国事聚焦
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【上证报评论：市场走稳是投资者预期好转投出的“信任票”】上海证券报头版评论称，从2月3日如期开市到2月13日收盘，上证指数收获“七涨两跌”的成绩。沪指的表现，是金融市场恢复交易后平稳运行的一个缩影。过去的9个交易日，货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场如期开市运行，特别是股票市场和外汇市场，在开市首日出现大幅调整之后，股市企稳回弹。
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【证券日报头版评论：MSCI调整A股样本，隐含对中国开放新期许】虽然疫情当前，MSCI纳A标的调整仍然如期而至。这其中，有履约的内涵，也有坚定看好中国经济，看好A股，配合外资布局的内在逻辑。同时，MSCI纳A标的局部调整还隐含着迎合与推动国内资本市场改革的意味。
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【刘昆：今年要进一步加大财政扶贫投入力度】财政部部长刘昆在《求是》杂志发文称，脱贫是全面建成小康社会必须完成的硬任务，今年脱贫攻坚到了攻城拔寨、全面收官的阶段，必须不折不扣完成剩余脱贫任务。要进一步加大财政扶贫投入力度，集中兵力打好深度贫困歼灭战，政策和资金重点向“三区三州”等深度贫困地区倾斜。坚持现行脱贫标准，聚焦重点发力，稳定实现“两不愁三保障”，确保脱贫质量。进一步利用好财政扶贫资金动态监控平台，提高资金使用成效。加强易地扶贫搬迁后续扶持，落实好产业扶贫、就业扶贫等政策，保持脱贫攻坚政策总体稳定，巩固脱贫成果。
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【证监会：鼓励和支持社保、保险、养老金等中长期资金入市】在国务院联防联控机制新闻发布会上，证监会副主席阎庆民表示，当前证监会抓好疫情防控的同时，紧扣深化金融供给侧结构性改革，推动资本市场全面深化改革措施落地，更好支持实体经济发展。积极拓展中长期资金来源。进一步提升权益类基金占比，扩大公募基金投顾业务试点，鼓励和支持社保、保险、养老金等中长期资金入市，推动个人养老金税收递延账户投资公募基金政策落地。
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【央行：财付通、支付宝对快递和外卖等商家减免佣金】人民银行副行长范一飞介绍，为了应对疫情，各金融基础设施机构、商业银行、非银行支付机构等主动调降收费标准，减免支付结算业务手续费。15家全国性商业银行对抗击疫情捐赠款业务一律免收手续费。财付通、支付宝对非营利性医疗机构免收商户手续费，对快递、外卖等商家减免佣金。
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【银保监会：引导金融机构进一步加大对企业复工复产的信贷支持】银保监会副主席梁涛表示，引导金融机构进一步加大对企业复工复产的信贷支持，进一步提高企业信用贷款和中长期贷款比重，并且将融资成本保持在合理水平。对于企业在复工复产时可能面临的购买原材料、设备等资金需求合理加大流动资金的贷款支持力度。
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【金融市场基础设施机构调降收费标准，助力抗击新冠肺炎疫情】为进一步支持抗击新冠肺炎疫情，近日，上海清算所、中央结算公司、中国外汇交易中心、上海黄金交易所、上海票据交易所等五家金融市场基础设施机构按照“金融30条”文件精神，调降服务收费标准，减免项目超过25项，预计全年将为受疫情影响的相关市场主体节省运营成本超过7600万元。
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【机构踊跃认购，多只疫情防控债发行利率创新低】金融机构正在通过积极提供融资支持的方式助力新冠肺炎疫情防控。本周发行的多只疫情防控债获得了机构投资者的踊跃认购，发行票面利率创下新低。招商证券固收分析师李豫泽认为，机构投资者青睐疫情防控债的原因一方面在于驰援企业融资，支持疫情防控。另一方面，春节假期后，新债供给规模偏低，但买盘有存量持仓到期，抢配置的情况致使新券认购火爆。
世界风云
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荷兰国际银行：英镑仍容易受到英国脱欧担忧的影响。
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韩国央行李柱烈：由于存在副作用，降息必须谨慎行事。
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意大利央行副行长帕内塔：欧洲央行将在年底决定如何对货币政策进行审查。
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美联储威廉姆斯：劳动力转变对金融业是最大的挑战。
大行研报
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招商证券：支持性政策旨在化解经济面临的疫情冲击2020年2月12日，中央政治局常委会召开会议，研究加强疫情防控工作，这是继1月25日、2月3日以疫情防控为专题的第3次中央政治局常委会。
2月12日的会议对过去一段时间工作的总结是“经过艰苦努力，疫情形势出现积极变化，防控工作取得积极成效”，我们理解主要指湖北及其他地区新增确诊病例都已趋于下降。
2月12日会议对下一步工作判断是：“当前疫情防控工作到了最吃劲的关键阶段”。
我们理解一是最近两天湖北新增重症病例明显增加，确诊死亡率有所反弹。二是春运返程人次有所提升，各地复工进度推进，人口流入大省大市的疫情防控工作压力趋于上升。
相比此前会议，2月12日会议公报4次强调了统筹兼顾疫情防控和社会经济发展目标。并具体部署了三方面的政策：一是差异化疫情防控策略；二是差异化宏观调控政策；三是积极扩大内需（投资、消费）和稳定外需。
差异化宏观调控政策，重点支持的领域有三个方面：一是疫情防控领域和受疫情影响较大的地区。二是中小微企业，支持工具包括差异化优惠金融服务，阶段性、有针对性的减税降费，以及企业社保政策。三是稳定就业，有序推动央企、国企等各类企业的复工复产。其中复工复产可能是当前最关键的环节。
