又是商誉爆雷!收购近200家公司,拟90余个资产组计提商誉减值准备金额约22.4亿元,致使净利亏损10亿元……

截止2月21日收盘,瑞康医药(002589)股价报收6.98元,跌幅1.55%。

2月21日,瑞康医药披露业绩快报,2019年度公司实现营收353.33亿元,比上年同期增长4.17%;实现归属净利润-10.21亿元,同比减少231.06%。

根据公告,利润减少主要原因,由于公司外延收购的近两百家公司具有轻资产属性,在合并时形成了较大金额的商誉。2019年公司多数子公司实现盈利,但业绩没有完全达到预期,基于谨慎性原则,预计对90余个资产组计提商誉减值准备金额约为22.4亿元。

同时,因衍生金融负债变动原因产生公允价值变动损益约5.5亿元,以及公司销售、管理、财务费用有所增加。

事实上,此次是瑞康医药上市以来首度亏损。

资料显示,瑞康医药于2011年登陆A股市场,是一家主要向全国医疗机构直销药品、医疗器械、医用耗材,同时提供医疗信息化服务、医院管理咨询服务、院内物流服务和医院后勤服务的综合服务商。

上市后,瑞康医药营收、净利一直持续增长。2011年公司营收为32.0亿元,到2017年增至233亿元,而归属净利润则从8406万元增至10.1亿元;从盈利不足亿元,到突破10亿元,2017年成了公司高光时刻。

然而,2018年瑞康医药遭遇了“滑铁卢”,首次出现增收不增利情况。当期公司实现营收339.19亿元,同比增长45.61%,而归属净利润为7.79亿元,同比减少22.77%。

如今公司曝出2019年亏损10亿元,是准备一次“亏个够”,还是要掉转盈利势头了呢?

早在2011年,瑞康医药就基本覆盖了山东省高端市场,与省内90%以上的二级医院建立合作关系。且2015年,其山东区域的营收增速超20%。到了2018年,该区域的市场营收增速却仅为3.76%。

由此来看,瑞康医药或已陷入发展的瓶颈期。

其实,在此前业绩高增长期主要靠公司疯狂并购扩张。据不完全统计,2015年至2018年,公司收购并表合计约达175家,其中2016年花4.46亿元收购增资新设29家公司;2017年花21.59亿元收购58家公司;2018年花4.57亿元收购32家公司,三年共花30.62亿元投资了119家公司。

不过,如此豪气的买买买,公司经营活动产生的现金流量净额自2011年开始,至2018年已连续8年为负值。业内人士表示,在自身资本实力不充沛的情况下,如企业继续通过大量举债和投资并购来快速扩张,其资金链可能会变得更加脆弱。

截至2019年三季度末,公司流动负债合计232.4亿元,其中短期借款48.26亿元,应付票据及应付账款120.9亿元,而当期公司流动资产合计304.9亿元,其中货币资金为57.67亿元;期末资产负债率为68.05%。

与此同时,疯狂并购也产生了巨额商誉。在2018年三季度末,公司商誉曾高达44.3亿元,在2018年底其商誉减值损失为7.24亿元,截至2019年三季度末仍高达31.2亿元……

值得一提的是,2016年至2018年公司营收均超100亿元,甚至最高超300亿元,但同期净利润却不甚理想。财报显示,公司同期管理费用、销售费用及财务费用之和分别为14.42亿元、25.97亿元和42.63亿元,截止2019年三季度,“三费”为37.25亿元,甚至已远超2017年全年水平。

而在2019年业绩快报中,公司也提及“三费”有所增加也是导致业绩亏损的原因之一,可见这也是吞噬公司利润的“祸首”之一。

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