国事聚焦
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【外汇交易中心：春节后境外机构净买入现券约430亿元】中国外汇交易中心发布消息称，春节后以来，境外机构持续增持中国债券，净买入现券约430亿元，彰显境外机构对中国市场的充足信心。交易中心表示，将持续做好境外业务的服务工作，夯实金融基础设施。
02
【央行：国家融资担保基金对疫情严重地区机构减半收取担保费】中国人民银行金融市场司副司长彭立峰介绍说，要发挥政府性的融资担保和再担保机构的支持，让他们取消反担保的要求，降低担保和再担保的费用，扩大担保规模，对于疫情严重地区的担保和再担保机构，国家融资担保基金要减半收取担保费。
03
【金融界建议：提高赤字率至3.5%，发行1万亿特别国债】筹措资金可用于疫情防控及扩大公共卫生等短板投资，以及重点物资保障企业、小微企业税费、五险一金缓免、失业救济、贷款贴息等。
04
【商业银行备战利率期权、国债期货，衍生品市场有望扩容】部分中、外资银行开始筹备利率期权、国债期货等相关交易事宜。若中、外资银行能参与国债期货，将提升外资对境内债市的配置需求，市场流动性将大大提升。
05
【国常会：阶段性减免企业社保费，允许缓缴公积金】部署不误农时切实抓好春季农业生产；决定阶段性减免企业社保费和实施企业缓缴住房公积金政策，多措并举稳企业稳就业。
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【再融资新规大受欢迎，又有多家公司调整方案】自2月14日证监会发布再融资新规后，多家公司积极响应，陆续发布募资预案或调整方案。截至2月17日，共有两家发布新增发项目预案，七家发布再融资调整方案。值得注意的是，在调整方案中，所有公司都不约而同地将目光集中在“八折”的发行价格、缩短的锁定期和增多的发行对象上。
07
【中基协倡议私募基金行业为抗疫类企业提供资金支持】中国证券投资基金业协会向私募基金行业全体机构和从业人员发出倡议。倡议立足抗疫攻坚，为抗疫类企业提供资金支持和技术支撑，要尽最大可能发掘、支持医药研发、医疗设备生产类企业等关键领域；立足经济民生，做好支持被投企业复产复工的生力军，帮助被投企业按照当地政府防疫安排，科学设计复工复产方案，积极推动人工智能、大数据、物联网等信息科技应用于疫情防护网建设和生产经营；立足长远发展，提升资本形成能力，助力疫情防控与创新发展的双重胜利，私募基金要加大长期资金募集，加强实体经济直接投资力度。
08
【李礼辉：疫情防控或加快推进数字货币的发行】中国互联网金融协会区块链工作组组长，中国银行前行长李礼辉在接受专访时表示，在当前防控疫情的情况下，应该可以加快数字货币发行。“不过，我国的现代化新兴电子支付平台已经非常成熟，微信支付和支付宝在全球线上支付平台上已名列第一、第二位，” 他继续谈到， “应用于零售业务场景的数字货币的发展前景，在一定程度上将取决于市场的选择，也取决于数字货币的效率、成本和便捷性，以及由此决定的具有商业价值的经济规模。”
世界风云
01
德银CEO Werner Steinmueller：将继续加大对中国及亚太区人力及科技投资。
02
英国央行行长卡尼：可以肯定的是，英国脱欧已经损及生产率增长。
03
美联储梅斯特：预计至2020年底或者2021年初，通胀将缓慢达到2%的目标。
04
俄罗斯央行：预计俄罗斯第一季度经济增速为2.0%-2.5%。
大行研报
1
招商证券：新冠肺炎疫情冲击下的经济与政策展望核心观点：
第一，对标非典疫情，交运仓储邮政业、住宿和餐饮业以及其他服务业受到的负面冲击最明显。假设2020年1季度其他行业GDP保持稳定，上述行业GDP增速回落幅度与非典疫情一致，那么这将拖累今年1季度GDP增速0.9个百分点，及1季度GDP同比增速将显著下滑至5%左右。
