原文标题:创新高的医药板块,“疫情”下的对冲良药


今天A股的表现,和前几天相同的是市场依旧不太稳定,波动还是比较大;和前几天不同的是今天是普涨而非只涨指数不涨个股。在行业方面,“特斯拉概念”引领新能源汽车和科技依旧是反弹急先锋,然而到了下午的时候,随着大盘展现疲态,医药股异军突起接过领涨大旗,中证医药卫生主题指数涨幅4.24%,幅度喜人。

由于疫情原因,医药股前期跌幅就不是很大,今天涨幅喜人不仅收回失地,还创出新高。虽然疫情是意外,但是对于医药股的助推作用是实实在在的。柠檬君春节之前在基金组合里加入了医药基金,也起到了很好的对冲风险的作用。

近期大家也可考虑增加医药基金的仓位,以对冲“疫情”不确定性风险。在医药指数基金中,柠檬君更加推崇医药类指数增强。


为什么推崇指数增强
在谈指数基金之前,我们必须要聊一下如何给指数定位,指数的功能和作用是什么?

在柠檬君这里,指数是一个基准,一个参照的标杆,进一步来说,就是一个工具,是拿来观察市场表现和衡量自己投资成绩的。

在这个基础上,指数基金作为跟踪指数表现的基金,无非是一个相对可控的复制指数表现的投资工具,它的可控在于确定性比较高,不会出现太大的偏差,但是我们做投资,肯定是追求更高收益的,绝对不会仅仅满足于一个指数的收益。如果我们可以利用一些有效的方法来适当增收,完全是没有问题的,指数增强就是这样的基金。

不是什么指数都适合增强

去年策略指数基金的表现不是很好,也拖累了指数增强基金的口碑,其实去年整体令人伤心的是策略指数基金,指数增强基金的表现还是可以的,整体还是体现出很不错的增强效果,只不过不是什么指数都适合增强,偏偏不适合增强的指数规模还偏大。

我们以沪深300、中证500和中证1000为例,我们能够看到中证1000增强跑赢指数是轻轻松松,中证500也是比较容易,到了沪深300游戏难度就到了困难……

这其实反映了一个问题,指数编制上样本股基本面质量越高的指数越缺乏增强空间,比如沪深300,优秀的股票很多,想从中去粗取精就难得多;而到遍地都是垃圾股的中证1000里挖掘优秀股票就容易多了。我们只要把垃圾股筛掉就是一个很简单又有效的增强办法,当然指数增强基金会用更加复杂的方法来进行优胜劣汰。

所以样本股质量相对差一些的指数才适合拿来做增强,医药指数恰好就是这样的指数,医药行业个股质量良莠不齐,有很多缺乏竞争力的上市公司存在。

优秀的医药指数增强基金

医药的基本面,我想也不需要我过多交代了,长期是非常有前景的行业,需求增长是明摆着的,大家都能想得到,年龄越大感受越深。去年医药股的表现也是非常出色的,市场上有不少医药基金取得了很耀眼的业绩。然而希望通过指数基金分享医药股行情的投资者,去年的感受应该是不太好的,因为医药指数的表现实在太令人捉急了……几个医药指数30%、40%的涨幅令人大呼浪费行情,明明看对了行业,最后也只收获个平均收益是最令人难过的。

为什么会出现这种情况呢?这跟医药行业内部细分行业分化巨大,个股分化巨大有关系,举个例子,去年医疗整体强于医药,生物制药强于中药;医药商业整体涨幅不错,益丰药房大参林涨个不停,同行柳药股份就涨不动……

这是一个很明显的趋势,体现出在医药这个大行业内结构变化是巨大的,很多没有硬实力的上市公司正在被边缘化,而市面上的医药指数则没有考虑到这一点,这个趋势其实就是指数增强基金取得超额收益(增强收益)的巨大空间。

富国中证医药主题指数增强(161035)就抓住了机会:


数据来源:wind


近两年取得了显著的超额收益,尤其是近一年医药股分化加剧,超额收益愈加明显。而且在这个过程中,跟踪误差在同类指数基金里较低,说明虽然超额收益多,跟踪效果也保持得较为出色。


行业权重

最近医药虽然表现比较强势,但是受到疫情影响,整体还是有折损的,从医药100显著强于沪深300医药,我们就能看出优质医药股被错杀的更多。疫情对于医药股是实实在在的利好,尤其是对于医药商业、医疗服务和医疗器械行业来说,大众被唤醒的健康意识是长远利好,消费增长是非常期待的。把时间拉长,这两年我们可以感受到医药行业正在经历着巨大的变革,这种变革的脚步不停,医药股的分化就不会停,医药是上市公司数量最多的行业,这个行业很大却不强,做强的过程,就是优秀公司不断壮大的过程,也就是形成龙头的过程,而这个过程也就给了医药指数增强基金很大的空间去增强收益。

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易方达医疗保健行业混合 110023

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(声明:以上观点仅供参考,不构成投资建议,基金投资需谨慎)

本文来源:基民柠檬 时间:2020-02-05