雷百亮
深圳康宝亮资产管理有限公司创始人，拥有26年投资经验，经历5轮熊牛转换，1993年投资股市，2003年投资大宗商品期货，2005年开始研究程序化交易策略。2007年5500点卖出全部股票，并空仓13个月；2009年在3478点卖出全部股票；2014年5100点及时空仓；2018年6月第一周在指数跌破3136点之后，个人及公司全部空仓到2440点，成功避险。由于多次成功逃顶，康宝亮基金被媒体称为“最牛逃顶私募”。
曾获得第十届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛晋衔奖，“大校”衔级；第九届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛晋衔奖，“中校”衔级；第八届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛晋衔奖，“大校”衔级；第七届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛晋衔奖，“大校”衔级。
精彩观点
股市和期货本质上是没有区别的，都是在低位买入优质资产，持有到价格脱离资产本身应有的价格后卖出。
起初进入到市场的投资者都会把精力放在分析市场每日的变化，以为是自身与市场在博弈，而成熟的投资者会用更多的精力自我斗争，初来者以为风险变量都是来自市场，而投资大师们都清楚更不可控的风险变量是来自自身。
基本面和技术面的研究都很重要，基本面研究解决我们该买什么的问题，技术面解决我们该什么时候买，什么时候卖的问题。
我的交易策略主要以趋势策略为主，我的策略核心是不错过趋势，并杜绝频繁交易，以降低犯错概率。
对于习惯交易期货的投资者来说，期权绝对是一个值得参与的品种，但是在入市之前一定要做好功课，熟悉规则，制定交易策略以及应对机制。
在我的两次破产经历中，我深深的体会到控制风险是有多么重要，我现在的核心理念是“风险比利润更重要，永远把控制风险放在首位”，我坚信风险控制好了，利润自然就来了。
2440以前的爆涨行情我叫它“猴市”，而中国证券市场真正的牛市才刚刚开始，牛市需要具备的条件也逐一显现，比如注册制的实施，证券法的重新修订，中国的科学研究和应用升级，人民币国际化加速，还包括房地产行业降杠杆、降负债等等因素，都指向一个结果就是中国证券市场的“长牛+慢牛”。
我的策略核心就是不错过趋势，至于趋势交易策略的交易模型，我已经开发了近70种模型。
七禾网1：雷总您好！感谢您百忙之中与东航金融&七禾网进行深入对话。您93年开始股票投资，03年进入期货市场，请问您当时是如何接触到股市，又是什么原因从股市进入到期市的呢？
雷百亮：93年前后那段时间证券市场非常火爆，我在生意上积累了第一桶金之后一直在密切关注股市，直到93年正式开始交易了。到2003年是我专职做投资的第一个十年，我学习了很多知识，也总结了很多经验，首先股市只能做多，那个年代缺乏完善的交易机制，也就是说不能做空，一旦上涨行情结束，资金就会长期闲置，因此我便在2000年开始学习并研究商品期货市场，这期间我几乎读遍了华尔街期货投资大师的自传与期货相关的书籍，到了2003年就用了几万块开始正式交易了。
七禾网2：根据您多年的投资经验，您觉得股市投资和期货投资有哪些不同？您会更偏爱其中一种吗？如果有的话，是哪方面对您产生了比较大的吸引力呢？
雷百亮：在我看来，股市和期货本质上是没有区别的，都是在低位买入优质资产，持有到价格脱离资产本身应有的价格后卖出，底层逻辑就是这样。在我看来股票和期货都只是一种投资标的，只是两者要用到的一些分析手段，以及两者的交易机制有所不同。在我看来股票市场的资金容量要远远大于商品期货，更适合长期投资，通过投资在大级别周期里能一直保持利润增长的上市公司来取得高额回报。而商品期货交易更灵活，还可以以小博大，这是期货的魅力所在。
