股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。也可将回购的股票作为“库藏股”保留，不再属于发行在外的股票，且不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。2018年11月9日，证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，自公布之日起施行。意见拓宽了回购资金来源、适当简化实施程序、引导完善治理安排，鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划，强化激励约束，促进公司夯实估值基础，提升公司管理风险能力，提高上市公司质量。
随后上市公司开启了一波回购潮，美的集团、中国平安等一批股市开启大手笔回购。美的集团首先推出了一份最高金额不超过 40 亿元的回购计划，在当时是A股最大规模的回购行动之一。在2018年年底，美的集团以 40 亿元金额“顶格 ”完成了回购方案，累计回购 9511万股，占公司总股本的1.43%。美的集团去年2月披露的回购期限届满并实施完成，公司现提出新的回购计划。就在2018年这轮回购结束的两个月后，令大多数投资者意想不到的是，美的集团又一次祭出了回购计划。2019年2月，美的集团发布了一项更为巨大的回购计划，最高回购金额达到 66亿元，而回购价格上限也达到 55元/股。不过这次回购并未像上次那样“顶格”完成。截至2020年2月21日，公司累计回购股份数量为6218万股，占公司总股本的0.89%，最高成交价为55元/股，最低成交价为45.62元/股，支付的总金额为32亿元(不含交易费用)。美的集团表示，公司回购的股份将全部用于实施公司股权激励计划和员工持股计划。美的集团(000333)2月21日晚间公告，公司去年2月披露的回购期限届满并实施完成，公司现提出新的回购计划：回购数量为4000万股至8000万股，回购价格不超过65元/股，预计回购金额不超过52亿元。回购的股份将全部用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划，这已经是美的集团连续第三次进行巨额回购计划，也是公司连续三年实施大规模的回购行动。
巨额回购股份一般需要具备几个条件：第一，上市公司拥有充沛的现金流；第二，上市公司没有合适的大幅扩张意愿；第三，上市公司为了稳定股价或者感觉股价“低估”。为此在A股上市公司中，大肆回购的多数是难以继续外延式扩张的传统产业，《证券日报》记者根据统计发现，2019年以来共有566家公司实施回购计划，股份回购金额高达5952.85亿元，较2018年全年股权回购金额617.02亿元的增长864.77%，创出历史新高。科技TCL、中国平安、美的集团、伊利股份、招商蛇口、恒力石化、苏宁环球、世纪华通和陕西煤业等9家公司年内股份回购金额均超过100亿元；巨人网络、步长制药、分众传媒、雅戈尔、新希望、金发科技、中联重科、康恩贝和诚志股份等在内的126家公司年内股份回购金额也均逾10亿元。
美的集团第三次启动巨额资金回购，看来因为其有充沛的现金流且电器行业生熟度很高，难以再度外延式扩张了，充沛的现金流除了现金分红，就剩下回购一途可用了。目前美的集团2019年每股业绩4元左右，市盈率在14倍左右，市净率4倍左右，对于这种巨无霸成熟企业，未来几年业绩增速将在15%左右，按照业绩增速等同于市盈率原理，目前公司股价大体合理，略有低估，这类公司未来只能靠业绩增长来提高股价，已经没有丝毫想象力了。
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