一周大盘回顾


一周宏观

1、央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平。Wind数据显示,近一周(2月8日至14日)央行公开市场累计进行1万亿逆回购操作,有1.28万亿元逆回购到期,净回笼2800亿元。

2、深圳发改委11日发布通知,征集此次事件重点保障企业名单。据悉,人民银行向相关全国性银行和此次事件重点地区地方法人银行发放专项再贷款,支持其向列入名单内企业提供优惠利率的专项贷款。对享受人民银行专项再贷款支持的企业给予贴息支持。

一周基金

1、上证综指持续反弹,热门板块轮动。上周偏股主动型基金的净值平均上涨2.39%,权益类基金区间收益领先。节后新发基金里,不乏募集几十亿的“爆款”。

2、国金证券最新发布的公募基金股票仓位测算结果,目前公募权益基金的整体持股仓位提升,其中股票型基金仓位从89.49%增至91.6%,混合型基金仓位从70.42%升至71.9%。并且,基金早在去年四季度便开始布局“宅经济”概念股

3、证券时报统计,截至2月12日,科创板两融余额合计109.42亿元,较上一交易日增加4.67亿元。连续7个交易日增加。其中,融资余额合计86.10亿元,较上一交易日增加2.36亿元;融券余额合计23.32亿元,较上一交易日增加2.31亿元。

益策略

1、上周市场指数整体呈现上涨趋势,涨跌幅排名前五的行业分别为有色金属、建筑材料、农林牧渔、房地产、电子,收益率分别为10.46%、8.63%、7.82%、7.51%、4.52%。短期来看,受事件影响负面影响较大的行业主要是线下的服务业和部分可选消费;医疗、游戏、在线教育等有正面拉动同时催生了新的业态,如宅经济相关的视频网络会议、线上电影商业模式等。

2、逆周期调节政策的逐步兑现,是市场出现转机的关键因素。外贸受到的影响可能不弱于2018年的贸易事件。

3、此次事件对市场的影响更多是心理层面的,好公司的长期价值并没有受到影响。我们预期这一次市场由于恐慌形成的调整,将提供一个以更便宜的价格买到好公司的窗口期。

固收策略

1、在事件影响背景下,货币政策正在量、价两方面同时发力,逆周期调节力度明显加大。分析人士指出,货币政策操作将视事件发展灵活调整,央行进一步出台举措客可期。央行已明确表态会维护市场的流动性,预计后续有可能进一步采取降准降息等手段来维护经济,对债券市场相对有利。

2、债市方面,无论CPI还是PPI都可能没有之前预计涨得多,对债市构成一定利好。债券收益率目前还是继续下行,因为投资数据上不来,可能3月份也不一定出现明显好转。等到事件影响过去、投资重新井喷,会出现全年相对比较好的买点。

2、中期来看,事件出现拐点后,市场避险情绪将得到一定修复,2季度经济数据在宽财政、宽信用、松货币的政策下预计出现反弹,债券市场在低利率水平下存较大调整压力。

风险提示:

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