作者:中科沃土基金专户投资总监 王志成

新型冠状病毒肺炎疫情(以下简称肺炎疫情)来势突然,中央政府和各地政府应对比较及时。作为专业机构投资者,我们也较早予以关注,并持续关注。我们于1月初开始重点关注, 1月中旬有较大概率确定此病毒性肺炎会出现人传人,潜伏期1-14天,而且处于潜伏期的病毒携带者也可以传染他人,目前尚无特效药,主要靠病人自身免疫系统对抗病毒。考虑到春节人口流动因素,类比2003年SARS病毒情况,预计此疫情会快速扩散。因此我们对投资组合进行优化配置,加大医药股配置权重,并采用股指期货进行对冲,2月3日在市场大跌的情况,产品单日收益率达到9.87%,说明相关研究和组合配置结果有较好的效果。后续我们仍然会关注肺炎疫情的发展,并优化组合配置比例。

对于此次疫情,政府应对比较及时,1月23日武汉“封城”,之后各省启动重大公共卫生事件一级响应,中央政府及时介入,中央政治局常委会两次召开会议进行专题研究,中央印发《关于加强的领导、为打赢疫情防控阻击战提供坚强政治保证的通知》。中央应对疫情工作领导小组多次开会研究部署疫情防控工作,中央指导组积极开展工作。全国一盘棋,统筹协调,应对此次疫情。相信我们会战胜此次疫情,钟南山院士说在未来10天至两周左右出现高峰。考虑节后返程客流情况,预计此次疫情的后续发展情况会比较复杂,我们需要重点关注此次疫情的后续发展和对经济的影响。

疫情对于第三产业(交通、餐饮、旅游、零售、娱乐、房地产等)影响广泛,对第二产业亦会有一定程度扰动,同时我们需要关注国际社会对此次疫情的反应及其对我国进出口贸易的影响。根据广发证券首席宏观研究员郭磊的研究,粗略估计疫情对2020年一季度单季名义GDP增速的影响在1.5%左右,一季度GDP一般占全年22%左右。疫情对全年经济的影响目前尚难判断,但是预计影响的量级上应显著低于一季度。但是2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,是实现第一个百年奋斗目标、为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础的关键之年。预期政府后续会推出重要经济政策,稳定经济增速,完成全年经济目标。由此可以预期,今年经济增速会出现一个稳步上行的小周期,一季度是全年低点,资本市场也会反应这一点。

对于此次疫情,我们需要重视并慎重应对,对于资本市场也是如此。之前股票市场出现较大涨幅,公募基金和私募基金的权益仓位以及场内融资盘都处于相对高位,叠加此次疫情影响和春节休市因素,股票市场反映剧烈,上证指数2月3日单日下跌7.72%,超过3000只股票出现跌停板,市场出现超调,此次下跌将会提供一个极好的中期买入机会。纵观国内外疫情对经济和资本市场的影响,中长期来看,短期疫情从来不会改变资本市场的中长期走势。我们仍然看好股票市场未来的机会,牛市已经到来,过度恐慌没有必要,股票市场在承受短期冲击后,很快会回到原有牛市轨道上来。

中科沃土基金将会继续秉承一直以来的价值投资策略,坚定看好本轮股票市场的中长期走势。我们认为,在居民资产配置从房地产转向资本市场、中长期看利率下行趋势明显、资本市场的的定位空前提高和各种深层次的制度性改革逐步推进、以及我国正在进行的经济结构转型的大背景下,股票市场将会走出长期慢牛的行情。我们将会继续坚定我们的价值投资策略,精选个股,中长期持有,均衡配置,通过标的公司业绩的持续增长带来持续的回报,与投资人和上市公司共同成长。

在这轮牛市行情中,投资经理长期坚定看好以下三类公司,一是以“科技”为代表的新兴产业股票,如5G相关产业链和自主可控相关产业链;二是消费类相关公司股票,包括有形的商品消费和无形的服务消费等行业,我国目前是全球最大的消费市场;三是传统行业中可以获得市场份额集中的盈利稳定的头部公司,此类公司往往可以获得稳定的盈利而分红率较为稳定,拥有较高的配置价值。

风险提示

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