2020年2月20日,央行公布贷款市场报价利率:1年期LPR为4.05%,较上次报价降低10bp;5年期以上LPR为4.75,较上次报价降低5bp。此次LPR的降低符合市场预期,也印证了当前偏向宽松的货币信用环境。

LPR的调低一方面有利于降低企业融资成本,减轻企业疫情期间现金流的压力;另一方面,在疫情稳定、企业逐步复工时,信贷利率的降低也能够改善企业经营状况,加快企业经营投资活动的恢复速度,为经济的复苏提供保障。


从权益市场角度看,金融市场流动性合理充裕,流动性环境边际改善,在增量资金的支持下,股票市场的结构性机会仍存。合理充裕的流动性预期使得股市资金推动特征较为明显,符合经济转型趋势方向的科技、新能源等板块表现较好,是股市结构性机会的主力。随着逆周期调节政策的不断加码,顺周期板块或将迎来投资机会。2月15日银保监会表示将加快推动重点项目建设、合理增加政策性金融机构2020年人民币贷款和发债规模。在此背景下,建材、基建、金融地产等宏观相关板块或将受益。


从债券市场角度看,预期今年债市整体为震荡行情,交易性机会大于趋势性机会。短期来看,受疫情冲击,央行将在一段时间内保持金融市场流动性合理充裕,利好债市。中长期来看,考虑到此次疫情较为复杂,影响覆盖面较高,对经济的影响时间和程度或高于市场预期,在经济利空尚未出尽的情况下,债市投资机会仍然存在,但后续需持续关注宏观对冲政策及政策效果。