【华润元大市场周评】

多项利好政策推动,市场上涨势头强劲

20200221

股票市场

2月第2周(2020年2月17日至2020年2月21日),上证综指上涨4.20%,沪深300上涨4.06%,创业板上涨7.61%,万得全A上涨5.73%。中信一级行业方面,全部30个行业本周均录得正涨幅,电子、综合金融、国防军工分别上涨13.32%、11.79%、11.47%,表现居前;房地产涨幅0.44%,表现逊与其他行业;概念方面,本周光刻胶指数、打板指数、半导体材料指数表现较好,分别上涨20.78%、18.27%、17.79%。

近期的降息以及再融资新规等政策对经济基本面、流动性等方面产生了积极预期,推动股市上涨。本周一央行下调1年期MLF利率10BP至3.15%,进而引导周四的1年期LPR报价至4.05%,较上月回落10BP,5年期LPR报价至4.75%,较上月回落5BP。本次降息有助于降低企业,尤其是中小企业的融资成本,缓解疫情带来的负面冲击,经济企稳的预期加强。上周五公布的再融资新规正式稿略超市场预期,利好股市,而创业板较之前规定松绑幅度更大,叠加科技相关板块正处于景气上升期,故本周创业板表现更优于市场整体。

我们延续先前的判断,节后第一个交易日的下跌,已将恐慌情绪充分地释放,疫情影响为短期冲击,不改市场长期趋势,待疫情见顶后,冲政策也将逐渐落地,对经济增长和企业盈利构成支撑,本次下跌从长期角度为投资者提供了良好的买入机会,结构方面继续看好科技成长,以及低估值消费医药,疫情期间受冲击较大的板块后续反弹空间亦值得期待。无论纵向还是横向看,A股估值优势明显,沪深300指数PE(TTM)为12.5,国证50指数PE为10.4,而印度孟买30指数PE为25.2,美国标普500指数PE为24.8。全球普遍低利率、负利率环境下,A股市场配置性价比依然突出。

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债券市场

周五国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.40%,5年期主力合约涨0.21%,2年期主力合约涨0.05%。

公开市场方面,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2月21日不开展逆回购操作。Wind数据显示,今日无逆回购到期。本周公开市场有12200亿元逆回购到期,本周央行累计进行了1000亿元逆回购和2000亿元MLF操作,因此本周净回笼9200亿元。

资金面宽松,Shibor全线下行,隔夜品种下行4.8bp报1.3550%,7天期下行6.3bp报2.2450%,14天期下行0.4bp报2.1110%,1月期下行1.6bp报2.3430%。


(以上观点仅供参考,不作为投资建议,基金投资有风险。)


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