春节长假后,黄金出现了一波强势上涨行情,伦敦现货黄金先后突破1600美元/盎司和1650美元/盎司两道重要关口。熟悉黄金市场的投资者可能知道,近两年黄金价格频繁出现异动。那么,最近黄金价格再次飙涨,背后究竟有何原因,未来又会如何发展?

投资需求决定黄金价格

供需决定价格,黄金也不例外。根据世界黄金协会的统计,黄金的供给主要由金矿产量、生产商净对冲额、黄金回收三部分组成,总供应量相对比较平稳,需求是影响黄金价格的主要因素。

黄金的需求则由黄金饰品、工业用金(电子用金、牙科用金和其他行业用金)和投资用金三部分组成。其中,黄金饰品和工业用金整体呈下降趋势,但需求量波动相对较小。而投资用金的波动较大,是影响黄金价格的决定因素。

投资需求取决于货币环境

如果说生活习惯决定了黄金饰品的需求量,工业生产决定了工业用金的需求量,什么因素决定黄金的投资需求呢?事实上,投资者在购买黄金时,主要看中的是黄金的保值功能。换言之,当货币环境比较宽松时,投资者对保值的需求就比较大,黄金价格也就比较高。

1920年以来,黄金持续两年年涨幅在15%以上的牛市,除1933年和1934年受大萧条影响之外,均发生在布雷顿森林体系瓦解(1971年)之后,背后是全球央行不再以黄金为锚,滥发货币导致保值需求提升,从而推动黄金价格大涨。

货币易松难紧,黄金易涨难跌

1971年布雷顿森林体系瓦解后,全球央行不再以黄金为锚,货币滥发导致黄金价格进入加速上涨期。而货币滥发的背后,则是各国央行试图增加信贷和刺激经济的意图。从这个角度来看,全球未偿还债务处于高位,全球经济处于底部区域,货币政策预计将长期保持宽松,黄金价格也就易涨难跌。

春节长期后,受新冠疫情影响,国内经济压力较大。近几日,日本、韩国、新加坡、意大利等国家也呈现疫情传播的迹象,这加剧了全球经济放缓的担忧,从而助推黄金价格的上涨。然而,即便没有新冠疫情的影响,在当前的货币环境中,黄金价格仍将长期趋涨。