#半导体涨不停#涨涨涨！这可能是近期人们对于半导体行业的最直观的感受了。截至2020年2月20日，2019年初以来中证全指半导体指数已累计上涨210.19%，在20个中证全指二级行业中涨幅位列首位，且远远抛开涨幅87.47%的第二名。
数据来源：Wind，区间：2019.1.1-2020.2.20
有些童鞋早早买入了小联家里追踪该指数的国联安半导体ETF基金，也有的听到小联的大声疾呼而半路上场的，都跟着吃了大肉。不过，让小联感到痛心疾首的是，虽然2019年一整年小联几乎每天都在给大家介绍半导体的相关行业动态、专家看法、基金动态，但是依然有很多人天天看着它上涨，却犹豫不决。
科技强国：半导体或将迎来黄金时代
纵观世界经济发展史，随着中国人口素质与人力成本的提高、老龄化的逐步演进以及人们对于未来的期许不断增加，中国的经济结构急需面临调整。因为只有中高端产业才能够充分利用好当下中国大量知识青年，也只有中高端产业才能够提供足够的利润来覆盖教育、养老等社会支出成本。
在所有的中高端产业中，科技产业是所有行业大发展的基础性行业。因为科技是第一生产力，科技发展才能提高生产效率，创造更多的财富，释放更大的人类潜力。所以国家的科技强国战略是中国人走向幸福生活的保障，这就意味着科技行业会得到各方的资源助力。
在所有的科技行业中，半导体又是所有科技行业中的基础性行业。因为随着科技的发展，零部件越来越小、结构越来越复杂、对控制的要求越来越精确，而半导体正是复杂产品控制的基础性零部件，且需求量巨大。根据全球半导体协会SIA的数据，2019年全球半导体市场营收4121亿美元。
恰巧的是，随着日韩等传统半导体强国的成本不断增高，中国迎来了世界半导体第三次产业转移的良机。在人才上，中国每年有近800万大毕业学生；在产业链上，中国是唯一一个产业门类齐全的国家；在市场需求上，中国集成电路贸易逆差超2000亿；在政策上，中国迎来了科创板、国家大基金与《中国制造2025》；在发展上，中国已经开始有了一大批的中低端半导体企业以及少数世界级半导体企业如海思。
可谓天时地利人和，中国或将迎来半导体行业的黄金时代！
太高了？股票从来没有高到不能再涨的价格
很多人对半导体在中国的发展很有信心，但总是觉得估值太高了、太贵了。小联想因为这个原因没有跟上或者中途下车的童鞋不在少数。可是投资大师利佛摩尔告诉我们：没有什么价格可以高到不能再涨，而目前涨不停的半导体行情正在用铁一般的事实，不断刷新着人们对于半导体估值的恐慌与认知。
针对普通投资者担心的高估值问题，国联安量化投资部总经理章椹元表示，以一般视角来看，半导体行业的整体估值的确相对偏高。但科技股的估值不能单纯用静态的PE估值方法。因为科技股的前期投资巨大，利润相对较少，但增长速度快，一旦成熟，会形成垄断利润，与传统行业稳打稳扎有明显不同。
在章椹元看来，应当从动态视角看待半导体行业估值，其高估值问题未来或被超预期增长的盈利慢慢消化。一旦明年下游行业需求提升，其发展空间将十分巨大，而这部分增量落实到上市公司业绩之后，一定程度上能够化解当前的估值压力。
为了更好的向大家解释业绩上涨对估值的影响，小联制作了一张估值表。如表所示，一只股价为5元的股票如果每股收益为0.1元，只需要增加0.1，其市盈率就会呈现大幅度的下降；相反，只需要减少0.05，其市盈率会成倍增加，而如果每股收益较高，则不会出现这种情况。
换句话说，如果企业每股收益很低，那么利润的增加很容易大幅度的改善估值。而目前半导体经历了2015年以来的周期性下跌以后，目前正处在发展的初期，很多企业还处在市场扩张期，利润尚未兑现，收益较低。但是一旦确定龙头地位，利润会呈现快速上升，估值会大幅回落。
听完小联的解释，你还慌吗？还恐高吗？
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
本文作者可以追加内容哦 !
