经过上周几个波澜壮阔的交易日后,这周市场相对而言要平静的多,本周Wind全A成交额平均8000亿,虽说不如上周后几个交易日近9000亿的流动性,但整体市场活跃度依然没有大幅缩减。此外随着复工的逐渐推进,目前疫情上升的势头已经得到遏制,非湖北省外的新增确诊病例自2月3号以来已经实现了十连降,按目前的趋势来看,预计到2月底,非湖北省外基本可以恢复正常生产经营,疫情对经济的短期冲击有望逐渐减弱。

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再融资新规正式落地

回到A股市场,这周周末最重磅的消息莫过于再融资新规的正式落地,先来看下新规相对此前规定的主要变化:

(1)发行股份上限由总股本的20%上调至30%;

(2)将“新老划断“的时点由“批文下发”调整为“发行完成”,即已获得批文但尚未发行的公司均可适用新规。目前已经通过发审委但尚未发行的上市公司共有25家,占已披露定增预案公司的比例为5%。

(3)大幅精简创业板再融资的发行条件,比2017年收紧前更为宽松,创业板上市公司将成为再融资新规的最大受益者。

(4)定增锁定期缩短、不适用减持新规、定价下限由9折下调至8折是本次再融资新规最大的亮点。

(5)定增门槛大幅下调,主板、创业板定增对象数上限由10/5名统一调整为35名。

(6) 再融资批文的有效期从6个月延长至12个月。

这些举措不仅能大幅提升投资者的兴趣(降低投资风险),同时“资产负债率和盈利要求的取消”能大幅增加有资格增发股票的创业板公司数量。关于再融资业务的限制,在这轮政策放松前已经压抑了3年之久,而伴随着再融资的收紧,创业板也随之进入下行周期,据统计,2017年2月再融资新规收紧后,2017-2019年之间,增发规模迅速回落。2017-2019年的增发募集资金规模分别为12705亿元、7524亿元和6798亿元,同比分别下降25%、41%和10%。

在再融资新规落地后预计被压抑了3年的再融资业务有望开始快速增长。这些业务将直接促进证券公司相关业务的复苏。以2017年1.2万亿的再融资规模估算,预计再融资的放松将直接给整个板块带来约60亿元的收入增量,与此同时,这一业务增量也将持续影响整个证券板块接下来今年的业绩预期,对整个板块来说将会带来估值的边际提升。

此外,再融资新规也可促进并购重组等其他业务的发展,提高整个市场的活跃度与信心(尤其是创业板),对于提升整个市场的活跃度将会带来积极的正面影响。市场成交活跃将会使得证券公司的各项业务均从中收益,而这也构成证券板块估值提升的另一重要要素。

其次,受这波疫情利空影响,2月3号整个证券板块几乎跌停,但紧接着几个交易日市场成交回暖速度之快令人刮目,这点也一定程度上说明证券板块这波调整有一定错杀嫌疑,此外经过这波调整后,证券ETF自2019年以来的涨幅已经和沪深300指数基本相同,从相对估值角度来说,作为市场的反弹急先锋,证券板块未来将会有较大的补涨需求。并且近几个交易日证券板块虽说有所反弹,但相对整个市场来说,估值并未被完全反应,目前可能仍处在相对便宜的位置。

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再者今年来不管是疫情前还是疫情后,证券ETF(512880)的抄底力度都丝毫不减,并且疫情发生后,整个板块的净买入力度明显加大,以证券ETF为例,其1月份和2月份(截止本周五的10个交易日)分别净买入19亿份和12亿份。如此大手笔的买入在整个A股历史上也实属罕见,相信这些“聪明资金”一定也嗅到了证券板块未来较为确定的投资机会。

总体来说,这次再融资新规的落地可以看作是系列宽松政策的一个信号,在经济承压的大环境下,资本市场松绑以及宽松货币政策均有利于提高资本市场的活跃度,进而促进证券板块的估值提升。从估值水平和基本面角度来看,目前证券行业平均估值1.9倍PB,同时在传统业务复苏、新增业务不断扩容的行业背景下,证券板块未来几年均有望保持一个较为可观的增速。所以从政策、估值、基本面三个角度来看,当下都是配置证券板块较好的时机,感兴趣的小伙伴可以持续保持关注。

今天就这样,白了个白~

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