原文标题：买茅台与买芯片的不是同一类投资者？
文望京博格
其实从2019年到现在都是科技股强势，为什么在2019年没有这样的感觉呢？因为招商银行与贵州茅台这样价值股还在涨啊……
一、今年市盈率越高越能涨
今年就不一样了，就仅剩下科技涨，消费反而跌了…… 导致很多所谓的价值投资者看着六七十倍市盈率的汇顶科技与兆易创新还在继续涨，全然无法理解，唯有“看人赚钱心在滴血”的酸楚心态了。
截止2020年2月19日，根据望京博格的统计的行业涨幅数据，我们一目了然的发现：（1）越是市盈率（估值）高的行业涨幅越大，例如：市盈率71倍的计算机行业、市盈率64倍的军工行业、还有市盈率50倍的电子行业；（2）越是市盈率（估值）低的行业跌幅越大，例如：市盈率6.5倍的银行行业、市盈率9.1倍的建材行业、市盈率同样9倍左右的钢铁与房地产。
二、买茅台与买芯片的不是同一类投资者？
对于很多价值投资者而言，基本不会买市盈率30倍以上的股票，例如贵州茅台（市盈率30倍）的投资者一定不是兆易创新（市盈率170倍）的投资者，因为按照企业盈利的模式基本无法理解一个市盈率170倍的股票为何还要上涨，除非这样公司拥有未来十年每年盈利增速保持每年200%的能力。
按照股票定价的公式（同样适用于指数）：股票价格=企业盈利 X 市盈率；例如，贵州茅台每股盈利33块钱，市场给予的市盈率是33倍，两个相乘就是1000块钱每股。
由于最近几年关于估值的科普，很多普通投资者接受了“投资低估值”的理念，因为“买便宜的才涨的多”的逻辑通俗易懂，现在什么行业最便宜那一定是银行了，但是越买越跌的确很伤人心。
价值股投资者的口号：“不懂不买，只买估值合理的……”；成长股投资者的口号：“等我们的股票涨十倍之后，让那帮夹头来接盘……”
望京博格每次聊到某个基金，就会有人问：“这个行业的估值低吗？”绿巨人组合里面持有军工，就让很多价值投资者看着心里不爽。我们用反证法想想，如果低估值的一定涨，高估值的一定跌，那么所有的投资者不都赚钱了？其实低估值更多满足投资者“贪便宜”的心里，但是这个也没有错。因为低估值的东西才能拿的住、拿的久，只有持有的是指数基金，长期而言总会涨的。
基金定投还有一个深入人心的理念就是止盈策略，例如：赚15%就跑的止盈策略。如果未来五年之后，我们回顾自己指数基金组合年化收益15%，并非代表每年都是稳健回报15%，很有可能是前四年亏钱第五年赚钱，假设第五年是大牛市涨了100%，那些在赚15%止盈的投资者岂不哭晕在厕所里面？
总结一句话：核心是价值，卫星是成长；价值负责防守，成长负责进攻，当然价值的投资金额一定还是比成长多的，安心长期持有获取回报才是指数投资的正途，是不是正途这个不知道，但是长期投资首先需要心理安稳。
（声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议，基金投资需谨慎）
本文来源：绿巨人星球 时间：2020-02-20
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