权益部分:

复工高峰期来临,密切关注疫情的演变

犀利看市 来自西部利得基金 00:00 03:41

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复工高峰期来临,密切关注疫情的演变

上周市场探底回升,各大指数涨跌互现。全周看,上证综指下跌3.4%,深证成指下跌0.7%,创业板上涨4.6%。行业板块方面,医药、计算机、传媒涨幅靠前、采掘、房地产、建筑装饰跌幅靠前。

下周进入复工高峰期,后续疫情如何演变是最大的不确定性。短期看,以创业板为代表的指数反弹过快,受益于疫情的行业与个股也出现了泡沫化,短期市场震荡会加剧。如果疫情出现反复,建议降低仓位,等待市场调整后的布局机会。

如果疫情得到有效控制,那么投资逻辑应侧重于经济复苏的方向。建议关注性价比高、基本面良好的汽车零部件,受益于制造业复苏的高端机械制造,以及在疫情影响下,中长期受益于消费理念和方式发生改变的行业。

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上周市场表现

上周各大股指涨跌幅情况:•万得全A -2.1%、上证综指-3.4%、深证成指 -0.7%、沪深300 -2.6%、创业板指+4.6%、中小板指-0.6%、上证50 -2.8%、中证500 -0.9%、中证1000 -2.0%。

申万行业指数涨跌幅情况:

•申万一级行业上涨幅度最大的三个板块为医药生物、计算机和传媒,涨幅分别为+6.0%、+4.2%和+3.2%;采掘、房地产和建筑装饰三个板块跌幅排名靠前。

固收部分:

关注疫情拐点与复工情况,债券收益率维持在低位震荡

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关注疫情拐点与复工情况,债券收益率维持在低位震荡

关注疫情拐点与复工情况,债市预期维持在低位震荡:春节后开市第一周,在新冠肺炎疫情及其后续影响等因素的作用下,央行及时推出针对性的操作,为债市注入了较多的流动性,节后第一个工作日整体债券市场各期限收益率均出现了较大幅度的下行。债市收益率在第一个交易日快速下行,市场情绪得到了充分宣泄,本周随后几个交易日利率债行情以震荡为主,市场恐慌情绪有所减退。

关注资管新规是否延期,同时警惕信用债市场的尾部风险:疫情对信用债的冲击较利率债而言相对较小,高等级信用债和中低等级信用债收益率出现了一定的分化,从二级市场的表现来看,高等级信用债的收益率跟随利率债下行,下行幅度略小于利率债。若剔除疫情带来的情绪因素,市场从节前延续至今始终存在资产荒的逻辑,配置力量较强。节前预期部分机构在资产荒的背景下会做适当的信用资质下沉,但是突发的疫情打破了信用下沉的趋势,市场参与机构将倾向于适当拉长久期获得相对于利率债更高的持有期收益。

本周有消息称资管新规或出现延期,疫情叠加存量产品尚未完全处理完毕,强行实施资管新规或对市场造成一定冲击,部分低资质的信用主体的再融资风险或得到一定程度的缓释,然而延期执行不等于取消,信用缓释不等于风险消失,还需警惕信用债市场的尾部风险。

关注市场流动性情况及疫情增量信息,短线灵活交易:建议持续高度关注疫情新增确诊病例增速拐点的出现及复工情况,及央行面对疫情发展的应对操作,但也不排除疫情的超预期发展带来的又一波恐慌情绪,利率债市场建议挑选流动性较好的品种做短线交易。信用债方面,关注二级市场配置情况及一级发行情况,短期推荐关注AA级以上的主平台城投债,中长期还是建议关注限定在AA+以上的个券。

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上周市场表现

流动性跟踪

1)货币市场:央行于2月3日公开市场操作投放1.2万亿元之后,4日央行又继续向市场投放5000亿元。因合计有1.15万亿元逆回购到期,节后两日央行累计净投放资金达5500亿元。