七禾网3：看到您热爱健身，读书，旅游，爬山。这些兴趣爱好都是需要比较强的毅力和坚持，请问是否对您的性格及交易能力的养成有积极的作用？
雷百亮：有良好的身体素质，积极的进取态度对交易能力的提升帮助巨大。起初进入到市场的投资者都会把精力放在分析市场每日的变化，以为是自身与市场在博弈，而成熟的投资者会用更多的精力自我斗争，初来者以为风险变量都是来自市场，而投资大师们都清楚更不可控的风险变量是来自自身。
七禾网4：您现在进行交易，更多的是对于基本面的分析，还是程序化的设计呢？为什么？
雷百亮：我的研究分析大概经历了三个历程；第一阶段，也就是我入市第一个十年，技术面分析的方法应用很多，自己也比较痴迷研究价格变化的规律所在，还是486CPU的年代，我就开始编写选股程序，这些程序都是我总结的各种技术指标组合，那十年里我几乎每天复盘、编程到凌晨，如痴如醉。
第二阶段，大概是从2003年到2012年，在这十年当中，我开始基本面分析与技术分析共用，我有一个习惯，不定期就会把我过往的重大亏损交易拿出来复盘，最后我发现，让我产生亏损的主要原因有三个方面：第一，逆势交易，经常出现明明是下跌趋势，反而要进场抢反弹，或者明明是上涨趋势却没有坚定持有；第二，过量交易，经常出现自认为很有把握赚大钱的时候，把仓位加的特别重，我第一次在股市破产就是因为这前两点都集中出现在我一笔交易上，起初是逆势去抄庄家的底，接着又重仓加融资，结果事与愿违，庄家和我一起被那支股票搞破产了。第三个主要亏损原因就是频繁交易，看见突破就想追，尤其是我在刚刚做期货的那几年，大量的频繁交易最后是赚小钱，亏大钱。
所以总结下来就到了第三阶段，我觉得基本面和技术面的研究都很重要，基本面研究解决我们该买什么的问题，技术面解决我们该什么时候买，什么时候卖的问题。两者都很重要。程序化交易，我认为也是一个大趋势，其核心就是我这些年对交易的总结，从最初写选股定式，再升级到编程买卖信号，直到现在已经可以覆盖全品种，多周期，多策略的全自动程序化交易，经历了快二十年。
七禾网5：您是全市场，多品种，多周期，多策略的对冲基金管理模式，可否给我们做一下简单介绍，另外请问您现在基金产品主要有哪些策略呢，可否与我们做一些分享？
雷百亮：“全市场”是指我的研究方向不仅限于股票，对于商品期货还有各种金融衍生品也是我的研究内容，我们能看到不久的未来大量的国际投资机构会进入到中国，通过对全球各个市场投资者的交易风格的研究，未来我们才能熟练的应对，“知己知彼”嘛；“多品种”是指我在做资金管理的时候会开仓不同市场的多种交易品种，以达到风险对冲的效果；“多周期”是指我不给我的持仓周期限定在一种方式，只要趋势没变，无所谓是长期持有还是短期持有，趋势变了，我就离场；“多策略”是基于我会在那些资金容量比较大的品种上，采用不止一种交易策略，可以达到“策略共振”这样更加判定趋势的效果，也能达到“策略对冲”的风险管控效果。我的策略核心就是不错过趋势，至于趋势交易策略的交易模型，我已经开发了近70种模型。
七禾网6：您对于目前的策略是否满意？是否会定期进行更新打磨呢？
雷百亮：交易策略的核心原则是不变的，但具体到每一个程序化交易策略，我会根据每一个品种在不同时期、交易特征有变化的时候，适当调整交易策略的微观参数。
七禾网7：在您的交易策略中，您认为最大的优势在什么地方？
雷百亮：在近20年的时间里，我的交易策略主要以趋势策略为主，我的策略核心是不错过趋势，并杜绝频繁交易，以降低犯错概率。
七禾网8：近年来人工智能越来越发达，程序化交易系统也发展迅速，您认为是否会对期货市场产生较大的影响？增加期货投资的难度呢？
雷百亮：如果人工智能开始应用在金融市场，对市场会产生巨大影响，但人工智能的底层逻辑也是基于交易对市场的理解。当这一天到来的时候，我和我的团队也会制定新的应对策略，来适应市场的变化。
七禾网9：对于不同的品种，您是如何分配仓位和资金的呢？
雷百亮：考虑市场资金容量问题和交易策略的多样性，我目前在股票市场配置的资金最多，在五成资金，另外两到三成资金做程序化交易。
