从央行的资产负债表，分析股市。以下是三张图表，外汇储备和货币供应量。

先看外汇储备。从图表上看，外汇占款和外汇存款全年较为平稳，但是考虑到外资流入金融体系中的规模，实体经济中的外资有一定程度的撤退。黄金储备从2019年9月以前，央行持续买入。

再看货币供应。M1和M2增速稳定，但是M0持续下降，表明市场总体的杠杆率并没有降低多少。预计依然有降低杠杆的需求。

神机认为，目前股市资金的来源，主要是外资和地产挤压效应，而货币总量并没有大放水。后市虽然看好，但是幅度或有所限制。当然，如果汇率发生变化，会影响外资的方向；当地产政策紧缩程度不一，也会影响内地资金的方向。目前，负面影响最大的是地产行业，而对于股市中期发展是有利的，但是如果上面两项发生变化，则区别对待。

央行并没有大放水。

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