今天(2月20日),上证综指再度强势上涨,站上3000点。中融基金研究部执行总经理寇文红博士认为,本次意义非同寻常。以下是寇博的观点:

犹记否?春节之后的第一个交易日(2月3日),A股市场开盘放量深跌,上证综指直接跌回2700点关口。然而,从2月4日开始,市场就强势反弹,开启“八连阳”2月4日以来的13个交易日,上证综指只有两个交易日小幅收跌,累计上涨了10.32%,并在今天站上3000点大关。

第一,本次快速冲破3000点,反映了国内外投资者对中国经济充满信心。

2月3日之前,随着疫情蔓延,社会上开始出现对中国经济发展的担忧情绪。

我们在一系列点评中明确指出:中国GDP增速的下滑,是中国向创新驱动经济增长转型的必然。疫情只是使2020年上半年GDP略微偏离长期趋势,疫情影响逐渐消散后,GDP会重回长期趋势上。而且,GDP增速的下滑并不可怕。近十年来,但传统产业在经济中的占比逐渐下降,新兴产业占比逐渐提升,创新能力日益增强,科技水平突飞猛进,经济结构不断优化,这正是我们所追求、所期待的。这个趋势还将持续下去,所以完全没有必要对经济的短期下行感到悲观。

同时,从事后看,相当多的专业投资机构都在2月3日或4日大量抄底A股,带来了股市的快速上涨。而股市是经济的晴雨表,上证综指在不到三周后快速站上3000点,表明投资者对中国经济充满了信心。

第二,本次是科技股引领股市上涨,反映了投资者对中国转型和科技发展充满信心。

从2月4日至今天,上证综指上涨10.32%,沪深300指数上涨12.37%,但创业板指涨幅却高达21.77%,并且创下2016年12月以来的新高。电子、计算机、传媒、国防军工、新能源汽车产业链等的涨幅都在20%左右,很多子行业的涨幅在30%以上。而这些行业,正是我们2020年1月初、2月3日市场暴跌时,坚定推荐的行业。

疫情发展初期,我们预期会对餐饮、旅游、酒店、交通、商贸、教育、影视剧集制作等行业2020年上半年的经营造成一定的影响,但并不悲观:

首先,我们坚定地认为中国向自主创新驱动经济增长的转型一定能够成功,在这个过程中,会催生出大量创新能力强、盈利能力强、业绩稳健的企业,为A股走出长期“业绩牛”奠定基础。

其次,2020年是5G大规模商用的第一年。5G投资、5G商用、电子新周期、新能源汽车产业链等,受疫情影响非常小(复工推迟)。疫情只是推迟了供给和需求,不会消灭供给和需求。

再次,远程办公、线上教育、远程医疗、远程会议系统的集中应用,对服务器、算法、高清视频、芯片、存储设备等的需求会大增。疫情还会促进对人工智能、智能家居、自动传输、红外设备、创新药、游戏、移动支付等的需求,带动相关产业的发展。近期科技股的持续强势表现,也表明这是市场上大多数专业投资机构投资者对中国经济转型方向、科技飞跃发展的趋势能够形成共识。

第三,本次上证综指冲破3000点,体现了管理层对股市的悉心呵护。

2月14日晚,证监会正式发布再融资新规,显著放宽了创业板、主板、中小板上市公司再融资条件。

我们认为,定增是上市公司补充流动性、实现外延扩张的重要渠道,尤其是那些流动性紧张、研发投入高的科技企业。虽然2013年至2015年,一些上市公司胡乱并购确实形成了大量的商誉,给后来的业绩留下了隐患,但不可否认,很多企业正是通过定增、并购整合了行业、打通了产业链、做大做强了。

本次管理层大幅放松定增条件、参与条件、退出机制,有助于吸引社会资金进入再融资市场,有利于科创企业和转型阶段的企业通过定增融资、投入研发、扩张、外延并购,本质上是支持实体经济。对A股整体构成利好,随后2月17日,上证综指大涨2.28%,创业板指大涨3.72%。

我们认为,在再融资政策的支持下,2013-2015年科技股持续上涨的历史或有望重演。

那么,站上3000点,应该如何看待后市呢?

今天上证综指只是刚站上3000点,未来还可能有反复。但这并不重要。甚至每当上证综指跌破3000点,就可以逢低参与。

目前政府采取了一系列强有力有效的措施控制疫情,中央放宽财政政策、货币政策、并出台了一系列产业政策来稳定经济。展望未来一个月,A股市场流动性保持充裕,投资者风险偏好较高,我们预期市场将继续强势。除了我们一直看好的科技股外,随着企业逐渐复工,投资产业链的周期股(建材、化工、工程机械等)以及白酒、医药、家电等消费行业的核心资产也迎来买点。

长期看,我们认为随着经济转型的成功,A股会迎来“业绩慢牛”。我们将坚持价值投资、长期投资的理念,尽力把握机会,为投资者带来长期回报。


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