1、历史上看,疫病恐慌几乎不改变股市原有趋势,大跌过后,市场普遍都有明显修复。

2、此次新冠肺炎远没有09年流感严重;我们认为,今年市场行情的驱动力是科技周期叠加宽松的货币政策,疫情或对节后市场有短期冲击,但疫情高峰时间长度将有限,不是改变市场趋势的因素。由于节前因为疫情上证已经跌了3.2%,未来估计跌幅不超过5%~7%,在有限的冲击后市场仍将回到成长行情中。


从历史上WHO“PHEIC”对股市造成的影响看,疫情并非改变市场趋势的因素,因为疫情大跌之后市场普遍都有明显修复,且反弹时间可以早于确诊病例峰值出现的时间。比如09年美股反弹时间是7月10日,疫情至2010年4月10号才基本结束。03年非典,确诊病例峰值出现在4月下旬,A股和港股都在4月25日开启了反弹。


图:09年甲型H1N1流感对美股的影响有限



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图:09年甲型H1N1流感对墨西哥股市的影响有限




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图:03年非典事件关注高峰时港股下跌5.59%



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图:03年非典事件关注高峰时A股下跌8.85%



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图:市场普遍认为A股03年下半年的下跌很大程度上与货币政策收紧有关,M1同比在03年下半年回落,并不是非典的影响(人民银行8月23日公布,商业银行存款准备金率将于9月21日起由6%提高到7%)



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2我们认为本轮行情的驱动力是科技周期与宽松的货币政策,市场受疫情冲击过后将回到原来运行的主线。

今年和明年类似4G启动时的13、14年,是运营商对新一代通信基础设施资本开支大幅增长的两年,通讯效率变革带来的相关的硬件和应用的创新会在未来两三年引发产业链上大量需求,导致相关行业的供需格局发生明显变化,我们依然看好科技股行情的持续。

流动性方面,去年全球开启了货币政策宽松的逆周期调节,而中国由于LPR改革拖延了货币政策放松时间,也使得货币政策的周期将更为持久。在疫情发生后,央行亦表示,将保持流动性合理充裕。这对成长股行情提供了有利的流动性环境。



文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证,历史情况仅供参考;文中基础信息均来源于公开可获得的资料,基金管理人力求可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,获得报告的人士据此做出投资决策,应自行承担投资风险。