优选好配置 进取好周期!

兴全优选进取三个月持有期FOF (008145)

3月2日-3月13日 信心起航

募集规模上限20亿 末日比例配售

沪指震荡反弹,投资机会如何?

如何看待宏观经济、未来市场走势?

想加仓,兴全优选进取FOF为啥值得买

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我们邀请了备受投资者青睐的基金经理林国怀,亲自出镜为大家解读~

基金经理 林国怀

兴全基金FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监、兴全安泰平衡养老FOF基金经理

资深类FOF投资经理,12年基金研究经验。 截至2020年1月25日,管理的兴全安泰养老目标FOF成立满1周年,复权单位净值增长22.10%,居同期全市场养老目标FOF第1(1/15,银河证券)。

问:林总您好!如何看待“新冠”疫情对市场的影响?

基金经理林国怀:

本次“新冠”疫情对于经济和市场短期造成了比较大的冲击,尤其是对于餐饮、旅游、线下消费、娱乐等等这些行业造成相对更大的影响。疫情发生之前,我国工业库存水平整体是相对偏低的,市场对于经济复苏有一定期待;疫情之后,未来可能还会回到一个正常加库存的周期中,从而宏观经济可能会有比较大的恢复空间。

但从长期角度来看,疫情是一定可以控制的,疫情稳定之后经济又会回到正轨,短期的扰动并不能改变长期的经济发展趋势。

问:对于宏观经济发展,哪些因素值得关注?

基金经理林国怀:

过去20年我国经济经历了快速增长,我国GDP在世界的比重已经达到16%,也是世界上第二大经济体,这一点是毋庸置疑的。尽管中国经济增速相对以前有所下行,经济增长的驱动力逐渐转向了质量更高的第三产业(服务业),第三产业在GDP中的占比越来越高。

从长期看,中国经济仍处于转型的过程之中,其中,工程师红利、城市化以及研发创新,是促进中国产业转型的重要推手。关于工程师红利,我们可以看到:过去十年,中国一共培养了6000多万大学毕业生和450万研究生;据统计,未来十年我们受过高等教育的人员可能会达到2到2.5亿的人数,在总人口的占比超过了15%。这样一种人才的快速积累,将有助于驱动中国完成产业升级,这是我们认为经济未来十几年会保持较好状态的一个重要底气。

问:当前市场,从估值的角度看,有怎样的投资机会?

基金经理林国怀:

看市场估值,一个比较经典的模型是用中证800的PE倒数和7年期国债利率进行比较(FED模型),这个数值处于均值和1个标准差之间,所以目前相对于债券市场而言,股票市场有更高的吸引力。通过统计数据可见,市场内部分化也比较明显,存在一定的结构性机会我们可以看到大部分指数的估值分位相对历史而言处于一个相对偏低的水平,不管PE或者PB,个别指数可能会有一定程度的高估。

数据来源:WIND;数据日期:创业板指数2010/6/4至2020/2/6,中证1000指数2014/10/17至2020/2/6,其它指数起始于2009/12/31,截至2020/2/6。

同时,对于代表市场偏价值股票的中证红利指数,相对于历史情况来看,它的股息率已经处于1倍标准差之上了,所以目前市场一些偏价值风格的股票的吸引力相对比较高。

问:流动性是影响市场走势的重要因素,您对未来的流动性有何预期?

基金经理林国怀:

整体而言,预计未来长期资金陆续进入A股,将促进资本市场长期稳定发展。从国际的角度看,目前外资持有境内股票已超2万亿元。其中,港股通是外资进入A股主要渠道,截至2020年1月底港股通累计流入9,974亿元,占A股自由流通市值的比例为4.06%。我们预计未来外资进入A股市场的净流入是不断提升的,在疫情的情况下其实外资流入也相对较快,外资进入A股市场预计还会持续下去。

在国内,随着理财产品净值化转型的推进、国内养老金、职业年金入市、养老FOF产品的发行等等,将带来长期资金的陆续入市,权益类资产的配置需求将有所提升,也将为市场长远稳定发展注入“强心剂”。从政策角度看,2019年底的中央经济工作会议明确指出,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性的合理充裕。目前欧洲、日本等国的利率已是负值,而中国现在的国债利率水平相对较高,政策调整空间相对较大,调整手段也较多

问:您所管理的FOF产品取得了优秀业绩,2019年荣获新浪财经、济安金信、和讯财经的多个奖项。FOF这类基金产品,有哪些优势?

基金经理林国怀:

什么是FOF?Fund of Funds翻译过来是“基金中的基金”,是由专业人士帮你选择基金的一站式解决方案。我们认为 FOF是个厉害的角色,具备五大优势:(1)解决基金难选的痛点;(2)兼顾收益与波动性,是高性价比的理财方式;(3)把握基金折价机会、低风险投资机会、不同细分基金种类的投资机会;(4)投资于基金,在极端环境下流动性优势更突出,交易冲击成本也低;(5)能帮你做基金配置,让投资更均衡。

问:兴全优选进取FOF除了国内基金的配置之外,还可以把握QDII基金、香港互认基金等等的一些投资机会,对基金投资者有什么意义?如何看待香港市场?

基金经理林国怀:

“出海”投资对于专业性要求相对更高,特别是各类指数的投资,依靠FOF专业投资团队的力量,我们认为是一个比较好的选择。投资于一只FOF,相当于聘请了一个专业团队,在深度调研的基础上,实现了全球化的资产配置。

目前,国内的QDII基金覆盖范围包括美股、港股、欧洲股市、日本、印度等等这些权益类的市场,还有以美国为首的固定收益类市场、REITs市场等。这类品种对于我们整个组合而言更有利于分散风险,把握多元化的投资机会。从估值的角度看,恒生A-H溢价指数为124.57(截至2020/2/6),仍处于历史较高水平,这表示目前港股相对A股而言,有比较高的配置价值。

基金经理林国怀:

综上所述,A股市场从中长期的角度,我们依然是非常看好的。从短期来看,市场出现一定程度的调整的时候,在一定意义上可以理解为新基金的建仓时间。

好的投资 时间看得见

兴全优选进取三个月持有期FOF (008145)

3月2日-3月13日 信心起航!


风险提示:本基金每份基金份额的最短持有期限为3个月。对于每份基金份额,最短持有期指基金合同生效日(对认购份额而言,下同)或基金份额申购确认日(对申购份额而言,下同)起(即最短持有期起始日),至基金合同生效日或基金份额申购申请日起满3个月(3个月指30天乘以3的自然天数,下同)后的下一工作日(即最短持有期到期日)。本基金每份基金份额在其最短持有期到期日(含该日)后,基金份额持有人方可就该基金份额提出赎回申请。因此,对于基金份额持有人而言,存在投资本基金后,3个月内无法赎回的风险。本基金为混合型基金中基金,其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金,低于股票型基金。兴全基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人,不代表公司立场,仅供参考。基金投资需谨慎,请审慎选择。本次投资经理访谈时间为2020年2月12日,使用者需要注意上述观点的时效性

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