扩大内需和稳定外需方面，可以关注三个方面政策支持的重点，一是核心领域的投资和重大项目，尤其是技改和高技术产业；二是实物商品消费中鼓励汽车消费和挖掘新兴消费潜力；三是外需方面外贸企业的复工生产和外资大项目落地等。
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国泰君安：中国经济将“深V反转”摘要：
一、核心结论：疫情对经济冲击机制显示，是否有第二波需求、供应端冲击主要取决于疫情持续的时间。我们从产出法和支出法两个视角探讨疫情之后经济走势，或呈现“深V反转”后二、三季度将持续反弹。
二、基准情形下，一季度GDP增速或降至3.9%，但全年仍然能达到5.8%：
产出法：交运、住宿餐饮、房地产服务业一季度将对GDP增长负贡献，工业和建筑业等的贡献也会下降，而信息服务业将逆势上行，成为稳经济主要增长来源；
支出法：投资、消费都将在一季度有着明显下行压力，反弹先消费后投资。
三、产业链、供应链冲击是风险点，但不改我们“制造业周期性修复”基本逻辑和观点。
四、短期疫情对CPI、PPI的冲击负面为主，我们认为CPI高点已过，PPI也将保持稳定，不是政策障碍。
五、逆周期政策大概率超市场预期：
财政政策：（1）不排除赤字率破3%的可能，明显对受疫情影响较大行业的税费减免和财政补贴；（2）开拓地方政府融资新工具如REITS产品来盘活经营性基础设施存量资产；
货币政策：（1）下调MLF、LPR等，全年降息可达30-40bp以上，缓解企业困难；（2）不排除下调存款基准利率，降低整体融资成本；
房地产政策：（1）适当放松房企融资，尤其是国内外债券融资；（2）地方政府大概率放松限购限贷措施。
参差多态
重磅！证监会放大招，A股再融资大松绑，创业板更迎大利好！十大要点来了，影响万亿级市场！
来源：中国基金报
作者：泰勒
2月14日，证监会给市场送了一份情人节礼物，那就是发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则。市场议论纷纷，看到了投资机会。
投行人士王骥跃表示，再融资新规体现了资本市场市场化、法治化的改革方向，解除了对上市公司再融资的不必要限制，有利于上市公司利用资本市场做大做强。
总体看，此次修订内容主要包括三大方面：
一是精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。
二是优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。
三是适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。
基金君整理了十大重点内容，供大家参考。
1、取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；
2、取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；
3、将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。
4、上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；
5、调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；
6、将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；
7、将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。
8、适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。
9、新《证券法》规定证券发行实施注册制，并授权国务院对注册制的具体范围、实施步骤进行规定。预计创业板尤其是主板（中小板）实施注册制尚需一定的时间，新《证券法》施行后，这些板块仍将在一段时间内继续实施核准制，核准制和注册制并行与新《证券法》的相关规定并不矛盾。
10、明确新老划断，再融资新规自发布起实施，施行后，再融资申请已经发行完毕的，适用修改之前的相关规则；在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的，适用修改之后的新规则，上市公司履行相应的决策程序并更新申请文件或办理会后事项后继续推进，其中已通过发审会审核的，不需重新提交发审会审议，已经取得核准批文预计无法在原批文有效期内完成发行的，可以向证监会申请换发核准批文。
适度放宽非公开发行股票融资规模限制
为规范和引导上市公司聚焦主业、理性融资、合理确定融资规模、提高募集资金使用效率,防止将募集资金变相用于财务性投资，再融资审核按以下四方面要求把握：
一是上市公司应综合考虑现有货币资金、资产负债结构、经营规模及变动趋势、未来流动资金需求，合理确定募集资金中用于补充流动资金和偿还债务的规模。通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%；对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿还债务超过上述比例的，应充分论证其合理性。
二是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量原则上不得超过本次发行前总股本的30%。
三是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的，可不受上述限制，但相应间隔原则上不得少于6个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。上市公司发行可转债、优先股和创业板小额快速融资，不适用本条规定。
四是上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。
对市场影响如何？
投行人士王骥跃表示再融资新规解除了对上市公司再融资的不必要限制，有利于上市公司利用资本市场做大做强。
预计会有很多上市公司推出再融资预案，但市场资金是有限的，不是推出预案就能发得出去的，发行端的竞争会很激烈，投资者要挑选公司，从而以市场压力来分化公司。
对于投行来说，会是一块大蛋糕，但发行环节市场化压力显现，发行能力弱的券商也不见得能吃到多少。
对于普通投资者来说，要更注意识别投资风险，对圈钱而不发展的公司要回避了。
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