回顾上周,沪深300上涨2.25%,上证综指上涨1.43%,深证成指上涨2.87%,创业板指上涨2.65%。分行业来看,有色金属(10.46%)、建筑材料(8.63%)和农林牧渔(7.82%)涨幅前三;纺织服装(-2.96%)医药生物(-1.76%)和传媒(-1.06%)跌幅前三(wind,统计区间:2020.2.10-2020.2.16,申万一级行业分类)

(wind,统计区间:2020.2.10-2020.2.16)



重点板块分析

有色金属涨幅第一主要因为上周相关个股表现较强带动板块上涨;

建筑材料涨幅第二主要因为市场预期新冠病毒疫情影响减弱后,下游企业在未来1-2周将陆续复工,而水泥价格作为最先启动的周期品或率先迎来修复;

农林牧渔涨幅第三主要因为近期猪肉价格涨幅较大。

(wind,统计区间:2020.2.10-2020.2.16,申万一级行业分类)


建议关注新能源汽车、5G、PCB和云游戏等板块。




中欧基金观点

上周公布1月通胀数据,其中CPI为5.4%,略超预期;PPI为0.1%,符合预期。我们判断CPI在整个2020年上半年或将保持较高位置,但趋势是缓慢向下;PPI将围绕0轴上下波动,短期由于疫情影响企业复工进度,企业盈利弱复苏出现滞后。


对于大类行业的影响在于,一方面,短期科技和消费板块明显强于金融周期,等待疫情放缓,政策开始对冲,金融周期、餐饮旅游等或将出现较大反弹;另一方面,疫情冲击会使得我国以下的服务短板得到改变:政府治理服务、社区生活服务、医疗卫生服务、产业供应链服务、教育文化服务。



配置建议

市场方面,我们认为待疫情结束后,逆周期调节政策大概率开始发力,其最重要作用是修复市场对于经济过度悲观的预期,防止上证指数出现系统性风险。因此,在全球5G周期、全球半导体周期、全球云计算周期带来的科技产业景气度扩散化的背景下,大概率使得中长期风格难以逆转。类似于2003年的传统经济,虽然短期受到疫情的干扰,但在科技产业周期的内生推动力之下,新科技领域依旧是全年业绩趋势最为确定的。建议关注新能源汽车、5G、PCB和云游戏等板块。


债市方面,综合判断,疫情基本扭转了市场的交易逻辑,在流动性宽松、资产荒和经济下行的大背景下,利率下行趋势难以短期扭转。策略上,短期不建议追涨长久期利率债,建议考虑下沉资质,低等级信用债仍有进一步缩窄空间。




基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。