截至昨日收盘,上证综指来到了2983点,大涨2.28%,创下春节后的“小新高”;创业板指表现最亮眼,以3.72%领涨各指数。

(wind,2020年2月17日当天)


“疫情”对于A股的影响似乎只停留在2月3日开盘首日,就沪指而言,节后开盘第二日起,便是罕见的七连阳,至上周四稍许回调后,又恢复上涨态势。截至2月17日收盘,上证综指涨幅0.24%,沪深300涨幅1.84%,创业板大涨11.33%!

短短两周,A股各主流指数已经把之前的“亏损”全部补回来了,并且不少还跑出了好成绩。


“疫情”还未结束呢,是什么支撑着大盘走出了“小新高”?



昨日大涨原因:再融资新规落地!

2月14日晚间,证监会发布再融资新规的正式稿。

相对征求意见稿,本次正式稿明显有“放松”迹象:

1) 发行上限由总股本的20%上调至30%;

2) 新老划断时间点由“批文下发”改为“增发完成”;

3) 发行间隔新增了条款,如上次募集资金使用完毕可以不受18个月的限制(但不能少于6个月)。


此次再融资新规,对于再融资的条件、定价、锁定期等不同程度放宽。中欧基金认为,此次新规落地,有望激活市场参与企业再融资热情,有助于缓解新冠肺炎疫情发生后企业现金流紧张的现实问题。


受此影响,昨日创业板指大涨3.72%,深证成指上涨2.98%,上证指数上涨2.28%。


中长期看,将有利于资本市场健康发展

中欧基金认为,此次再融资新规,从中长期角度来看有利于资本市场的健康发展:

增强对国家实体经济支持能力。自2016年底金融去杠杆以来,资本市场再融资趋于弱化,此次松绑是在新冠疫情发生后,经济寻底仍存在不确定性,信用传导机制不够顺畅的背景下推动的。整体来看,再融资新规对于直接融资的发展具有助推作用,有助于新兴产业的发展和整体经济转型。

有利于提高上市公司平均资产质量水平。再融资新规更加强调了市场自身的力量。对于市场而言,再融资的活跃会产生两方面的效应,一是为市场注入更多再融资事件性主题催化,二是使得市场在融资发行端竞争加剧。

鼓励中长期资金入场,提升资本市场重要性。再融资新规从放宽参与者人数限制、上调发行价格定价折扣、提高发行规模上限入手,各项细则举措均有利于吸引更多机构投资者参与定增发行,有助于我国资本市场积极拓展中长期资金来源,进一步提升机构投资者占比。


从投资方面看,疫情并没有改变经济下行、政策放松的方向,资产配置的方向,也没有被疫情改变,“成长”占优的行情,从去年就开始了,背后的逻辑不是经济企稳、周期企稳,而是流动性宽松。



2020年:科技景气度扩散!

自农历春节开市以来,创业板表现尤为强势,自节后1769点开盘至昨日收盘的2146点,累计涨幅11.31%,创出年内新高(wind,统计区间:2020.2.3-2020.2.17)


创业板指的大涨,主要依赖板块内的科技公司。基金经理认为,在全球5G周期、半导体周期、云计算周期等带来的科技产业景气度扩散背景下,如此的行情风格大概率会维持一段时间。在科技产业周期的内生推动力之下,新科技领域依旧是全年业绩趋势最为确定的板块。


事实上,从创业板2019年的年报预告中,我们就能看到景气度逐步扩散化的迹象。从创业板的增速区间分布看,高增速比例在提升、低增速比例在降低,盈利结构在改善。

(统计区间:2016.3.1-2019.12.31)


上表可以明显看出:创业板年报预告中,负增长的比例39%,低于三季报和中报的44%和42%,板块整体盈利在改善;增速在100%以上的比例有16%,也高于三季报和中报的水平。


进入2020年,在全球科技产业周期整体共振向上的背景下,结合政策端的放松,大概率中小公司也能在此过程中,享受到产业和政策红利。科技板块的景气度正在逐步扩散!





基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。