2)资金面:Wind数据显示,下周(2月8日至2月14日)央行公开市场有1.28万亿元逆回购到期,其中2月10日(周一)、2月11日(周二)分别到期9000亿元、3800亿元;无正回购和央票等到期。在此带动下,预计未来MLF利率将大概率同等幅度下调10个基点,而根据LPR利率的本质,2月报价也将有望跟随下行。

利率债跟踪

1)一级市场:本周一级市场发行量11只利率债,实际发行总额1104亿元,受疫情影响,发行量有所放缓。

2)二级市场:本期银行间国债收益率不同期限多数下跌,各期限品种平均下跌19.38bp。其中,0.5年期品种下跌39.83bp,1年期品种下跌12.85bp,10年期品种下跌19.08bp。本期各国开债收益率不同期限多数下跌,各期限品种平均下跌22.23bp;其中,1年期品种下跌32.33bp,3年期品种下跌23.06bp,10年期品种下跌19.09bp。

信用债跟踪

1)一级市场:本周非金融企业短融、中票、企业债公司债合计发行139亿元,信用债发行量明显放缓。

2)二级市场:本期各级别企业债收益率不同期限全部下跌;具体品种而言,1年期AAA级下跌18.36bp,3年期AA+级下跌12.16bp,15年期AA级下跌21.50bp。本期各信用级别短融收益率全面下跌,就具体信用级别而言,AAA级整体下跌26.97bp,AA+级整体下跌24.47bp,AA-级整体下跌23.72bp。本期中票各信用级别收益率全部下跌,其中5年期AAA级中票下跌19.39bp,4年期AA+级中票下跌16.91bp,2年期AA级中票下跌8.19bp。

业绩回顾:

西部利得基金旗下产品表现

西部利得基金旗下产品业绩表现(截至2.7)

以上数据来源:Wind 2020.2.7

西部利得沪深300指数A(R3)2019年度、成立至今回报42.86%、44.28%;西部利得新润混合(R3)2018年度、2019年度、成立至今回报分别为-6.47%、43.50%、35.07%;西部利得量化成长混合(R3)成立至今回报28.04%。西部利得行业主题优选混合A(R3)2017年度、2018年度、2019年度、成立至今回报分别为4.80%、-4.85%、20.79%、32.90%;西部利得成长精选混合(R3)2016年度、2017年度、2018年度、2019年度、成立至今回报-6.21%、14.09%、-8.33%、26.53%、28.20%;西部利新富混合(R3)2018年度、2019年度、成立至今回报分别为-3.94%、17.62%、24.70%;西部利得祥盈债券A(R2)2017年度、2018年度、2019年度、成立至今回报分别为3.41%、6.57%、13.33%、27.31%;西部利得稳健双利债券A(R2)2013年度、2014年度、2015年度、2016年度、2017年度、2018年度、2019年度、成立至今回报分别为-0.60%、8.09%、0.46%、-1.01%、4.18%、4.75%、10.24%、39.62%。西部利得汇享债券A(R2)2018年度、2019年度、成立至今回报分别为8.39%、9.64%、22.91%;西部利得得尊债券A(R2)2018年度、2019年度、成立至今回报分别为3.73%、7.14%、15.25%;西部利得聚利6个月定开债券A成立以来回报3.91%。数据及排名来源:银河证券基金研究中心,时间截至2020/2/7。风险提示:基金过往业绩不代表未来,具体信息以基金合同及招募说明书为准,基金投资需谨慎。普通投资者应根据自己的风险承受能力关注相应风险等级的产品。

以上信息以投资管理预测为基础,反映当日主流形势和我们的观点,均有可能发生变化。在准备提供以上信息时,我们依赖并推定(未经独立确认)所有自公共资源处得到、由投资者或其代理人提供、或经我方审核的信息的准确性和完整性。所有上述意见或预测完整反映西部利得基金管理有限公司披露此类信息当日的看法,并可由本公司未经通知作以修改。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件。

(来源:西部利得基金的财富号 2020-02-10 17:12) [点击查看原文]