级掌柜今天来不及写文章,不过看到东吴策略新发的观点很契合市场当前的关注点,所以做一次搬运工,希望能对客官们有所帮助。

此篇文章主要针对四大问题:

1、牛市是否已来?

2、牛市节奏如何?

3、券商大涨后是否继续重视?

牛市是否已来?

牛市的本质是增量资金不断入场, 什么驱动增量资金入市,本质是“赚钱效应”,而什么决定了赚钱效应,是产业趋势!

但不是所有产业景气向上就可以带来一波牛市,触发牛市的产业趋势需具备两点特征:

成长期(可以产生估值泡沫)

经济主导性(板块带动广泛)

这也是为什么,蓝筹景气改善无法带来牛市(成熟期难以产生估值泡沫),为什么工业大麻甚至新能源汽车无法带来牛市(不具备经济主导性)。

当前市场5G带来新一轮科技创新周期,满足“成长期”和“经济主导性”两大核心要素,19年的A股表现已经验证了“新产业崛起产生的赚钱效应”,牛市已来。

牛市节奏怎样?



以史为鉴,牛市存在三阶段:

第一阶段特征为“轻指数、重个股”,指数无明显涨幅,但主线超额收益显著,资金面上看“以存量博弈为主”;

第二阶段特征为“重指数、轻个股”,此阶段指数和主线均有显著收益,但主线超额收益收窄,资金面上看“以险资为代表的机构资金入场”;

第三阶段特征为“重指数、重个股”,此阶段指数和主线同样有显著收益,但主线超额收益显著,资金面上看“散户跑步入场”。

看现在:

展望未来1-2个季度,A股所处阶段更类似于2013年至2014年上半年,此阶段主要特征为:上证指数箱体震荡,市场温和放量,但以TMT为代表的科技股超额收益显著,且没有大幅回调。墙裂建议客官们继续关注涨的倍儿棒的科技50ETF(515750)!

决定低估值板块系统性机会的因素,不是分子端,而是分母端,在2020年下半年需重视。

券商大涨后是否参与?

券商行情的本质规律是:

指数表现是券商上涨的核心驱动力,但更值得关注的是:相较于涨跌幅度和点位高低,A股的指数位置对券商的投资指引意义更重要。

以史为鉴,在2005-2007和2013-2015两轮上涨周期中,券商超额收益最为明显的阶段,是上证突破前期压力平台的期间。

原因在于,券商的超额收益水平,其实是投资者抬高其估值的过程,本质上取决投资者对A股指数空间的预期。其中关键的一点在于,预期往往被提前反映。最终反映到券商和指数的关联度上,指数完成平台突破之际,市场已经完成对券商的估值提升过程。

上证指数自当前的3000点附近将逐步抬升,也将迎来前期两大压力平台(3048和3288附近)。进一步结合历史规律(突破指数压力平台期,券商超额收益显著),当前券商处在底部位置。如果客官们有需求,可直接买入明天第一天上市交易的证券FG ETF(515850)。

话说今天券商板块暴涨,很多客官开始关注券商,级掌柜也特邀请来了2019年新财富非银金融第二名的长江非银首席周晶晶,和富国量化首席策略分析师张圣贤一起,于明天下午三点半,为客官们重点讲解:证券板块的春天到了吗?