七禾网10：您是否有比较偏爱的交易品种呢？您对这些品种在接下来一年里的行情会有什么样的期待吗？
雷百亮：对于我来说，哪一个品种预期有趋势性行情，我就会跟进基本面研究。就每个品种本身而言并无偏爱。
七禾网11：近期各大交易所的新品种频繁上市，其中有不少期权品种。目前来看，期权的交易还是比较小众，那请问您认为这是比较好的投资机会吗？您是否会涉足或者增加期权品种的投资交易呢？
雷百亮：对于习惯交易期货的投资者来说，期权绝对是一个值得参与的品种，但是在入市之前一定要做好功课，熟悉规则，制定交易策略以及应对机制。
七禾网12：您是否有涉足过外盘交易？您认为国外的股票和期货市场对于国内市场来说是否有一些可以借鉴的经验呢？
雷百亮：至今还没有涉足外盘，但是我研究海外主要金融标的已经有二十几年时间了，虽然国内与海外金融市场的交易规则有不同，但核心逻辑是一样的，我十分重视对团队成员在研究海外市场方面的培养，我坚信国内金融市场终究要融入全球市场，所以研究海外市场宜早不宜迟。
七禾网13：请问您们目前管理资金规模多少，您们的交易策略是否会受到资金容量的限制；在2020年您们打算如何布局，是进一步扩充规模还是保持现有资金操作？
雷百亮：我预期三年后我团队管理规模能达到100亿。
七禾网14：在您曾经的采访中有提到过，经历过破产，“风险”二字才深深地刻在了骨子里。您是否认为投资道路上的挫折在某种意义上是一种财富呢？您是否经历过比较重大的损失，又是如何对待的呢？
雷百亮：在我的两次破产经历中，我深深的体会到控制风险是有多么重要，我现在的核心理念是“风险比利润更重要，永远把控制风险放在首位”，我坚信风险控制好了，利润自然就来了。能领会到这一点绝对是一笔巨大的财富。
七禾网15：有媒体评价您的基金为“最牛逃顶私募”，因为您多次在股市的高点清仓。那您认为是什么原因让您在数次的熊牛转换过程中预判成功呢？
雷百亮：我在很多采访中详细解释我是如何逃顶的，其实逃顶成功的核心并不是预判，而是坚守纪律，外加及时有效的纠错机制。
七禾网16：您认为什么样的行情走势，对于您来说会是比较好的盈利时机呢？
雷百亮：每一个投资者当然都希望抓住趋势行情，但是现实很残酷，我们还是要适应市场的节奏，紧跟趋势。在我这些年利润增长最快的阶段是2015年5178见顶，我在5000点做空，不到一个月时间利润增长了四倍半。
七禾网17：对于2020年股市行情，很多券商研究员都持悲观态度，请问您怎么看呢？
雷百亮：其实我在2018年已经开始全面看多，直到跌破2638，我更加坚定看多，在很多媒体的采访中我反复强调，2440以前的爆涨行情我叫它“猴市”，而中国证券市场真正的牛市才刚刚开始，牛市需要具备的条件也逐一显现，比如注册制的实施，证券法的重新修订，中国的科学研究和应用升级，人民币国际化加速，还包括房地产行业降杠杆、降负债等等因素，都指向一个结果就是中国证券市场的“长牛+慢牛”。
七禾网18：请问您参加“蓝海密剑”大赛的初衷是什么呢？您认为参赛成绩是否会影响交易心态，还是会起到激励作用呢？
雷百亮：起初参加蓝海密剑大赛，是期望与更多期市高手有一个交流学习的机会，这个大赛是一个非常好的平台，通过多年的参赛，也让我结识了很多非常优秀的投资人，获益良多。
七禾网19：您从参赛以来，每年都能获得“大校”及以上级别的衔级，请问这么多年您是如何保持稳定盈利的，除了严格控制风险，您觉得还有什么因素是必不可少的？
雷百亮：首先要确定符合长期投资的交易理念，多采用趋势交易策略。再者就是要建立完整的投资交易机制和风险管理机制，能坚持交易纪律并预备灵活的应对策略。
七禾网20：在新的一个赛季，您是否有想过冲击一下更高的荣誉呢？比如元帅？
雷百亮：当然希望可以冲击元帅头衔，但是这并不是我的最重要目的，我会坚持自己的投资理念和交易策略，至于比赛结果，顺其自然就好。
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