上周五创业板指再次上攻,续写了三年新高。

2019年12月以来创业板指数一次次给我们惊喜,

涨幅已达到24.29%。

2020年2月14日晚间,

又一件让创业板指兴奋的事情发生了。

再融资松绑释放信号

2月14日,证监会正式发布再融资新规,显著放宽了创业板、主板(中小板)上市公司再融资的监管要求,这把利好政策对创业板指的影响主要有:

一为降低创业板发行门槛:取消创业板非公开发行连续2年盈利的条件、公开发行资产负债率高于45%的条件,募集资金需将前次募集资金使用完毕的条件。

二为优化非公开制度安排:折价下限由原来的9折下调为8折;定价基准日由发行日首日放宽到董事会、股东大会、发行日三者任选;锁定期由36个月/12个月缩短至18个月/6个月,且不适用减持新规;投资者放宽到35名;发行数量从不得超过发行前总股本的20%提升至30%。

三为延长批文有效期:再融资批文有效期从6个月延长到12个月。

再融资新规释放出的放松信号有望再次提振定增市场,尤其对中小创企业来说,定增是补充流动资金和外延并购的重要渠道。

一方面,发行限制的放宽可提高企业参与定增的积极性及可行性,对流动性紧张、研发投入高的科技企业和转型期的传统行业企业有望发挥及时雨的作用,助推科技创新和产业转型。

另一方面,定价机制与减持的放宽能够较大提高定增对投资者的吸引力,助力社会资金进入市场,有效支持实体经济,提高直接融资占比。

整体看,新规有利于投资者风险偏好的上升,利于A股“结构牛”行情,对短期内有融资需求(已发了定增公告,且已过了股东大会)的上市公司形成利好。

行业配置持续调节,创业板指再迎红利期

再融资松绑推动行业配置的新一波轮动,关注以下三个行业:

一是科技创新转型升级主线:在利率下降的条件下,成长股的估值将持续得到支持。从业绩预报和业绩快报来看,创业板和中小板的业绩增速都出现较大的增加。疫情进一步催化了视频会议、云办公等在线行业的发展,推荐云计算、医疗信息化、新能源车等板块。

二是逆周期调节主线:在疫情逐步结束之后,逆周期调节将加大力度,基建相关建材水泥、化工等周期行业以及机械、建筑行业存在一定的机会,有望获得绝对收益。

三是需求压缩后回复主线:在本次突发性事件结束之后,前期需求被压缩,后期重新恢复的需求将成为弹性最大的板块。这主要是地产及竣工产业链,例如地产、家电和家居等行业。

根据历史经验,创业板指数的净利润变化趋势与并购规模、定增规模变化高度相关。再融资规则的放宽,不仅增强了创业板对优质上市公司的吸引力,也对提升企业盈利质量有积极作用,给创业板打了一剂强心剂。

综合来看,创业板指数的盈利水平有望在2020年有更大的增长空间。

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