第二，本次疫情对总需求水平的影响可能与非典疫情的特征一致，即消费需求萎缩最为严重。但与非典疫情不同的是，当前消费是中国经济的压舱石，2019年最终消费支出对经济增长的贡献为57.8%，资本形成总额的贡献31.2%，而在2003年，二者的贡献分别为35.4%和70%……因此，从总需求水平的影响看，新冠肺炎疫情对经济增长的冲击可能要大于非典疫情。
第三，从受影响的地区看，本次疫情明显小于非典疫情。非典时期，确诊人数过百的省份包括北京、天津、河北、山西、内蒙古和广东，上述六个地区占当年GDP规模的25.9%，而本次疫情集中爆发的湖北经济规模不足全国的5%。因此，从受影响的地区看，本次新冠肺炎疫情对全国GDP规模的冲击可能不及非典疫情。
总之，新冠肺炎疫情将对短期中国经济造成不利影响，先期主要受影响的行业集中于服务业。本次疫情最终对经济的冲击程度，一是要看疫情持续的时间，若有下周出现新增病例的顶峰，那么冲击程度可能相对可承受；二是要看全国各省疫情防控一级响应的影响，这没有先例可循。比较不利的一点是，非典疫情发生中国经济上升周期，而本次疫情发生于发生于经济下行周期，这可能会放大疫情所引起的负面影响。因此，国内宏观经济政策有必要及时响应。
具体的政策选项可能包括：前期出台的逆周期调节政策将加快执行；其刺激消费可能是政策重心之一，车辆购置税、新能源汽车补贴方面的举措值得关注；预计产业投资政策也将发力，这将推动技改、高技术投资增速的进一步提升；财政和货币政策方面，专项债、赤字率以及政策性银行的逆周期调节作用都可能会强于预期，货币政策降准降息均有空间。
对于市场而言，由于上半年弱复苏进程的推迟，当期仍是债券市场的窗口期，而权益市场可能在医药、科技等方面有结构性机会，整体性机会短期内出现的机会显著下降。在完成翻一番的目标前提下，若1季度GDP仅有5%左右，那么2-4季度GDP增速的均值应达到5.7%，那么疫情结束后权益市场机会更好。
总之，意外到来的新冠肺炎疫情对2020年经济与市场的节奏造成明显扰动。短期债券机会更好，年内机会能否在切换回权益和商品市场，关键在于未来疫情的发展趋势。
2
广发证券：疫情下产业“场景”重构的思考本文着眼于短期“NCP疫情”对于需求端应用场景破壁的催化作用。与03年非典时期类似，有人说“非典成就了电商”显然有所夸大其词，但我们不可否认疫情影响对于应用场景创新、用户场景体验的培育起到了至关重要的作用。随着疫情平息，什么场景只是“昙花一现”？什么场景能够“蔚然成荫”？
03年SARS疫情下的“场景革命”：从无到有。03年疫情催生的第一轮“场景革命”是“天时地利人和”的共同结果：03年中国经济格局以“重化工业”为主导，“轻场景”萌芽破土；“防疫”带来消费低迷、生产暂缓，让受阻的传统需求寻找新的突破口；03年中国互联网基础建设初步形成，新兴供给创造需求。因此03年成功突围的“应用场景”大多是实现了“从无到有”的突破并在日后成长为领头羊。
03年应用场景破壁的两条线索：传统行业触网、新兴服务萌芽。线上 ：在淘宝、京东、携程、盛大游戏、腾讯、新东方等领军互联网巨头的发展史中，不约而同的找到了“03年非典”倒逼企业确立竞争赛道、奠定日后龙头地位起到的作用。一部分电商领头羊借机拓展用户与渠道“下沉”，而另一部分传统行业尝试首次向线上“跃迁”，开拓了电商、教育、游戏、旅游等多维度的“场景触网”。服务 ：新兴服务业开始“萌芽”，海底捞初步实践“火锅到家”，是连锁品牌外卖业务的雏形；而顺丰主攻“快递上天”、“天网布局”，使快递行业迎来发展契机。
03年的经验，“新场景”成功的三要素：定位痛点需求；技术渗透与普及；保持用户粘性。三因素下，新场景维持转化率与留存率。
20年NCP疫情下的“新场景革命”：从量到质。首先，2020年的NCP疫情加速了“线上 ”场景进一步多元化，打通娱乐、办公、医疗、生鲜、教育等多个领域。其次，信息型服务、消费型服务全面爆发：暴露公共卫生建设短板，唤醒“医疗服务”意识；“到家服务”考验从“供应→物流→到家”的全链条协同能力；“信息服务”赋能疫情治理，大数据、AI、云计算大施拳脚。
