中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2020年2月20日贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为4.05%,较上月下调10bp;5年期以上LPR为4.75%,较上月下调5bp。自2019年底LPR改革以来,1年期的LPR是第四次下调,5年期以上LPR则是第二次下调。

此前,2020年2月17日人民银行开展了2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元7天期逆回购操作。由于改革后LPR参考MLF,贷款利率则锚定LPR,所以市场基本都已预期本次LPR的下调,并势必将带动贷款利率下行。

市场普遍认为,1年期LPR主要是企业贷款成本,而5年期LPR基本代表了房贷利率的走势。1年期、5年期LPR利率双双下调,无疑可以降低企业和购房者的贷款成本。

2019年12月新发放企业贷款加权平均利率5.12%较LPR改革前的7月下降20bp,且12月加减点区间较9月下移,采用LPR减点的贷款占比从9月的16.4%升至12月的21.87%,显示LPR改革促进贷款利率明显下行。而本次LPR下调预期有望带动新发放企业一般贷款利率下行幅度超过10个基点。

在5年期以上LPR下调后,对房贷利率主要有以下三种影响:

1.对于根据基准利率定价的存量房贷:由于其锚定基准贷款利率,LPR调整并未对基准贷款利率造成影响,所以这部分房贷利率不会改变。因为LPR利率长期预期是呈下行趋势,因此建议尽快考虑换锚。

2.对于2019年10月8日到现在发放的房贷:由于其以LPR为基准,但调整周期一般是一年,所以影响不大。

3.对于2020年2月20日后新发放的房贷:这类房贷将按照最新的LPR为基准,所以会直接受益。

由于疫情的短期冲击,需阶段性加大市场流动性供给,强化定向政策支持,并微调货币政策实施力度,因此我们可以对未来有如下预期:

1.继续下调MLF利率,加大公开市场操作力度,降低银行批发性融资成本。

2.目前降准还有一定空间。

3.在存款基准利率保持不动的背景下,控制乃至适度引导商业银行存款成本下行。

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