新兴成长方向的机构性牛市,但过程中肯定会有波折。


昨天看的段子:老板们赶紧复工吧,要不员工发现在家炒股比上班挣得多多了。熟悉的配方和熟悉的味道。


中证报统计了,现在近1.6亿股民,春节后人均赚2万。武汉人民也是扛疫炒股两不误。



周四分析了支撑上涨的最大因素,是流动性宽松,这两天政策面消息看,流动性偏松预期再强化:

1)周五2月21日政治局会议定调:防控工作取得阶段性成效。但要清醒看到,全国疫情发展拐点尚未到来。


2)784字聚焦经济发展方面,新增“更加”二字:财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度。

3)央行副行长刘国强接受采访,提到综合考虑经济增长和物价等,未来将适时适度对存款基准利率进行调整


花式解读一圈看下来,降准和小幅降息预期更高了华泰证券李超认为,三月中旬宏观数据公布时点,可能有定向降准窗口;国盛宏观也认为,再降准“降息”可期3月应可看到。


这种预期支撑下,短期看不到流动性拐点,如果没有外围波动风险,市场应该就继续多头强势了。


其实这次行情强势度,超乎大部分人预期,不知你我看不懂,专业人士也是啊,虽然好几个策略分析师都跳出来说自己看对,但一边也赞叹看不懂


这几天还看到一个思考逻辑,中期我觉得是有道理的。大家先看这个图,昨天拉的数据:


任泽平赞叹广义货币M2首次超过200万亿,7年时间从100万亿到翻番,哪些资产收益率能跑赢印钞机?

华尔街永不眠,资金也是哪里还有更高的回报就往哪里涌。一年存款是1.5%的收益,货币基金2.35%,十年国债收益率下滑到2.85%,北上广深租金回报率才1.63%左右,钱它着急啊。


地产调控房住不炒,信用打破刚兑,银行理财收益净值化、P2P暴雷、利率下行,国内资产荒;全球负利率,国际也资产荒。哪里还能找到年化回报高的地方?权益资产,股市在国内财富配置中的吸引力大大增强。


再给大家看个图,这是从2012年以来国内公募基金的规模现状:


可以看到过去8年公募基金总体规模再不断新高,2019年合计管理总资产规模已经突破14万亿元大关。但是呢,货币基金是增长大头,尤其2013年余额宝横空出世以来,货基规模嗖嗖增加。蚂蚁财富披露余额宝的用户是6亿。


出乎意料的是,过去十年权益类基金并没有太大变化。哪怕是根据基金协会数据,截止2018年底,偏股基金过去15年平均年化收益达到14.1%。说明基民朋友,并没有多少买权益基金的账。


随着货基收益一路下滑到2.35%,和监管对货基态度的变化,2019年货基的规模才变成负增长。 这些背景,为国内社会财富加配股票市场提供了契机,今年尤其出现这个趋势。


安信策略陈果提到,大家对股票权益资产的配置热情起来了(当然也有行情的助攻,这两者互相强化)。以前,一降息一放水,大家想到的是楼市,而现在房住不炒,开始将目光投向权益资产。


他认为,今年的股市有点昔日楼市的味道,资金首位想到的是往股市跑。居民资产配置开始往权益市场流入,这是一个趋势。


2019年12月以来,新发偏股基金规模是2204亿元,ETF申购968亿元,比如华夏的新能源汽车ETF募集107亿(跟它舍得投入也相关,但据说后面想买的钱都拒绝了),后面还有大量新基金排队袭来:




我觉得,这是一个中期很重要的趋势,国内居民财富会慢慢加大对权益类资产的配置。


不止应证当下部分流动性跑到股市、大家宅家里炒股的热情,对家庭资产配置来说,也是值得重视的事情。美国股市的长牛,也是有机构投资化下让更多钱长期配置权益资产的作用。


普通家庭,现在学习了解权益类基金、考虑加大权益类的配置并不晚,这或许是后面中长期的一个投资趋势。

最后,在流动性宽松背景下,很多人觉得是不是水牛来了?


兴业证券张忆东先生的观点大部分赞同:“我一直提醒不要有水牛的这种幻觉,今年会放水,但是今年不是水牛,今年的牛市是科技牛,是结构性牛市,是以先进制造业为驱动的新的核心资产。”


这次政治局会议,虽然未提及房地产方面,但之前央行四季度货币政策执行报告明确,不把刺激房地产作为短期稳定经济的重要手段。这个定力前提还是在的。所以房地产看不到大松,为保增长局部小松是一定的,这次没提也留出了一定可操作空间。


上来就上地产的话,那就叫走老路了。政策还是放放流动性、减税降费、刺激消费需求(如汽车等)为主。
我也认为今年是新兴成长方向的机构性牛市,不是普牛。


虽然科技行情现在很火热,但在中间一定会有波折,现在很多方向随着估值快速的上涨性价比已经下降。3月中旬一季度相关经济数据陆续出来,经济挖坑下,观察政策走向,别忘了还有被耽误的两会没开,可能3月下旬?


到时候跷跷板的另一边,金融地产类低估价值不可能一直分化持续。

如果后面科技股有波动,2季度下旬,那也会是个更好的买点吧。


一些思考。