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干货观点 一个不落！
风险来自你不知道自己正在做什么。--沃伦.巴菲特
再融资新规以及MLF调降10PB双重刺激下，7日沪深两市普涨，上证指数回补节后缺口，深证成指和创业板指均创下本轮反弹新高。同时，两市量能显著放大，成交额超过9300亿元。
再融资新规如何影响市场，这次有没有持续性？我们又该如何把握机会？
再融资新规变化
发行条件制度安排等更市场化放松，防范明股实债风险。
1） 创业板发行条件：从资产负债率、盈利、与募集资金用途进行放松。
2） 非公开发行制度：从定价底线、锁定期 、定价基准日、发行对象数量进行放松。
3） 防范“明股实债”：明确控股股东、实际控制人、主要股东不得承诺保底 收益，且不得直接或通过利益相关方向发行对象提供资助或者补偿。
具体如下：
新规如何影响资本市场？
广发证券戴康团队表示，
1、一级市场利好，利好投行与研究业务等综合实力强的头部券商。
2、二级市场投资收益分化：高折价和优质地往往背离；13-15 年套利模式不可复制；优质资产稀缺；IPO 注册制预期下，一级市场优质标的撮合交易难度上升；新规打击“明股实债”。
3、A 股将偏正面反应外延并购增厚盈利的预期。
4、新规对创业板更有利，强化科技成长风格，中长期“优胜劣汰”为注册制铺路。
中信证券秦培景表示，政策提振短期市场情绪，中长期引入增量资金。
在当前的市场环境下，料该政策会提振短期市场情绪。流动性宽松导致资金抱团科技、医药和新能源车等天花板高、产能周期向上板块，更容易受益于再融资新政， 但结构分化的关键要看产业资本行为。
商誉减值教训在前，且监管强化对 “明股实债”的限制：2013~15 年财务性并购和一二级市场套利的模式难以复制。
安信证券首席策略陈果表示，从历史看定增事件对股价的影响研究发现，历史上定增事件对股价的超额收益主要受方案进度等五因素影响：
1、方案进度：预案公告-发审委审核期间超额收益率较高；
2、政策：宽松的再融资政策是定增带来超额收益的前提 ；
3、市值：政策宽松期，120 亿以下的小市值和 160-200 亿的中市值公 司获得定增超额收益较高；
4、定增目的：借壳上市类带来定增超额收益最高，其次是并购类；
5、行业：定向增发对传媒、家用电器、交通运输、商业贸易、计算机、 国防军工六大行业受益较大。
历史不会简单重复，历史却带来镜鉴。随着中国资本市场走向成熟， 再融资和注册制等市场化改革的不断推进，“垃圾股”蹭热点式定增炒作不会重来。
投资者不应沉迷于“炒热点”、“炒重组”，而是应积极寻找能够利用资本市场发展自身，实现从“小而美”到“大而强”转变 的优质公司。
如何优选标的？
广发证券研报列出以下七个思路：
自由现金流高于同行业平均水平：较强并购能力；
低 PE 值：市值管理空间更大，估值与定增收益率历史上呈现负相关规律；
大股东比例高：股权稀释越小诉求越高；
股权质押比例不 高：实施难度低；
成长股：未来 1-2 年内有较高业绩增速的成长股 弹性更大，历史中小市值定增长期胜率更大；
优先关注此前创业板 两类定增受限企业；
优先关注先进制造、国改等国家战略方向，尤其是“轻资产、高研发”企业。
平安证券表示，2020年会是股权融资的大年，并将见证并购重组规模回暖和新兴产业估值的向上空间打开。科技引领的结构性行情仍将延续，当前更看好受益最大的新兴行业：
例如新能源汽车产业链、5G产业链、云计算产业链、生物医药行业、电子行业、传媒行业等，当然中游制造业（化工、机械制造、公用事业）和龙头券商也将相对受益。
结合过往经验和修订限制放宽变化，平安证券认为松绑影响将主要集中在两方面：
一方面，2020年再融资规模将迎来大幅回暖，通过往年规模市值比进行测算，预计大概率会在1.5万亿-2万亿之间；
另一方面，通过政策变动的具体指标测算，创业板和民营企业是最为受益的板块，新兴科技产业是最为受益的行业，中游制造业也相对受益。
央行最新操作与利率
央行：周一，开展7天期1000亿元逆回购操作，中标利率2.40%，当日有10000亿元逆回购到期；开展1年期2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率3.15%，较上次操作下降10个基点，当日无MLF到期。
隔夜shibor报1.4250%，上涨16.9个基点。7天shibor报2.2610%，上涨2.8个基点。3个月shibor报2.5450%，下跌2个基点。
央行货币政策操作“缩短放长”
证券时报：头版刊文称，除了MLF“降息”，更重要的是从公开市场操作角度看，央行当前的货币政策操作正从保证金融市场短期流动性充足供给，逐渐转为着眼于投放中长期资金，修复受疫情影响的实体经济。
当天的公开市场操作虽然投放了3000亿元流动性，但当日有1万亿元逆回购到期，实则实现了7000亿元的流动性净回笼，相当于用MLF缩量置换了到期的逆回购，体现了货币政策操作“缩短放长”的特点。
二月中下旬全国病例数将达到峰值
钟南山：初步估计，二月中下旬全国病例数将达到峰值。到了峰值不等于到了拐点，也可能随着（节后）返工的大流动，会不会再出来一个峰，估计大概不会。目前重症救治确实存在一定困难，特别是危重症病人救治难度相较“非典”时期更大。2月18日将发布近期中药用于治疗新冠肺炎的最新结果。
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