大家好，我是格菲二师兄，我专注于多空观点、会从多空两个方面对同一个上市公司进行全方位分析，我还有六位师兄妹，他们各有所长，欢迎关注。
【公司介绍】
山东奥福环保科技股份有限公司的主营业务是蜂窝陶瓷技术的研发与应用，主要产品有节能蓄热体、蜂窝陶瓷载体，公司2018年获得由山东省科技厅颁发的山东省工程技术研究中心，由山东省经济和信息化委员会的良好等次的企业技术中心。
【股价走势】
看空理由：客户集中度高
公司对前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为60%以上。公司客户集中度较高，如果主要客户减少对本公司的采购，公司的经营业绩可能面临下降的风险。
看空理由：应用车型集中
公司销售给重汽橡塑和优美科的产品主要应用于中国重汽“豪沃”系列品牌重卡。如中国重汽经营业绩下滑影响而导致其产量下降，则会对公司的产品销量产生不利影响。
看空理由：商用车产销量波动较大
商用货车产量呈现波动态势，其中重型商用货车产量波动更为明显。下游行业受宏观经济周期波动或相关产业政策调整影响波动明显。
看空理由：新能源汽车快速发展
随着节能环保理念的深入和国家政策的扶持，新能源汽车近年来发展较快。近三年我国新能源汽车的销量分别为50.17万辆、75.34万辆、101.31万辆，对公司业绩打击巨大。
看空理由：新市场风险
公司主要产品为商用车蜂窝陶瓷载体，现在开始进入之前未涉足的乘用车领域，不确定性风险极大。
看空理由：经营活动现金流为负
公司近三年经营活动现金流量金额分别为-1,660.06万元、-2,239.75万元、192.90万元，可以看到没有创造现金的能力。
看空理由：新产品风险
公司通过持续的研发，对满足国六标准的SCR载体、DOC载体、TWC载体、DPF和GPF在生产工艺、设备及产品技术方面已有系统性的技术储备。除DPF产品外，其他新产品尚未开始大规模实施生产，在未来批量生产过程中仍可能存在部分瑕疵导致生产成本增加或者产品质量差。
看空理由：原材料采购风险
公司部分原材料需要从国外进口，而且供应商相对单一。如果对上述原材料的进出口贸易政策发生变化，可能导致原材料采购价格上升或无法采购。
看空理由：产品质量风险
蜂窝陶瓷载体是内燃机尾气后处理系统的核心部件，如果蜂窝陶瓷载体产品存在质量问题，将会导致污染物排放超标、影响尾气后处理系统的正常使用，给下游企业带来较大的经济损失和声誉损失，引发索赔。
看空理由：产品更新换代风险
未来排放标准进一步严格，对蜂窝陶瓷载体技术要求进一步大幅提高，公司未能研发、生产出匹配更高标准的载体产品，或出现了可以取代堇青石材料并大规模应用于尾气后处理载体中的新型材料，将对公司经营情况和盈利能力造成不利影响。
看空理由：技术人才流失风险
公司蜂窝陶瓷载体和VOCs治理领域研发具有多学科交叉的特点，对研发人员综合知识储备及运用能力均有较高要求。研发人员无法加盟竞争对手，将给公司带来技术研发迟缓或技术泄密的风险。
看空理由：实控人风险
公司的实际控制人为潘吉庆、于发明、王建忠，三人作为一致行动人签订了《一致行动协议》及其补充协议，但存在上述承诺不能得到有效执行，公司实际控
制人发生变化的风险。
看空理由：存货增长较快
2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月末，公司存货账面价值分别为3,606.15万元、9,543.80万元、13,485.43万元、15,853.77万元，占流动资产比例分别为25.76%、34.93%、39.95%、41.63%41.63%，占总资产比例分别为11.02%、19.64%、23.36%、24.99%。存货规模的增长，一方面对公司流动资金形成较大占用，导致一定的流动性紧张；另一方面可能出现存货减值。
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