中邮科技创新精选混合型证券投资基金（基金代码008980/008981），该基金拟任基金经理是大家非常熟悉的中邮新思路的基金经理国晓雯，日前她接受了《中国基金报》的采访。
“我喜欢国际象棋，国际象棋可以让人增强分析力和专注力，更需要从开局就着眼于全盘思考，提升在投资中的全局观念。”
在工作之余喜欢国际象棋的国晓雯，在投资上同样是眼观全局，着力于建立完善的投资框架，即将由她管理的中邮科技创新精选基金，同样将遵循她的投资理念，掘金科技股投资机会。
构建完善的投资框架
国晓雯管理的中邮新思路基金超额收益明显。Wind数据显示，截至2月14日，国晓雯任职中邮新思路基金两年半总回报为105.23%，业绩排名位居同类型基金前3%以内，超基准收益95.97%，大幅跑赢同类型基金和大盘指数。
谈及该只基金超额收益的来源，她表示，拥有完善的投资框架是产生良好业绩的基础，她的投资逻辑是自上而下和自下而上相结合，以自上而下为主。注重判断市场在分子端和分母端的投资机会，并从宏观、行业和上市公司三者共振角度精选个股。
她解释道，分子端指的是上市公司未来的现金流预期，反映其盈利能力，如果在分子端有投资机会，就应该配置顺周期的股票；而分母端由市场的无风险利率和风险溢价决定，如果在分母端机会更大，就配成长股，也就是对于利率和风险偏好敏感性较高的板块。
具体到投资框架和流程上，首先，国晓雯会通过经济增速、流动性变化以及市场投资者风险偏好热度等宏观因素评估市场机会，从而决定投资策略和投资仓位；其次，结合当前的市场信息、研究员推荐等进行行业比较，分析当前市场热度最高的板块、板块的持续时间以及投资阻力等，进行综合判断；再次，在自上而下选定行业、板块和构建组合的仓位后，再结合研究员自下而上的建议进行选股；最后，当投资仓位和产业方向基本确定时，会适当提升行业、板块集中度，降低个股集中度，以做好整个组合的风险控制。
值得注意的是，国晓雯管理的中邮新思路基金还呈现出领涨抗跌的特点。数据显示，中邮新思路基金2018、2019年度的收益率分别是1.92%、71.67%，皆大幅超过同期大盘指数，2018年股市的大幅下跌，中邮新思路仍然收获了正收益。
她说，“这与我的投资思路和操作风格有很大关系。我比较重视自上而下研究，仓位方面也很灵活。如果市场有机会我们会积极参与，如果市场没有机会就低仓位过冬。”
而这一理念与她在投资中的现实主义理念密切相关，她说，“我最佩服桥水基金的创始人达利欧。他是一个超级现实主义者，他建议我们接受现实，从现实中寻找梦想，他认为可以实现的梦想才是好梦想。”
在投资现实主义理念的指导下，“顺势而为，顺市而动”成为她在投资操作中的重要思路。
国晓雯表示，“市场变我就变，市场不变我就不变。如果市场行业轮动较快，投资也应该跟着行业轮动一起，这样投资收益才可以最大化。”
新一轮科技浪潮刚刚开启
由国晓雯担纲基金经理的中邮科技创新精选即将于近日发行，该只基金将主要投向科技股。在她看来，新一轮的科技浪潮才刚刚开启，并有望持续1~2年，目前布局科技股投资恰逢其时。
她分析，科技股投资的核心逻辑是创新周期、政策周期、资本周期三大周期共振，从产业周期看电子行业呈现V形反转，从2019年三季度板块业绩增长开始加速，在全行业处于领先水平，资本市场进入全面拥抱科技“硬核”资产的黄金时代。
具体来看，一是华为引领国产半导体全面突破，2019年三季度开始手机、通信、数据中心等产业需求持续回暖，从设计、封测、制造等方面看未来业绩还将进一步显现，国产半导体行业业绩有望四个季度以上持续高增长；第二，美国本土公司产能外迁至亚太地区，变向压缩了全球现有产能，亚太地区晶圆代工、封测产能利用率持续提升，供需紧张程度加剧， 2020年半导体产业有望量价齐升；第三，苹果引领智能手机创新周期，有望开启智能物联新时代。智能物联产品有望不断出现爆品开启千亿市场，消费电子高景气周期的投资机会凸显。
国晓雯说，“国产半导体产业正式进入成长期，2020年将有更多产品进入放量阶段，重点关注研发转换效率高、下游市场空间广阔、华为扶持意愿强的公司。”
从看好的细分板块看，她看好消费电子、半导体、射频、面板、5G基站建设、新能源汽车等子行业。在具体投资中，她会综合从战略、行业、趋势、商业模式、竞争力、财务、管理层背景等方面去发掘优质上市公司，尤其是看好未来3~5年行业的成长性指标，优先选大行业中的小公司。
最后，谈及新基金的建仓节奏，她说新基金会逐步建仓，初期以较低的仓位建仓，待账户有一定浮盈后再逐步加仓，并将科创板作为重要的投资方向。
她说，“将由我管理的中邮科技创新精选混合基金可以投资科创板，科创板中龙头科技公司很多，很值得我们自下而上精挑细选，由于科创板公司的特殊性，我们也采取与传统不同的方法对科创板公司进行估值。”
本文作者可以追加内容哦 !
