辑,决定全年走势的机会更可能出现在二季度和三季度。
赵晓东表示,2020年作为“十三五”计划的最后一年,主要目标一是稳就业,二是提升经济质量,实现上述目标的主要手段是科技创新和改革开放。制造业投资可能表现不错,尤其是半导体、5G等,5G可能进入高点。在制造业短期复苏的背景下,周期金融板块可能会在二季度甚至三季度出现较好表现。
对于去年走势较好的医药、白酒板块,赵晓东预计,今年表现将整体平稳。他表示,目前白酒板块整体从前期的高增长过渡到周期稳定增长阶段,白酒的总销量并没有发生太大变化,销量主要靠行业龙头带动。
对于医药板块,赵晓东认为,行业中不乏一些成长股,但目前创新药等领域估值相对较高。2018年以来,医药行业“4+7”带量采购、集采扩围、医保目录等政策对药企带来了诸多影响,不少药品价格几乎遭到“腰斩”。不过,赵晓东表示,长期看医疗服务领域受影响不会太大,随着大众对健康的关注度越来越高,也更愿意在这方面支出,行业空间和增速都有望有较好表现。
赵晓东强调,虽然预期周期股可能会有一波行情,但炒周期股并不符合自己的投资理念和风格,今年还是会更关注估值合理、成长确定、中长期成长空间大的优质企业。“还是坚持我们偏稳健的投资逻辑,不太去选波动很大的板块。”赵晓东总结道。


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