周期股投资有其独特的魅力。一方面,当经济触底回升时,周期股的涨幅惊人,能为投资者带来巨大的财富。另一方面,要准确把握经济的拐点,又对投资者提出了非常大的挑战。

煤炭和螺纹钢是我国工业生产最重要的能源和原材料,其价格的涨跌对经济周期非常敏感。近期,煤炭和螺纹钢价格大幅上涨,或预示经济即将迎来反弹,周期股机会也许已经不远。

政策加码,宏观对冲

近几年,我国经济整体处于下行周期,新冠肺炎疫情更是“雪上加霜”,为什么煤炭、钢铁价格反而大涨呢?政策是一个非常关键的变量。今年是全面建成小康社会的关键之年,这意味着经济增速需要保持在较快的水平。在经济下行压力较大时,政策作为对冲工具,将发挥重要的作用。

近几日召开的政治局常委会明确,“积极推动企业复工复产,推动重大项目开工建设,着力稳定居民消费”,相关政策正积极推动经济修复。其中,今年地方政府专项债额度将明显提升,投资方向主要集中于基建投资,去年末做了大量项目储备,预计基建投资成为“稳增长”的直接抓手。

房地产投资或好于预期

房地产在国民经济中同样占有举足轻重的地位。煤炭和螺纹钢价格上涨,也反映了房地产投资或好于预期。一方面,过去几年期房销售火爆,今明两年将是交房高峰期,房地产商需要加快施工。另一方面,房地产是高负债行业,现金流非常关键,一旦疫情有所好转,开发商会加快新开工,通过出售新房回款。

近期,无锡、西安、深圳等多地出台房地产政策,允许开发商延迟土地价款缴纳、税费缴纳延期、预售条件适度放宽、提供信贷支持等,有助房地产投资的整体平稳。同时,开发商前几年拿地较多,具备加快新开工回款的条件。

低库存,低估值

在基建加码和房地产不弱的背景下,经济大概率将逐步修复。同时,煤炭和螺纹钢等工业原料库存较低,当投资需求有所回升时,其价格弹性将明显加大,也有利经济周期的修复。而从投资的角度来看,当前周期股估值较低,叠加宏观经济的复苏预期,未来有望获得超预期表现。

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