上周为春节长假后的第一个交易周,在这一周,市场精彩纷呈,亮点较多。A股在第一个交易日出现暴跌之后迅速反弹,表现相当强势。

与此同时,这一周,融资资金从大幅流出到逐渐回流,北上资金积极抄底,净流入规模创阶段性新高,ETF持续申购且申购规模翻倍,公募基金积极开展自购,上市公司重要股东增持规模扩大,中长线资金的流入也对稳定市场发挥了积极的作用。也有机构人士指出,A股出现连续反弹可能与险资等长线资金进场和各部委宽松政策频出有关。

在一鼓作气连续收复失地之下,A股后续将会如何演绎?在节前各大机构的分析中,均对2020年的A股走势持有乐观心态。那么现在,这种判断是否产生变化?小编整理了五家券商的最新策略观点,供投资者参考。

机构怎么看?


中信证券:2月“黄金坑”就是今年底部

全年的“黄金坑”明确之后,市场关注点从疫情脉冲转向疫情演化和节后复工。一方面,决定市场短期风险偏好的核心依然是疫情,而返程高峰压力下,非湖北地区的疫情演化成为焦点;另一方面,节后复工进度可能导致基本面预期再修正。由于复工进程和疫情压力正相关,具体发展还需要密切观察。

2月的“黄金坑”就是2020年的市场底部。首先,疫情对市场和基本面的一次性脉冲影响逐步成为共识;其次,短期波动的背后是政策及时而全面的预期管理;再次,偏松的宏观流动性支撑估值,短期难有反复;最后,“两融”和股权质押风险可控,受迫性卖出风险低。

结合疫情演化把握配置节奏,先关注受益于复工的标的。考虑疫情影响,我们梳理了2020年A股配置的机会和节奏,具体包括3类:贯穿全年的主线;疫情缓解前的交易型机会;疫情缓解后可逐步建仓品种;并整理了相关投资组合。建议继续把握疫情带来的交易型机会的同时,也可以关注复工进度较快的子行业。


广发证券:A股底部已现,谨防受益板块波动

广发策略团队认为,行业配置更注重中期产业逻辑。(1)短期事件受益、中期产业逻辑支撑的板块:a。 传媒(视频、游戏);b。 互联网医疗、线上办公;c。 IT基础设施(IDC、服务器、存储)。(2)事件影响有限,中期向上逻辑稳固:a。 电子(消费电子、半导体、面板);b。 新能源车产业链(中游锂电池与零部件-上游锂电材料-中游电机电控-电动整车);c。 5G软件。

A股底部已现,复工后需要密切跟踪疫情拐点谨防受益板块波动。贴现率下行驱动“金融供给侧慢牛”并不会因疫情而受到破坏。A股在经历大跌之后的赔率已较为吸引,冲击底部已现。若复工后疫情拐点改善进一步清晰,A股行业轮动将沿受疫情影响由小到大的顺序向中期主线回归。当前涨幅较高的受益板块中,纯事件驱动类强势股补跌,具有中期产业逻辑的板块即便面临一定调整也仍具备重新上行动力,而事件影响有限、中期产业逻辑稳固的板块亦将逐步回归。配置把握两条主线:(1)短期事件受益、中期逻辑支撑;(2)事件影响有限,中期向上逻辑稳固。建议配置:互联网医疗、游戏、新能源车、消费电子。


招商证券:市场正处于上行周期

招商策略团队认为,疫情冲击下,节后首个交易日A股大跌,但随着恐慌情绪释放及市场流动性问题缓解,市场反弹,行业表现分化。近期疫情控制数据有明显好转,不过2月10号开始的返工潮增大疫情的不确定性,预计短期市场博弈加剧。

如果病例数据反弹,受疫情影响不大或正面影响的医药、计算机、传媒将继续占优。如果疫情缓和,稳增长预期下,受政策影响较大的金融、地产、建筑、汽车等板块关注度提升,这也是两会召开前后关注的重点方向;且电子和5G建设相关通信领域将会占优,进一步的,受疫情冲击较大的航空、酒店等板块也有望迎来资金布局。从中长期来看,我们坚信A股正处于2019年开启的两年半上行周期,5G技术加持和信息化需求的增加将带领科技板块成为未来几个季度持续景气向上的方向。

从估值上看,本周整体A股估值出现明显回落;除医药生物、计算机、电气设备、电子、综合板块估值水平上行,其余板块估值水平均下行;休闲服务、有色金属、食品饮料、轻工制造、农林牧渔板块估值跌幅较大。


天风证券:疫情出现实质拐点后,逆周期调节政策才可逐步发力

待疫情“实质形势”出现拐点之后,逆周期调节政策(包括对投资和消费的刺激)才可能逐步发力。不同于03年,这一次传统经济的内生动能不足,未来虽有刺激政策,但传统经济部门修复空间有限,相关板块超跌反弹的幅度和持续性可能受限。其中景气度趋势最好的是处于复苏初期的地产竣工链条,虽然也会受到1-2个季度干扰,但从内生动力来说,可能是未来延续度最好的。

因此,在全球5g周期、全球半导体周期、全球云计算周期带来的科技产业景气度扩散化的背景下,大概率使得中长期风格难以逆转。类似于03年的传统经济,虽然短期受到疫情的干扰,但在科技产业周期的内生推动力之下,新科技领域依旧是全年业绩趋势较为确定的。

在投资上,疫情在“形势”上出现拐点之前,在线办公、在线教育、医疗信息化、游戏等板块可能会持续占优。而疫情真正平息后,科技板块的主线会回到5G产业链、软件安全可控、云服务、新能源汽车等产业主线上来。

国金证券:A股弹药充足,“宅”经济主题继续

近期诸多风险事件逐一落地,如“英国顺利软脱欧,美国特朗普被弹劾事件被否决,且”新冠肺炎疫情“后续极大可能往着市场预期好的方向演进。另外叠加了国内宏观决策部门多次强调”进一步降低小微企业综合融资成本,货币宽松环境依旧。A股弹药充足,国内公募机构、部分券商资管、私募机构及员工以自有资金认/申购旗下基金/资管产品,提振投资者信心。

由此,A股市场震荡向上的趋势仍将延续。再则,从历史A股表现情况来看,一季度为机构全年排名的关键期,A股易躁动,即所谓的“春季躁动”行情。

行业配置上重点把握两条投资主线。1)“宅”经济打开发展空间,新兴消费模式“线上+”成为需求端的引爆点“;2)深挖新兴产业下的美股映射配置主线,如”苹果产业链、电动车产业链、云游戏、安全可控等。


(观点来源:天天基金网,2020.2.20 0:55)

风险提示:本材料由长信基金管理有限责任公司(以下简称“本公司”)提供,本文的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表本公司立场,也不构成对阅读者的投资建议。建议投资者选择与自身风险承受能力相匹配的基金。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险,投资需谨慎。