昨日（2月13日），大盘连涨势头终结。但昨天的下跌，掩盖不住前几日的“风光”。
根据中泰证券首席经济学家李迅雷的观察，尽管疫情形势仍然严峻，A股投资者风险偏好还上升了。
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投资者风险偏好上升表现
- 创业板势头强过大蓝筹指数
创业板指数创出2017年以来的新高，明显强于沪深300或上证50等大蓝筹指数。
- 融资余额超去年4月水平
截至今年2月12日，万得全A指数较2019年最高点时（2019/4/19）下跌6.6%，但融资余额却较当时增加616亿元。
数据来源：Wind
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投资者风险偏好上升原因
李迅雷认为，可从四个方面解释投资者风险偏好上升：
首先，风险偏好大是国内股市的长期特征。
其次，从经济层面解释，可能与货币政策的放宽有一定相关性。
第三，从风格切换的角度看，大蓝筹股经过这两年的估值修复之后，估值提升空间有限。代表新经济或新旧动能转换的创业板成为首选。
第四，宽松货币政策所产生的流动性对实体经济的支持效果有限，所以，部分流动性会在金融体系空转，给股市倒是带来了“流动性”。
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投资者风险偏好上升的影响
1、投资者风险偏好的提升，对于提升直接融资比重，是有利的。当然，今后市场如何，还是要取决于国内经济基本面的变化。
2、放长远点看，总体而言未来十年，中国经济或将一直处在结构调整过程中。行业的集中度会不断提升，头部现象会越来越明显。
3、股市的投资机会很大可能也主要体现在结构上，普涨普跌的现象会越来越少见。
4、股市投资者风险偏好的上升，在2019年2月份开始就十分明显，与疫情无关。而此次疫情中，投资者风险偏好也没有降低。因此无需太看重疫情对股市的影响。
5、市场的投资机会，一方面来自趋势性或结构性的，另一方面则来自风险偏好发生转变时的估值变化。
以上内容改编自李迅雷《疫情之下，投资者风险偏好为何上升》2020/2/12
国内券商也普遍认为，疫情不改国内经济长期向好的基本趋势、不改资产配置和货币宽松方向。而且新的生活方式，会带来更多的新机会。那么，
海外投资者怎么看新冠影响？
他们也乐观吗？
他们眼中的投资机会在哪里？
近日，云峰金融总结了桥水、贝莱德、富兰克林邓普顿等多家海外机构观点：
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新冠疫情对经济影响
景顺 Invesco
新冠疫情改变经济基本面的机会不大。其扩散只会拖延增长一段时间，我们期望疫情稳定后，将会促使支出螺旋式上升。
《新冠疫情会如何影响世界市场？》 02/04
富兰克林邓普顿 Franklin Templeton
预计经济增长将在2020年第一季度受到打击，尤其是在中国。
但一旦这一事件过去，V型复苏将得到其他反周期政策措施的支持。中国和中国股票的长期增长前景保持不变。长期态度更是乐观。
《MONITORING CHINA’S OUTBREAK, AND OTHER POTENTIAL MARKET SHOCKS》 01/25《MULTI-ASSET IMPLICATIONS OF THE CORONAVIRUS OUTBREAK》 01/31《CORONAVIRUS AND THE IMPLICATIONS FOR EMERGING MARKETS》 02/06
贝莱德 BlackRock
如今市场避险情绪适当，从过往经验来看，疫情发生后，经济增长和市场反应往往呈“V”型走势，经济复苏通常由零售业和制造业所带动，最终将有助于推动经济活动的反弹。
《关键时刻 重申投资组合抗跌性》 02/06
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新冠疫情下的资产配置
桥水基金达利欧
我们认为面对病毒的肆虐，市场选择了规避风险，以应对增长放缓。股市将会下跌， 而黄金和债券的价格将走高。
不过， 投资者对此次疫情的担忧可能对资产定价产生了一些夸大的影响，所以我预计会出现更多的反弹。
澎湃新闻对达利欧1.28-2.11的讲话总结
东方汇理 Amundi
我们认为，新兴市场股票有选择性的机会。而多元化的风险分配可以帮助投资者渡过这一不确定性的阶段。
我们对中国旅游相关股票保持谨慎，但是将密切关注优质的非必需消费品。
《专注于基本面：病毒的波动性为新兴市场股票提供了切入点》01/30
景顺 Invesco
总体来说，我们认为：投资期较长的投资者可维持投资和目前配置，因为历史证明健康恐慌和对市场的影响都是短暂的。
《新冠疫情会如何影响世界市场？》02/04
骏利亨德森 Janus Henderson
从纯资产配置的角度来看，除非出现灾难性的后果，我们认为冠状病毒爆发可能创造风险资产的买入机会。
《Coronavirus contagion concerns》2020年2月
主要参考资料：
1、李迅雷《疫情之下，投资者风险偏好为何上升》2020/2/12
2、云锋有鱼《疫情之下看投资：桥水、贝莱德等大行如是说》2020/2/12
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