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风险来自你不知道自己正在做什么。--沃伦.巴菲特

上周A股呈现反弹后震荡的态势,各主要指数中创业板领涨。有色、建材、农牧板块涨幅居前。

展望本周市场,机构仍保持对科技板块维持积极态度。短期复工潮来临,一些制造业等顺周期行业值得关注。


广发证券认为,与03年SARS“消化期”相比,20年新冠疫情“消化期”:

(1)货币政策不会趋势收紧;(2)“复工”加快将导致实体经济对流动性的吸纳增加;(3)鉴往知今:03 年SARS“消化期”货币政策收紧预期后,成长股超额收益阶段性下滑,当前需要密切关注央行态度是否发生边际变化。


对下一阶段的疫情发展以及复工进程并不悲观,如果隐含央行态度的短端利率出现边际上行,届时科技成长股可能出现阶段性的调整。建议关注:

(1)需求节奏可能后延但总量影响有限、且受“复工复产”影响较大的领域:PCB/消费电子(面板/LED);

(2)具备中期产业逻辑的板块即便面临一定调整也仍具备重新上行动力,而事件影响有限、中期产业逻辑稳固的板块亦将继续回归。中线继续建议配置:新能源车、游戏、互联网医疗。

国泰君安证券认为,往后能否更加乐观,核心需要持续观测三方面因素:第一,政策护航能否进一步超预期?第二,全球经济和中国经济复苏的预期是向好还是悲观?第三,交易层面的流动性是松还是紧?

策略上,淡化波动,把握高景气+低估值主线。建议布局两条主线:高景气维度,建议配置科技行业的高景气子板块,如新能源汽车、5G、游戏、计算机、半导体;

低估值维度,建议关注龙头公司优势显著,估值处于较低位置,受疫情影响跌幅较大的板块,如周期类、酒店、免税。

华泰证券疫情好转只会迟到不会缺席,若三月如期全面复工,顺周期板块在景气恢复过程中,大概率将取得一段相对收益;若复工潮导致疫情再度升级,则估值分位数已升高的弱周期板块有调整压力。

顺周期板块如煤炭/建筑/银行/房地产/商贸等PB(LF)估值基本处于历史最低,建议关注政策组合拳推动下,全面复工、下游需求端改善的建筑(建筑设计、装配式建筑)、建材、钢铁(特钢、板材)、铜、房地产等;

历史非典时期盈利受压制时间最长的旅游和百货需再观察;受益于制造业投资逻辑的机械和电新值得继续挖掘;

全年维度继续把握电动车/云计算/电子/工业机器人四大主线。


A股再融资新规落地

券商中国:2月14日晚间,证监会发布了修改后的“再融资新规”,此次修改显著放宽了对主板(中小板)、创业板上市公司定向增发股票的监管要求,具体包括对认购者限售期、定向发行对象人数、最高发行折价、定价基准日认定等方面的放松。

投行人士王骥跃表示,再融资新规体现了资本市场市场化、法治化的改革方向,解除了对上市公司再融资的不必要限制,有利于上市公司利用资本市场做大做强。

"一行两会一局"齐发声

券商中国:国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制于2月15日上午10时举行新闻发布会,人民银行副行长范一飞、银保监会副主席梁涛、证监会副主席阎庆民、外汇局副局长宣昌能答记者问。

截至2月14日中午12时,银行业金融机构为抗击疫情提供的信贷支持金额超过5370亿元。

万亿元逆回购本周到期

券商中国:本周,公开市场共计有1.22万亿元逆回购资金到期。上周,央行共开展1万亿元逆回购操作,分别是周一的9000亿元和周二的1000亿元,周三至周五暂停逆回购操作。上周有1.28万亿元逆回购到期,因此央行公开市场操作实现净回笼2800亿元。

分析人士指出,货币政策操作视疫情情况灵活调整,央行将进一步出台举措可期。首先,央行集中开展“天量”逆回购操作存在滚动续做需求,虽然节后现金回流可起到一定对冲作用,但届时到期续作逆回购需求依然较大,央行仍可能继续开展适量逆回购操作。其次,本月中旬央行适时开展中期借贷便利(MLF)操作并下调操作利率的可能性不小。


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