降息要来了吗

今天过后,上证指数已经六连阳,整个市场似乎又重新往3000点走去。

这个情绪的修复要比我想象中的快,其中外资这两天流入并不算积极,所以更多是本土机构的资金在起作用。

北向资金在连续两天出于流出状态,今天才恢复流入,但额度也不算很高,总共只有24.86亿,而且有14亿是最后十分钟进场。。。。

创业板方面倒是已经突破了前期的高位,然后今天磨磨蹭蹭了一天。

整个市场目前都像是等一个信号。

等一个降息的信号。

这是昨天的新闻,但是降息预期似乎是要打响了。

银行和保险的影响

提到降息,大家第一反映也许是银行又要被压迫了,其实这个倒未必,如果利息下降那么存款利率大概率也会下降,所以整体未必会如市场想的那么差。

不过现在这个鸟样,银行多贷一些钱给中小企业也有可能会成为一个任务,鸭梨必然会造成一些,但是以量补质也许是当前银行会考虑采取的手段。

至于保险的话,前期继续被拿出来打压保险公司的三板斧估计现在又要拿出来了——十年期国债收益率叠加开门红凉凉

如果市场继续按照这个思路走的话,短期内估计保险板块会不太好受。

不过相比之下,新增保单情况才是影响保险股趋势的第一要素。

虽然当前的封闭会对保单销售造成巨大影响,但事后却能够让人更加意识到保险的作用。

并且这次各大保险公司也临时扩展了自身的保单范围,可以说是借这病情进一步深化了保险在大众心中的重要性。

所以,我一点都不担心后续保险行业的发展。

任何重大事件的影响,我们不仅仅要看到大家都看到的地方,更要想到很多人没想到或者市场没反映出来的情况

有意思的是,相比保险这个发展确定性极高的品种,这段时间市场瞎炒了一波医疗用品后,最近几天似乎有露陷的迹象。

医疗板块未来必然会出现分化,并且整体的高估值对冲下也会使得投资回报被大幅冲刷掉。

真的有兴趣,建议多看看港股的医疗板块。

估值比较进阶

说到估值,之前跟大家提得比较多的是绝对估值PE和PB,以及相关百分位。

一般而言,这两手在判断一些稳定的行业时,其实基本都够用,顶多加一个ROE。

不过,有时候我们想从对跨行业的性价比进行比较的话,单纯对比PE和PB乃至百分位是一种常见方式。

比如白酒和基建当前就有非常显而易见的估值差距。

但是,如果想进一步比较这种估值差距究竟去到什么程度,我们就要用一个参考指标来进行比较

我把茅台、中建、格力以及沪深300一起进行比较,其中沪深300和格力都是一个参照。

沪深300是整体指数的估值参照,而格力在被入股之前,在底部的估值也比较稳定。

从上图我们可以明显看出,在过去的几次的绝对底部里,中国建筑跟沪深300的比值大致等于1比2,这在当前依旧保持得比较稳定。

但是茅台的估值比例却一直在上升,而格力在前几次表现比较稳定后当前也出现了急速上升的状况。

通过这种挖掘“底部估值”状态下的比较,我们就能非常清晰地看到一个板块/某个龙头企业当前的估值状态。

通过这种比较,我们还能够很好地排除掉百分位的影响

同样的方法我们可以再对比下当前市场几个热点品种的估值情况,

大家可以明显看出这个估值对比下,市场整体估值体系的扭曲程度了。

基本上当前的沪深300估值整体还处于13和18年年底的状态,但是爱尔无论是跟创业板比还是跟自己比,都已经处于非常夸张的阶段。

当然,我们不少人都喜欢对这种估值体系“给予解释”。

部分解释,确实有一定的道理,比如这过去这几年的一个重要因素——外资。

外资的进入使得市场整体的估值体系有所变化。

而对于医疗科技新能源板块,我们也有一个市场逻辑的“解释”,比如说特斯拉的颠覆、科技兴国、医疗不受政策影响且发展有确定性之类的。

影响估值的因子

这些不同的解释,会逐步影响到我们的风格,像今年我已经看了N次大家提到“科技+新能源”的双轮驱动主线。

外资的估值重建也说了很多次了。

但是,哪怕是大家都觉得很硬的外资逻辑,在港股里,也曾经演绎过低估中小盘股修复的逻辑。

当然最近一两年港股的低估中小盘又重新扑街了。

这些逻辑,确实都会一定程度上影响板块的估值体系。

但是,这并不代表这些逻辑,具备“必然的正确性”,我们从生意的角度来看,白酒赚的钱确实比银行赚的钱要实在。

商业模式上白酒确实有优越性。

但是,这是否意味着茅台赚的就必然是真钱,银行赚的就必然是草纸?

或者说,银行真的要用上五张草纸(6.21PE),才能顶上白酒的一张真钱(30.14PE)?

又或者,我们科技兴国和新能源兴国的企业,过几年后他们能赚多少钱?

这我一直强调,大家在配置一个品种的时候,如果你是老实做投资的。

一定要思考一个问题,这个品种未来能赚多少钱?

这是所有投资归根到底的所在,今天就先不重点说了。

某些互联网企业我认为有投资价值,也是因为能够估算未来的效益,背后依旧不会脱离生意的本质。

所以,当大家真心要进行押注的时候,我也非常建议大家认真想想上面的问题。

如果没搞清楚,那么你本质在进行的,是投机,而非投资。

......

1.保利的一月销售也出来,下降29%,这数据也是比较难看,整体而言今年的地产销售我个人看法是能保平就蛮不错了。

不过这基本也反映在估值上面就是。

2.写完文章的时候收到消息,财政部提前下达2020年新增地方债限额,达到8480亿,加上之前下达的专项债1万亿,今年限额达到18480亿。

我寻思着之前的钱大部分都拿去玩棚改,这回应该不会又玩了吧,所以基建的可能性还是相对比较大。

有一说一,现在的基建就是“业绩确定、估值低廉、机构不要,万事俱备,只欠催化剂”的听牌状态。

最近没啥大行情,所以趁机会写一点干货给大家,帮助大家尽快布局~

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