市场回顾


2月18日,A股市场震荡分化走平。半导体、航空、矿物制品、工业机械、元器件等行业表现居前,收盘上证指数上涨 0.05%,沪深300上涨 -0.49%,创业板指上涨 1.15%;可转债市场表现较强,中证转债上涨 0.38%,转债平均上涨 0.87%

可转债市场中,百合转债南威转债时达转债涨幅最高,天康转债湖广转债长青转2涨幅最低。


星帅转债上市

星帅转债(128094)将于 2月19日上市。当前转股价值为 99元,纯债价值 74.25元,保本价 121.5元,A 级,有担保。

上市定位预测

与星帅转债评级和转股价值相近的可转债见表1。

与星帅转债同行业可转债列表见下:

预期星帅转债上市首日定位在 114-118元之间,中位数在 116元附近


公司简介

杭州星帅尔电器股份有限公司地处秀丽的富春江畔,现拥有资产6.95亿元,厂房面积近4万平方米,占地面积3万多平方米,现有员工500余人,具备年生产各类继电器一亿多只的能力,是一家专业生产各类继电器的股份制企业。通过多年的努力,公司已成为国内电动机热保护器、起动器行业的著名企业之一,尤其是本公司生产的压缩机用热保护器、起动器在国内市场有较高的占有率,已成为国内压缩机两器生产和出口的主要基地,并拥有多项自主知识产权,产品销往欧美、中东、东南亚及国内的主要压缩机厂家。质量在同行中名列前茅。

公司具备完善的质量管理体系,通过ISO9001及ISO14000、UL、CUL、VDE、CB、CE、CQC、KC等认证,并不断提升软硬件设施,为公司的长期发展打下了坚实的基础。

“创行业一流、铸世界品牌”是公司的发展目标;“不断提升品质、保护准确可靠、产品经久耐用、满足顾客需求”是公司的质量方针。星帅尔全体员工将以“开拓创新、锐意进取”的精神,“诚信为本,共同发展”的理念竭诚为广大客户服务。

其他信息参见星帅转债(128094)申购笔记

业绩快报

一、2019年度主要财务数据和指标。

二、经营业绩和财务状况情况说明

报告期的经营情况、财务状况及影响经营业绩的主要因素 2019年,公司坚持积极稳健的经营策略,并拓展新的成长空间,各项生产经营、财务状况 运行良好,经营业绩稳步增长,实现营业总收入710,541,891.18元、归属于上市公司股东的净利润128,690,525.21元,分别较上年同期增长73.65%、34.88%。2019年,公司在热保护器、起动器、密封接线柱的生产与销售业务中继续保持竞争优势,收入稳定增长;同时,公司的控股子公司常熟新都安电器股份有限公司(2020年1月完成工商 变更,公司合计持有其85%股权)的温度控制器产品以及公司的控股子公司(2020年2月已完成 工商变更成为公司的全资子公司,公司合计持有其100%股权)浙江特种电机有限公司的电机产 品为公司的经营发展创造了新的利润增长点。

估值分析

当前正股和可转债估值见下:

机构一致预期

当前机构一致预期业绩增速为 10.45%。

长期净资产收益率

星帅儿长期平均净资产收益率为 20.9%。

当前净资产收益率

结合星帅儿2019年业绩快报,可以推算出最新平均净资产收益率为 17.05%。

当前PEG

采用当前机构一致预期业绩增速,结合当前市盈率,可以计算出PEG为 2.06。


安图转债退市


安图转债于2月19日停止交易,最后交易日为2月18日。相关公告为:

【2020-02-18】安图生物(603658)关于“安图转债”赎回的第五次提示性公告

赎回登记日:2020 年 2 月 18 日

赎回价格:100.194 元/张

赎回款发放日:2020 年 2 月 19 日赎回登记日次一交易日起,安图转债将停止交易和转股;本次提前赎回完成后,安图转债将在上海证券交易所摘牌(赎回发行在外的全部可转债时)。

走势回顾

安图转债发行于2019/6/28,上市于2019/7/22,上市首日收盘价为 114.16元,截止到2020/2/18日收盘为 187.09元,期间最低下跌到 111.10元,最高上涨到 250元,见下图。

收益总结

安图转债发行时满额申购平均中 0.35签,以当前收盘价计算,单账户平均收益为 302.64元

如果投资者上市首日买入并持有至今,收益率为 63.88%,年化收益率为 135%,大幅超越同期上证指数 2.08%的涨幅。


退市预告

为避免投资者因为忘记操作,现将已经发布赎回公告的可转债,即将退市的可转债总结为下表。

实盘操作笔记


1. 实盘没有中签星帅转债。如果中签,考虑到星帅儿静态估值PE21倍合理,成长性估值PEG 2较高,但近期业绩增长较快,转债利息较高,且有担保,将会持有

2. 拓邦转债、中来转债、明泰转债的重仓转债大涨,甚至申购的晶瑞转债涨到了惊人的 250元新高,实盘市值继续创新高,完美地诠释了“持有”的硬道理


术语解释


1. 转股价值:等于正股价转股价100。表示100元面值转债,转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。

2. 纯债价值:100元面值转债,按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现,计算出的债券价值。

3. 保本价:投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入,如果上市公司不破产,投资者的本金可以收回。


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