昨天A股成交额冲上万亿大关。创业板终于调整一下,如之前说的短期累积交易风险,调调更健康。



上一次成交破万亿还是2019年的2月25日,当时春季攻势途中量价齐升。随后,2019年的春季攻势可是持续到4月8日。



这次会怎样呢?这几天很多朋友甚至怀疑牛市是不是来了,牛市不至于,“科技牛”倒是真的。


今日最佳段子,是某大咖分析师感慨,当前科技龙头的估值,就像年前半个多月剃的头发,不忍直视。 基本面的人都看不懂。



看这所有股票ETF成交额排行,3只科技细分行业指数,半导体50、芯片ETF、新能车ETF连续排前列,踩下了宽基300ETF、500ETF(堂堂宽基大哥被气哭)。


但我觉得,真不要太亢奋跟风,为什么都只盯着硬件炒呢!明明还有更多选择。


1、硬件估值已偏贵,请注意短期风险。


之前我分析三只半导体指数时,担心过半导体硬件短期估值偏高的问题,这几天半导体硬件几只ETF仍一直猛涨。再看最新估值,三大半导体方向的指数动态PE继续冲到130以上:


估值历史分位,是指当下估值在历史上的高低位置程度,刻画在一段历史区间中是否“便宜”。可是,都不便宜了啊。


刚好看到国泰访谈答投资者问题,划重点,历史上最高估值是160倍,70-90倍算比较正常:


再贴一下我梳理的上一轮4G科技周期,TMT5个细分方向申万指数的估值变化趋势图:




整个科技细分方向的投资周期一目了然,节奏是从硬件—软件—商业应用场景,“硬三年、软三年、商业服务再三年”


上一轮的确是硬件电子半导体先行,后面是偏软件的计算机、传媒等大幅跟上。半导体涨势最先起来(跟这一轮一样),历史最高上过180倍。但是请注意,这个过程并不是一路上涨,看看图上也有几次大的回撤。


就算这波大家宅家里激发了斗志,也不至于把半导体一波炒完。我真心觉得,可以注意短期的风险了,如果半导体硬件能调一调,才是更好的上车机会。(个人判断,期待被打脸。)


2、不要只盯着硬件电子炒,可以布局后续方向。


上面的图,也说明科技周期后面的计算机和传媒弹性也不小。今天还看到海通策略首席荀玉根的分析《本轮科技周期到哪步了?》,他的总结和我这个图不谋而合。


前几轮科技周期总结:


他也认为:

1)中美科技周期演变,都是从电子硬件逐渐向软件内容传导,并扩散至场景应用。即依照硬件-软件-内容-应用场景的演化规律。


2)2019年主要是5G基础建设等订单需求,引发硬件设备端业绩先改善,所以全年电子涨72.2%、计算机涨47.5%、通信涨30.5%、传媒涨24.6%,硬件领先。


3)但是随着5G基础网络搭建完成,其他领域也会逐步好转,科技周期正由硬件带动软件革新和内容发展,即19年电子将到20年计算机、传媒、新能源车产业链。


4)依照硬件-软件-内容-应用场景的演化规律,往后看计算机、传媒、新能源车等板块将陆续好转。


所以啊,真不用只盯着硬件爆炒,高估的硬件方向可以等一等调整才更放心。后面将受益的计算机、传媒、新能源汽车等偏软件和内容的方向也可以布局起来。


3、科技结构牛行情,省心也可以配置泛科技指数


去年就说了,2020年投资一大主题就是科技,加上再融资政策宽松等支持下,科技成长方向有望持续受益


科技基金也扎堆发行,科技牛不是盖的。除了募集刚结束的天弘电子ETF、华夏新能源汽车ETF和还在募集中的鹏华传媒ETF。我去拉表看了看审批中计划发行的科技股票指数类基金:



最新公示的,还有11只科技相关指数基金在申请审批过程中,涉及电子、人工智能、新能源汽车、云计算等。受理需要一个过程,但按照成立后3个月的建仓期,被动指数都要下手买买买。



今年科技行情是一大主线的话,我的科技布局分为两部分:先配科技宽基打底+科技细分指数增强弹性。



科技细分,前面说了需要看产业周期发展节奏,不要只盯着硬件跟风炒,是硬件-软件-内容-应用场景的演化,后面该计算机、传媒、新能源汽车等。


相比之下,普通人不想费心,泛科技指数打底就行,它就相当于“科技宽基指数”。我们之前梳理过6只泛科技ETF的持仓,电子、计算机、医药生物、通信等都配了。不用想买电子好,还是买通信好的问题:



而且,如果按照科技周期发展节奏,后面该计算机+传媒偏软件和内容方向表现的话,新兴科技100指数持仓这两块是最多的。加上市场风格切换到成长,持仓更集中在中小市值,其对应的科技100ETF还真可能继续跑赢。




5G带动下的新一轮科技周期,科技是这几年长期投资的方向,剩下就是想明白我们的持仓布局了。宽基打底+细分助攻,细分节奏是硬件-软件-内容-应用场景(我压箱底的干货都说了)



正如之前分析师编的顺口溜:科技不能放,眼光长且广,但凡有改善,且行且加仓。我也默念了好几遍。




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