刚刚过去的十年记录下中国GDP增速降至几近破6的历史低位，而中美之争在疲惫的博弈后落子第一阶段协议。辞旧迎新的A股走出戏剧的行情，先是一路上涨猛如虎，就在全市场庆祝第N（N>10)次告别上证3000点之际，新冠肺炎呼啸而来。新年伊始的第一个交易日更是记录下A股23年以来最大的开盘跌幅，恐慌程度可见一斑。
然而，投资就是要在悲观中看到希望，在群情亢奋中敬畏风险。好机会都是跌出来的，这次也不会例外。诚然，疫情有可能恶化，经济将受到巨大冲击，中美第二阶段谈判也不容乐观，等等风险依然可见。但若我们以超越短期波动的目光看未来十年的中国经济，更大的宏观趋势正在徐徐展开。
下一个十年，中国将从制造业的巨人蜕变成信息化、智能化的巨人。要感谢华为——这是一家民族英雄式的企业，没有被特朗普的贸易大棒击倒，而是推出一系列有竞争力的新产品在全球崛起。芯片和操作系统乃是一个国家走向智能化的两大基石，缺一则寸步难行。2019年以前，这一切都掌握在美国手中，直到华为的“备胎计划”石破惊天。在芯片和操作系统上华为已经暗暗十年磨剑，并且剑指巅峰。不久的将来，人们会对“麒麟芯片”、“鸿蒙系统”、“鲲鹏CPU”等华为“神器”如数家珍。而加载这些神器的荣耀、Mate手机、智能平板、智能电视也将广为用户津津乐道。华为的谋略，远不止于此。正如任正非豪言“华为要把世界扛在肩膀上”， 他说的是把世界带到一个全新的时代——5G时代，即万物互联、万物智能的时代。没有人真正经历过5G时代，这相当于全世界的空中布满看不见的宽带光纤网络，数据传输和复杂计算都将以100倍4G的速度进行。随之而来的商业模式、产品形态、内容与技术的创新也将是超出常人的想象。VR、AR、超高清视频、车联网、自动驾驶、物联网等等全新的物种会应运而生。而坐拥10亿手机用户的中国市场，天然的成为各种5G技术和商业模式的理想试验田，任一创新的突破都可能带来巨大的投资机遇。
下一个十年， 中国的ToC（To Customer消费者）时代将真正来临。2019年中国人均GDP历史性的超过了1万美元，意味着初步进入中等收入国家。ToC时代是孕育梦想的时代。品牌的崛起将成为常态。中国是全球最大的单一消费市场，任何一个单品的销量就是美、欧、日的总和。谁赢得中国消费者也就拥有了世界。ToC时代的一个的核心特征是高度的“裂变”，迎接我们的将是一个五彩斑斓的世界。人群的裂变将诞生从事各种各样行业的人，有人写程序，就有人教写程序，有人做网红，就有人为网红作推广。就业市场也会因为裂变而不再拥挤，就业率将保持长期的稳定，而这反过来又会强化消费者需求的持续增长。产业的裂变将孕育众多前所未有的行业，几乎每一个细分领域都会因为创新分化出更为丰富满足不同需要的细分行业。我们已经目睹了专拍车牌的高频算法公司，为春运抢票的软件公司，设计高速光开关的公司，设计AI芯片的公司，而更多的新物种亦将在丰沛的风投资本的推波助澜下层出不穷。这些新物种正在通过科创板、注册制向我们纷至沓来。
下一个是十年，中国人口的老龄化进程虽不可回避，但这中间的机遇却要大于挑战。老龄化为人群的知识结构的更新升级带来机遇。每年送走一千万旧时代老人的同时，也迎来了近一千万的受过高等教育和高技能培训的创新人才。这些年轻人也将不再重复老一代人务农务工的人生轨迹，而是顺应这个时代的需求成长为各类新兴的人才。相对其他国家，中国的科学家红利、工程师红利仍将不断扩大。过去这种红利更多体现在工程师数量上， 而随着知识体系的提炼和传承，未来中国将在创新的质量上建立自己的优势。很快，高端芯片、大飞机、空间站、超算电脑等等都会再现中国高铁的成功，引领世界发展。老龄化还将为庞大的中国医药健康行业的发展提供绝佳的加速环境。2018年中国15%的人口超过65岁，正式进入老龄化社会，而即将陡峭的老龄化进程将为医疗健康数十个细分赛道带来迅猛增长需求，包括各类慢性病的创新药、医疗器械、检测、服务、外包等等，任何一个领域的市场满足都可能意味着千亿市值的公司涌现。
下一个十年，投资的关键是看对“结构”。A股投资将进入一个与宏观总量与增速脱钩的时代，GDP、社融、新开工、地产销量、M1M2等昔日至关重要的宏观变量将逐渐失去指导意义。新的十年，找到那些引领趋势引领创新的行业与公司将是A股投资成功的关键所在。新冠疫情让人揪心，但终将结束，每个人每个企业都将重新启程，你准备好了吗？
文/嘉合基金权益投资部副总监、基金经理 骆海涛
本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
