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导读：
武汉疫情牵动亿万人民的心，最新消息，新冠危重患者的特免血浆治疗效果明显，中国生物称，在目前缺乏疫苗和特效药的前提下，新冠肺炎康复者恢复期的血浆是临床特异性治疗最可及的资源。此外，在新冠肺炎治疗过程中，血制品需求量显著上升，今天我们来看一下国内血制品行业相关机会。
血液制品属于生物制品范围，主要指以健康人血液为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂。
血液制品的原料是血浆，人血浆中有92% - 93%是水，仅有7% - 8%是蛋白质，血液制品就是从这部分蛋白质分离提纯制成的。受技术水平的限制，血浆蛋白中仅有一部分能够得到利用。白蛋白是人体血液中含量最多的一种大分子蛋白质，所有血液制品企业都能够生产。白蛋白作为人体重要的基础营养物质，对维持正常生命活动发挥不可或缺的作用。人血白蛋白能快速给人体补充大量的蛋 白质营养而显著改善人体的低蛋白血症，适用于住进医院的接受手术治疗的病人、患有癌症施行放疗或化疗的病人、烧伤病人、肝病患者、肾病患者、糖尿病患者、水肿患者、失血太多的产妇以及长期体弱多病的人。
现有的血液制品主要包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三类。其中，免疫球蛋白中，国内签发量比较高的有静丙、狂犬病免疫球蛋白、破伤风免疫球蛋白、乙型肝炎免疫球蛋白等。静丙就是静脉注射用人免疫球蛋白。
免疫球蛋白是针对传染病的特异性的抗体性的药物，而白蛋白是治疗蛋白底下的，两者完全不同。比如常用的免疫球蛋白如乙肝免疫球蛋白、破伤风免疫球蛋白、狂犬病免疫球蛋白等，都是用于传染病的紧急防治的。而白蛋白用于慢性消耗性疾病的蛋白底下的。
血制品行业持续较快增长 疫情加大需求
我国血制品行业持续较快增长，据白蛋白静丙占据80%市场份额。在经历了2017-2018 年的行业去库存后，2019 年我国血制品批签发量同比增长21.3%，行业再次进入较高景气度阶段。从批签发市值角度来看（批签发量*平均中标价），2019年我国血制品行业市场规模达到 360亿元左右，同比增长18.29%，其中，进口白蛋白、国产白蛋白、静丙的市场规模分别为135亿、87亿、75亿元，市场占比37.57%、24.12%、20.70%。
我国血制品批签发量变化趋势
从批签发量角度来看，我国白蛋白批签发量占据绝大部分市场份额（58.91%），其中国产与进口白蛋白批签发量占比分别达到 23.44%和 35.47%；其次，免疫球蛋白批签发量份额合计为 37.17%，其中静丙与狂免占比较高，分别为13.24%和 13.67%；凝血因子类批签发量相对较少，市场占比仅约为 3.93%，这主要与凝血因子类产品技术壁垒较高、国内生产企业数量有限有关。
我国血制品批签发格局情况
l白蛋白
白蛋白是我国最主要的血制品品种，也是唯一允许进口的人源血制品，2013-2019 年我国进口与国产白蛋白批签发量均保持快速增长，年复合增速分别为 15.3%和 17.8%，
我国国产白蛋白批签发格局变化 情况
2019 年，我国国产白蛋白批签发量 CR4 达到 60.79%，天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物的批签发占比分别为 20.21%、16.61%、12.44%、11.52%。近几年的行业集中度不断提升。
l静丙
静丙是我国第二大血制品品种，2016 年及以前，我国静丙批签发量维持 20%以上的快速增长，但由于终端学术推广有限，企业及渠道积压库存较多。2017 年我国全面实施两票制，血制品行业渠道整合及去库存导致静丙销售压力上升，2017-2018 连续两年批签发量同比下滑。2019 年，随着去库存的基本完成以及终端学术推广的持续推进，静丙批签发量达到 1201万瓶，同比增长 14.8% ，对应市值 740亿元。
我国静丙签发变化情况
从市场竞争格局来看，2013 年以来，我国静丙市场集中度同样提升明显，7 家上市公司（天坛、华兰、泰邦、莱士、卫光、双林、博雅）的市场份额从 2013 年的 56.83%提升至 2019年的 77.56%。
我国静丙签发格局变化情况
l特免
我国特异性免疫球蛋白（特免）主要包括狂犬病人免疫球蛋白（狂免）、破伤风人免疫球蛋白（破免）、乙肝人免疫球蛋白（乙免）3 种。
从市场竞争格局来看，2013 年以来，我国特免的市场集中度同样提升明显，7 家上市公司（天坛、华兰、泰邦、莱士、卫光、双林、博雅）的狂免、破免、乙免市场份额分别从 2013 年的 70.49%、68.19%、46.85%提升至 2019 年的 77.46%、85.56%、69.98%。
国内上市公司特免签发情况
总结来看，新浆站审批趋严导致全国采浆量增速从2017年以来持续下滑，2019年全国采浆9100吨，增速仅6%。而终端需求仍保持10%左右增长，供应增长低于需求增长，使得2017年大幅增长的血制品库存已经逐步消化，白蛋白库存恢复至正常水平，静丙库存明显下降。血制品行业恢复供需平衡状态，血制品恢复正常生产，2019年白蛋白和静丙的批签发和销售增速均有明显回升。
国内血制品行业优秀企业有天坛生物、华兰生物、上海莱士、博雅生物、卫光生物等。
(作者：赵玲 执业证书：A0680615040001)
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来源：巨丰投顾
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