疫情后时代的思考：“线上 ”引领，“服务 ”恒强。“新场景”受益的原因主要有二：较低的获客成本，密集快速地收集用户反馈及技术漏洞。潜移默化改变用户原有固态习惯。20年疫情后，哪些“新场景”能够“蔚然成荫”？“线上 ”、“服务 ”满足痛点需求。5G“质的飞跃”实现技术保驾护航。具备用户粘性，顺产业变迁趋势不可挡，“线上 ”与“服务 ”重点关注云游戏、云办公、高清视频、AR、在线医疗、在线教育、信息服务（云计算、AI、大数据）等新场景的延续。
核心假设风险：经济下行超预期，疫情风险，信用风险暴露速度过快。
参差多态
首家外资AMC来了！万亿级资管巨头子公司刚落户
来源：中国基金报
作者：汪莹
国内首家外资地方资产管理公司（AMC）来了！
北京市地方金融监督管理局2月17日消息，全球知名投资管理公司橡树资本（Oaktree Capital）的全资子公司—Oaktree（北京）投资管理有限公司已在北京完成工商注册。
这是抗击疫情期间在京落户的首家顶尖美资私募机构，也是北京第三家地方AMC。
据了解，橡树资本是全球最大的不良资产买家，常低价投资濒临破产的公司，往往又能通过重组使之起死回生，因此被称为“困境资产投资之王”，也有“华尔街秃鹫”之称。
橡树资本拿下地方AMC牌照
子公司注册资本超500万美元
国家企业信用信息公示系统显示，OAKTREE（北京）投资管理有限公司于2020年2月14日注册成立，落户北京市朝阳区，法定代表人孟圆圆，主要经营业务范围有投资管理、投资咨询、资产管理。
据北京市地方金融监督管理局，Oaktree（北京）投资管理有限公司于17日在北京完成工商注册，注册资本542万美元。
去年12月，中美第一阶段经贸协议签署。在金融服务部分，协议要求中国应允许美国金融服务供应商申请资产管理公司许可证，该许可证将允许它们从省级许可证开始直接从中资银行获取不良贷款，即要向外资开放能够从银行收购金融不良资产的省级AMC牌照。
据了解，在中美上述协议签订完成后，博龙资本等外资正在积极与地方AMC接洽，意在战略入股。
如今，首张地方AMC牌照花落橡树资本。橡树资本表示，疫情不改变中国经济长期向好的趋势，对于未来在中国业务的发展充满信心，并将持续积极探索北京及全国范围内的投资机会。
管理资产1250亿美元
在中国不良资产领域已投65亿美元
橡树资本成立于1995年，总部位于洛杉矶，截至2019年末其全球管理资产总值1250亿美元（约合人民币8750亿元）。
橡树资本是全球不良资产的最大买家。官网显示，在其所投资产类别中，信贷资产占比最高，达到64%；其次是房地产和私募股权，分别占比15%和14%；此外还投资少量上市股票，占比约7%。
在信贷资产中，橡树资本所持的不良资产在2019年末达到194.13亿美元，在所有细分类别中居首。据悉，橡树资本在中国不良资产投资领域较为活跃，投资总额已超65亿美元（约合人民币455亿元）。
橡树资本是外资资管机构中较早进入中国市场的。自2007年以来，橡树资本在北京、上海和香港设立办事处，为大中华区提供多领域投资服务。
2013年，橡树资本成为首批获上海QDLP资格的6家全球资产管理机构之一，橡树海外投资基金管理（上海）有限公司成立，随后还与中国四大资产管理公司（AMC）之一的中国信达开展合作。
基金君获悉，2015年以来，橡树资本在中国不良资产包领域积极寻找投资机会，先后收购八个不良资产包，资产分布于中国六个省份和直辖市。截至2019年10月，橡树资本在大中华区累计投资超过75亿美元（约合人民币525亿元）。
橡树资本表示，其致力于与国内不良资产处置领域的专业团队密切合作，对不良资产包进行重组清算，为中国整体经济“降杠杆”贡献力量，协助加强整体金融稳定。其创始人霍华德马克斯也多次在公开场合表示，非常看好中国的不良资产市场。
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