原创 申小宝 指数圈 今天

2019年科技行业表现强势,其中,电子指数(399811.SZ)的收益74.12%(截止2019年12月31日)最高。其中消费电子、半导体板块是其中贡献收益最大的两个。而今年以来该指数也已经上涨14%(截止2020年2月11日)因此,很多投资者会担心已经涨的这么好,2020年还能继续买这些行业吗?这里我们从基本面的角度来给大家说一下,电子行业2020年的整体预期和主要细分行业的成长逻辑。

电子行业整体:三大周期共振,已经形成V型反转


据券商研报指出,5G推动下,历史上第一次手机、通讯、数据中心三大需求共振。创新周期、政策周期、资本周期三大周期共振,从产业周期看电子行业已经形成V形反转,从Q3开始板块同比环比增长加速,尤其半导体行业,从Q2进入成长期,Q3进一步加速,预计接下来至少三个季度,在全行业比较处于领先水平,全面拥抱硬核资产黄金年代。

作为上游半导体景气权威指标,2019年北美半导体设备出货金额拐头向上趋势已现。而作为行业标杆的台积电,Q3财报中历史第二次上调资本开支、台积电上调2019年Capex支出40亿美元至140亿~150亿美元;同时20年CAPEX展望也接近这一体量,19-20年两年合计资本开支近300亿美金。

消费电子:2020年逻辑比较确定


据消费从国际厂商的KPI及来年预算等信息来看,2020年有望是消费电子大年。重要的落脚点在于春季看安卓、秋季看苹果。

1、从增量变化上,把握光学和射频创新。

2、从苹果降成本的角度存在大陆公司份额提升的空间。

3、智能硬件作为5G应用拓展的载体,TWS耳机、手表、AR、VR会支撑龙头明年后续的贸易争端下的国产替代进程加速。

半导体:国产替代逻辑下的长线投资品种


由于华为事件加速了国产链重塑,半导体产业链迎来国产化历史性机会。据悉,华为长期在麒麟、巴龙、等多种芯片进行连续的投入,实现大部分芯片具备自给自足的能力。更为重要的是,华为正在开启一轮国产供应链重塑,国内代工、封装、测试以及配套设备、材料已经开始实质性受益,存储、模拟、射频有望加快国产替代。看好国内供应链整体的重塑机会。

显示屏:全球补库存周期下的反转机会


面板方面,大尺寸LCD面板价格在持续探底后已于Q4企稳。台湾韩国企业退产能,行业供需有望边际改善。另一方面,2020年国内厂商仍有投产。另外在MiniLED带来新需求拉动的催化下,景气度有望复苏。


电子行业公司估值现在高吗?


1、2019年电子行业涨幅很大一部分是估值修复影响

数据来源:Wind,申万菱信 数据时间:2016年1月1日至2019年12月17日

市场有风险,投资需谨慎。指数过往表现不构成对跟踪该指数的基金未来业绩表现的保证,投资者购买基金前请详细阅读基金合同、招募说明书等法律文件。

2、当前电子行业整体估值PE为38倍,PB为4倍,分为处于其历史中枢-27%和11%分位数。


数据来源:Wind,申万菱信 数据时间:2010年1月1日至2019年12月13日,周频

3、电子行业内部估值分化明显,当前除半导体之外,其他板块还未泡沫化。

数据来源:Wind,申万菱信 数据时间:2010年1月1日至2019年12月13日,周频

总结:电子行业作为基本面最为清晰的行业,有望成为2020年重要的投资机会之一。但是由于市场一致预期较强,如半导体等子版块短期风险仍需“关注。相较于今年强势子板块,基于”5G创新“和”自主可控,国产替代“长期投资大逻辑的整体行业上行趋势更值得把握。

这里小宝要推荐我们的申万菱信电子行业指数(163116,它跟踪的标的就是电子指数(399811.SZ)。而且据统计这个指数和5G、半导体和消费电子这些题材的相关性都非常高。

市场有风险,投资需谨慎。上述数据是对相关板块市场表现的统计,不构成对相关行业板块基金的未来业绩表现的保证,亦不构成任何投资建议,投资者购买基金前请详细阅读基金合同、招募说明书等法律文件。