春节后,科技股引领反弹,计算机板块、电子板块等涨势可观。科技股这波行情能够持续多久?在长信创新驱动股票基金经理沈佳看来,科技板块仍将是全年的投资主线之一。“科技和创新是企业转型升级和社会持续进步的动力,其次,5G即将开始大规模商用,而且很多科技股的业绩保持高速增长,我们对2020年科技股的表现抱比较乐观的预期。”


在优质赛道中精选个股

“我做研究员的时候,覆盖过有色钢铁等周期性行业,也深度研究过传媒和计算机等TMT行业。”丰富的行业研究经历对沈佳的投资风格产生了较大的影响。“对周期性行业的研究,让我倾向于在投资前先做自上而下的行业分析,并且结合宏观经济环境和行业政策情况,筛选出景气度上行并且具备一定持续性的行业,此外,对于拐点型的行业机会也会格外重视。”

沈佳表示,近几年自己的研究重心则转向了TMT行业。“这也为我现在管理长信创新驱动基金打下基础。”

对于沈佳而言,选择个股前,要先锚定赛道。在他看来,个股所处赛道的优劣往往对个股的估值会有较大的影响,也决定了个股未来的市值天花板。“主要判断个股所处的子行业的景气度情况、行业的发展阶段、行业是否有较大的市场空间。”

具体到个股的选择层面,沈佳表示,重点寻找行业龙头公司进行配置,通过持有优秀的公司分享行业发展和公司本身成长的红利。在他看来,选择TMT行业中的标的时,要格外重视公司治理情况,例如,创始团队、管理层是否稳定,因为对于大部分TMT行业的公司来说,人力资源是核心竞争力。“我们也希望去分辨真成长股和伪成长股,即找到业绩具备爆发可能性,并且这种可能性的胜率相对较高的一批成长股进行投资。”

当被问及如何构建投资组合,沈佳表示,投资组合的构建,首先是以深度研究和长期跟踪作为基础;其次,进行子行业景气度的筛选;最后,自下而上,选出优质的股票。他强调,对于看好的个股和板块,会进行重仓。通过选股而不是择时的方式来获取收益。对于优质个股长期持有,提高对成长股股价波动的容忍度,等待基本面兑现带来的估值和业绩的双击。沈佳表示,投资科技成长股,一方面是赚取阿尔法收益,另一方面,收获部分估值提升带来的收益,但对于行业或者基本面逻辑有问题的个股会坚定卖出。

坚持科技成长风格

沈佳认为,从经济发展阶段,5G的推广应用等角度来看,科技股仍将是全年的投资主线之一。谈及具体的投资机会,他较为看好手游行业。

“传媒板块我们基本只看好手游这个子行业和部分具备独立逻辑的个股。因为手游行业格局相对比较稳定,龙头公司的持续经营能力和财务报表都比较优秀,此外,目前行业监管比较常规化,不存在显著压制行业估值的因素。”沈佳认为,5G渗透率提升后带来的云游戏、VR/AR等都会对行业有催化作用。而且,如果VR/AR能大规模推开应用,将利好游戏厂商以及部分影视内容制作商,电子和部分计算机产业链公司也将受益。

长信创新驱动股票2019年基金四季报投资策略部分显示,明确看好新能源汽车板块:“当前,新能源车正从政策补贴驱动的脉冲式发展阶段过渡到消费习惯驱动的稳健发展阶段。由政策推动的供给,波动性较强,并且由于补贴的非市场化特征,可能导致行业内存在大量没有市场竞争力的企业,不利于对竞争格局的判断。然而,当市场进入消费习惯驱动的稳步发展阶段后,行业的发展速度更加健康,内部竞争格局确立,有市场竞争力的企业脱颖而出,适合长期稳健型选手布局,因此我们也在当前时间节点把新能源车纳入到我们稳健成长的投资框架内。”

春节后,新能源车相关标的已涨幅较高,站在当前时点,新能源车的投资机会将会发生怎样的变化?沈佳认为,一方面,新能源汽车行业的全球大发展趋势比较明确,另外特斯拉股价的快速上涨也对A股新能源板块有所映射,今年新能源车可能是全年性的机会,后续需要跟踪行业政策以及销量情况。

谈及疫情对投资的影响,沈佳表示,倾向于认为疫情是短期干扰,因此投资决策还是会着眼于中期逻辑较为通顺的行业和个股,比如网络信息安全、5G后应用、半导体国产替代等领域。




来源:上海证券报

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