“市场就像海洋,企业就是当中大大小小的岛屿”。1937年, 新制度经济学鼻祖科斯在一篇名为《企业的本质》的论文中,抛出了“市场大就有机会出大企业”的论断。这被经济学家周其仁赋予了中国式的表达:“水大鱼大”。


过去十年,中国的家电、互联网、通信、手机等多个行业,背靠广阔的国内消费市场的支持,逐渐具备了强大的国际竞争力,同时也创造了巨大的投资回报。站在当前时点眺望未来,我们或将迎来新能源汽车的“黄金赛道”。


新能源汽车产业的3个“硬逻辑”

巴菲特曾说,如果你不想持有十年,就不要持有十分钟。为什么说新能源汽车产业在未来相当长时间内具备投资价值?万家基金总经理助理兼投资研究部总监、万家和谐基金经理莫海波认为,3个“硬逻辑”证明该产业拥有“黄金赛道”:


新能源汽车是未来5年最具确定成长的行业,相对燃油车而言市场份额低,全球的渗透率才2.5%左右,未来5年空间足够大,销量占比有望达到25%。


从2019年四季度开始,全球各大车厂开始发力布局新能源汽车,可以预计2020年是新能源汽车销量的重要的拐点,过去10年新能源汽车完成从“0”到“1”的布局,未来5年乃至更长时间是从“1”到“10”的成长阶段


放眼全球新能源格局,中国拥有全球最好最完善的供应链体系(包括动力电池及其产业链),供应链上各细分行业的龙头,一定会随着这个行业蛋糕的做大而快速成长,从而为投资者带来丰厚的回报。


目前传统燃油车虽然仍是主力,但对各国而言存在2个难以解决的困扰:


传统燃油车排放升级以及降油耗所需要的成本指数级增长,导致车企成本负担不断增大。


宏观层面上,由传统燃油车转向新能源汽车,可显著减少对石油资源依赖,符合大多数国家的能源安全战略,同时也符合减排的大政策方向。


对于中国而言还有另一个重要因素:一直以来,中国是全球第一大汽车市场,本土汽车产业却大而不强。而在新能源汽车的核心——动力电池及其产业链领域,中国目前与日韩同处全球领先的位置。因此,新能源汽车将是我国在汽车产业“弯道超车”的杀手锏,有望通过电动化成为汽车强国


对此,我国也出台了大量政策的进行支持。工信部提出,到2025年新能源汽车销量占比达到25%。工信部部长苗圩表示,2020年的新能源汽车补贴政策将保持相对稳定,不会大幅退坡。近期全国22个省市分别出台政策,持续加大对充电桩、充电站等基础设施的建设,鼓励大规模采用新能源汽车。



此外,新能源汽车在欧洲也占据了“黄金赛道”。近年来,欧洲实行了严格的碳排放法案,未达标车企将面临巨额罚款。另一方面,目前欧盟28个国家中24个均已出台新能源汽车激励政策。受此影响,根据EVsales统计,2019年欧洲在全球新能源汽车市场占据约25%的市场份额,预计2020年欧洲市场需求将达181万辆,同比增长221.45%,以46.87%的市场份额成为全球最大市场。


(数据来源:万家基金 整理)


东方证券在研究报告中指出:政策友好+传统车企发力,将成为全球电动化真正大发展的基石,看好未来十年新能源汽车保持高速增长。


投资者“钓鱼”的正确姿势

2月13日,“2020年Daily Journal股东大会”在洛杉矶召开,96岁高龄的查理芒格说:“李录是全屋子里面最成功的投资者。他在哪里投资?中国!他实在是个机智的小伙。我有一个钓鱼的朋友,他的规则很简单,去有鱼的地方钓鱼,去有便宜货的地方钓鱼。”


李录曾建议巴菲特和芒格投资比亚迪,并且获利颇丰。芒格曾说:“比亚迪这个机会,是李录发现的。没李录的帮助,我肯定看不懂比亚迪。”当前,芒格所青睐的新能源汽车产业,又一次站到了“黄金赛道”的面前。


根据规划,2020年底,特斯拉上海工厂将100%国产化,这不仅为自身本土供应链带来增长空间,更引发了新能源汽车竞争热潮。各大老牌车企纷纷宣布,将新能源汽车作为未来的重要方向,这将为中国企业带来大量订单。



特斯拉这条“鲶鱼”,则有望给国产汽车带来更多活力。万家和谐基金经理莫海波认为,类似苹果产业链之于智能手机,特斯拉产业链之于新能源汽车。苹果手机的崛起带来中国产业链的崛起,进而催生出华为、OV、小米等成长的土壤。数年之后中国出现特斯拉这样的车企也许同样是水到渠成的。


新能源汽车行业迎来了高速发展期,投资者该如何去“水大鱼大”的地方钓鱼?


由于新能源汽车产业链比较复杂,涉及的上下游细分领域较多,每家企业的受益程度不同,普通投资者很难详尽地了解其投资价值。因此,恰当的方式是申购重点布局了新能源汽车产业链的基金。


莫海波是万家基金的“王牌基金经理”,他对新能源汽车产业拥有多年研究心得,在去年下半年前瞻性地布局了该产业,并取得了良好的业绩回报。今年以来,他管理的万家和谐(代码:519181)净值增长25.89%,同类排名2/225;近6个月净值增长62.95%,同类排名1/240;近一年净值增长74.46%,同类排名13/176

(数据来源:银河证券,截至2020.2.14)


成功的投资往往是依靠“模糊的正确”,而不是“精确的错误”。只有通过中长期的逻辑来看待当下的市场,才能“模糊而正确”地指导我们的投资。“水大鱼大”新能源汽车产业,无疑值得投资者倾注更多的目光!


万家和谐成立于2006.11.30,2007-2019净值增长率分别为:99.82%,-56.09%,48.47%,-5.52%,-25.52%,-0.43%,21.26%,6.61%,62.52%,-7.85%,18.35%,-25.28%,52.14%;2007-2019业绩比较基准收益率分别为:86.88%,-46.87%,58.33%,-6.80%,-15.19%,6.47%,-4.81%,35.80%,8.14%,-6.38%,13.72%,-14.69%,24.55。以上数据来源于万家基金及该产品定期报告。

声明及风险提示:以上内容不作为任何投资建议及法律文件。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解本基金的具体情况。基金的过往业绩不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。万家基金将勤勉尽责地做好本基金投资管理工作,维护持有人利益。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运营时间短,不能反映股市发展所有阶段。基金有风险,投资需谨慎。