节后A股市场走势可以说是出乎很多人意料,从第一个交易日的大幅下挫千股跌停到4号至12号的七连阳,短短10个交易日里大盘画了一个深V,让不少股民和基民体验了一把过山车般的刺激。

“退潮之后,才知道谁在裸泳。”

市场大幅波动之时,才能看出资产配置和风险管理的有效性。

“我要稳稳的幸福”组合的持有人在此区间则显得从容许多。节后第一个交易日,上证综指大幅下跌7.72%,3000多只个股跌停,而“我要稳稳的幸福”组合当天仅回撤0.22%。很快的,“我要稳稳的幸福”组合在节后第一个周五(2月7日)净值重回新高,并在接下来几个交易日不断创下历史新高(下图中已用红色箭头标注)。

图:“我要稳稳的幸福”组合节后净值表现

数据来源:Wind,数据区间2020/1/23-2020/2/14

疫情对股债市场影响几何

当前背景下,投资者最为关注的莫过于疫情对于国内股市和债市究竟会有多大影响。以下为我们对于股债市场的一些看法,希望能对大家有所帮助。

就目前情况来看,此次疫情的确可能对短期国内经济和市场情绪有一定冲击,尤其是餐饮业、旅游业和零售业等行业可能最为突出。但投资者也无需过度紧张,参考全球历次疫情后的市场表现规律,疫情对于市场的影响多表现为一种暂时性的冲击,未来疫情对于股市的影响程度或将逐步减弱,宏观经济环境和政策仍是影响市场变动的主要因素。

从近期的市场表现也能看出,虽然行业板块强弱分化显著,但市场表现与韧性明显好于预期。此外,近几年我国资本市场国际化程度明显提升,外资的持续流入也表明了对于中国市场长期稳定健康发展的信心,这都将有利于稳定市场情绪。

企业盈利的稳定增长也为资本市场注入一针强心剂。截至2月3日,沪深两市2310家上市公司披露2019年度业绩预告、快报或年报,占比超六成。其中,逾900家公司预计净利润增幅超50%。数据显示,主板公司业绩基本保持稳定,中小创公司业绩明显向好,龙头公司业绩增速高于平均水平(数据来源:中国证券报)。因此我们有理由相信,未来随疫情进一步可控,A股市场仍具有较强的中长期配置价值。

节后债券市场受避险情绪影响出现较大幅上涨,中证全债指数2月3日上涨0.73%。短期来看,疫情带来的经济压力和宽松的货币环境可能对于债券市场有一定利好。信用风险方面,湖北区域的存量债券以城投债为主,民企债到期压力较小,叠加国家多方面政策驰援,有助于缓解疫情带来的潜在信用风险。

稳稳幸福何以穿越牛熊,屡创新高

那么,“我要稳稳的幸福”是如何做到穿越牛熊,又稳又赚钱的呢?

其秘诀在于出色的大类资产配置和严谨的组合风险控制。“我要稳稳的幸福”组合主要采用风险平价策略,结合量化模型和主动择时来进行大类资产配置,均衡分配权益资产和债券资产对于投资组合的风险贡献。在实际投资中,我们的模型会实时测算各类资产的风险暴露度,如果某一类资产风险上升,组合会将该类资产的仓位调低,而风险较低的资产,仓位就会被调高,我们通过这种方法来控制整个组合的风险。

权益资产和债券资产长期的相关性为负,两种资产配在一起反而能够降低组合的波动率,同时权益资产长期年化收益率相对更高,加在组合里有望提升组合的长期年化收益率。我们通过在股债市场间灵活配置的运作经验,有效规避了单一资产波动对于组合的较大影响,同时也收获了较为可观的中长期稳健收益。


跟随我们的脚步,把心装进口袋

2020年是“我要稳稳的幸福”组合运作的第四个年头,此前的一千余天里我们一同经历了债市回调的2017年,股市大幅下挫的2018年以及宽幅震荡的2019年。“我要稳稳的幸福”组合在市场环境不断变幻的背景下,始终坚持自己的投资框架和投资目标,通过灵活调整大类资产和子基金配置获得了较为稳健的历史业绩。

未来的日子里,我们还将继续坚守组合的初心,在尽可能控制组合波动和回撤的基础上为投资者追求财富的稳健增值。投资者所要做的,就是理解组合投资理念,跟随我们的脚步,风浪袭来的时候请保持冷静,别让非理性的恐慌主导了您的投资决策。

对于很多产品来说,买入时点的确会对实际收益产生很大影响,尤其是波动较大的品种。但对“我要稳稳的幸福”组合来说,因为组合的波动整体控制在较低的水平,进场时间点的选择显得不那么重要,既可以一次性买入,也可以分批买入。持有时间方面,建议在半年以上,从历史测算数据来看,持有时间越长,越有助于实现年化目标收益。

组合主理人

交银施罗德多元资产管理部

风险提示:实盘秀是由天天基金提供的服务。其中“我要稳稳的幸福”组合由交银施罗德基金提供投资策略支持, 符合天天基金相关要求的个人投资者可以根据特定组合的目标和定位以及自身的风险偏好自行选择是否跟投(即根据组合基金配置比例认购/申购组合内的一揽子基金)。投资者接受天天基金服务不得被视为基金管理人向投资者提供了任何投资建议,基金管理人亦非该服务的法律关系当事人。

我国证券市场发展时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段,组合及其所投资基金过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的基金的业绩并不构成组合业绩表现的保证。基金组合投资有风险,敬请投资人认真阅读组合所投基金的相关法律文件,了解组合所投基金的风险与收益特征,并关注组合的风险评级及特有风险,选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。