来源：新浪财经
科技创新下的新兴产业仍是A股年后热点，如何投资行业板块是目前投资者关注的重点之一。
疫情对中国宏观经济的影响
首先，我们要看到疫情确实对中国的宏观经济产生了一定程度的冲击，但到目前为止，我们看到疫情对于中国宏观经济的冲击主要是集中在春节期间，仍属于一次性冲击。从经济周期的角度来看，疫情的冲击对于中国宏观经济的运行节奏会有一定的影响，但对于宏观经济的方向不会有实质性的改变。然后，从宏观经济的总量上来看，历年1季度的GDP在全年的GDP总量中，占比是最低的。而春节期间在1季度的GDP中占比也是较低的。因此，疫情对于中国2020年GDP的冲击相对全年来说，是比较小的。
再接下来，从结构性的角度来说，疫情对于不同产业和行业的影响有这比较大差异。对于聚集性的社交活动相关经济领域影响是最大的。其次，对于宏观长期需求相关的经济领域会有短期性的冲击，导致这些需求发生出现阶段性的推迟，但在疫情冲击过后，大部分都可能在全年进行补偿性的发生。同时，对于与国家产业升级高度相关的高科技产业领域，疫情的影响则相对较小，这些产业仍会处于高速发展中。
另外，我们还要看到对于某些经济领域，则可能反而是一个利好，由于防治疫情的需要，居民外出消费受限，以及非聚集性复工的普遍开展，对于医药，线上娱乐，零售及物流，以及网络应用等相关领域需求在疫情管控期间是出现了显著增长的。我们相信随着第一个14天封闭期的结束，大家对宏观经济的观察角度已经逐渐聚焦到复工情况，大家可能看到人员流动、发电量的数据，高炉开工数据都不甚理想，但其实这些数据并没有反应出非聚集性复工的情况，可能是比较大幅度的低估了整体复工的情况。
疫情的短期影响消退，中国的宏观经济情况
从我们基于经济周期的研究框架来说，我们认为2020年中国宏观经济将逐步进入主动补库存阶段，宏观供给在短期上将有一定程度的反弹。我们观察到从2019年初开始，PMI的订单指标就已经开始出现同比反弹，到2019年年中，反弹的趋势已经比较明显。我们认为这反映了短周期的宏观需求已经有一定程度的扩张，我们可以将订单数据的反弹直观的理解为企业生产中的“量”的反弹，从最新发布的宏观价格数据来看，PPI出现同比反弹，我们可以将其理解为企业生产中的“价”也开始出现反弹，随着“量价”齐升的出现，我们相信企业收入和利润将出现一定程度的改善。
但是，从中国宏观经济的中周期，即产能周期的角度来说，宏观总体需求仍处于逐步回落阶段，在更长的时间维度上仍然面临一定的程度下滑。从中国2000年以来的宏观经济历史走势来看，这两个周期状态叠加所形成的宏观经济场景与2013年前后中国面临的宏观经济场景高度相近。
A股市场重点推荐行业或者板块
我们认为今年A股市场仍然会以较典型的结构性行情为主要特点。
市场整体会以震荡为主，但不同风格和不同行业板块会有较大的分化。我们从宏观经济的走势来看，特别是以2013年为参照，我们判断今年的A股市场风格很可能还会以成长性为主，相对偏中低市值的标的会更有机会一些。
从成长性的角度来看，我们会更看好TMT，新能源车产业链，以及光伏产业链等板块。我们判断今年是TMT板块的大年，从芯片产业链，5G网络建设，消费类电子，高带宽网络信用，系统软件，到面向商务云计算等，这其中的热点非常多，成长的空间也足够，行业的发展也在加速，整个板块表现出整体性的繁荣。
新能源车产业链则主要受惠于海外和国内市场的需求强劲，海外的情况可能比国内的情况更要好一些。海外主要发达国家新能源车的渗透率基本上都开始进入高速上行期，这对于整个新能源车产业链来说，会是一个较为长期的利好。
而光伏产业链则是受益于设备性价比的提升，从而产生大规模部署的需求。与海外发达国家，特别是欧洲的一些国家相比，中国清洁能源的替代升级，几乎还没有开始。接下来，清洁能源的部署路径和节奏也是非常清晰的。
总的来说，这些板块具有比较清晰的成长预期和较大的成长空间，同时这些板块也比较符合国家产业升级，优化结构，和扩大开放的长期政策方向。同时，相对来说，这些板块受到疫情的冲击也相对较少，即便出现较为糟糕的情况，这些板块所受的影响仍然会相对较少。
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