上周财政部提前下达2020年新增地方专项债8480亿元，今年以来共下达1.8万亿地方专项债。在地产方面，中央加大了调节力度，地方密集出台相关支持政策。在货币和地产政策的合力推动下，电子、新能源，以及地产、基建等多个板块陆续出现了快速的上涨。
地产放松城镇落户限制
万家瑞益C采用绝对收益策略，严格控制回撤，权益部分主要关注的地产板块。
上周房地产指数上涨7.51%，沪深300指数上涨2.25%，相对收益为5.26%，板块表现强于大市。
上周地产板块表现较好的原因是多省市密集推出房地产支持政策：缓缴或分期缴纳土地出让金（西安、上海、南昌、福州）、土地保证金比例降至20%（西安、南昌）、土地款缴纳50%可预办理不动产登记（西安）、引导信贷合理适度增长（无锡）、保障住房贷款有序投放（无锡）、预售资金监管放松（无锡）、顺延项目开竣工和预售期限（福州、无锡）、提供购房补贴（衡阳）等。目前地方政府的政策主要体现在供给端，给开发商前端投资以支持，未来不排除在需求端也给予一定支持。
另有媒体报道，中国央行拟调整MPA（宏观审慎评估体系）中的房地产信贷相关考核指标，仅考核房地产广义信贷，而不再细化考核按揭和开发贷等具体比例。意思就是之前对于房地产的开发贷额度有限制，现在可以把按揭的额度调整到做开发贷，放松地产行业前端融资。
我们认为新冠肺炎疫情全年销售形成负面影响，考虑一季度占比小以及需求延后等因素，预计全年影响可控，却将打破政府兼顾控地产和稳经济的弱平衡，或将促发逆周期调控弹性进一步加大，目前板块2020年业绩确定性强、主流房企估值创新低、而股息国债利差创新高，此外政策弹性打开也将带动估值弹性，我们维持板块推荐评级，并优选可售充沛、杠杆可控、经营优质的房企。
后市展望
上周两市成交额较前一周有所下降，周五为8000亿，而创业板指数已经明显创出新高，结合疫情对于当前经济形成的实质性影响，我们认为市场调整压力正在加大。然而再融资新规于周末正式发布，这不仅直接有利于成长股，也有利于市场的活跃度，因此我们认为市场在本周有望震荡整理。
数据来源：Wind，截至2020.2.16。
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